Warum Marktkorrelation wichtig ist
Korrelation ist ein statistisches Maß, das bestimmt, wie sich Vermögenswerte im Verhältnis zueinander bewegen. Es kann für einzelne Wertpapiere wie Aktien verwendet werden oder es kann die allgemeine Marktkorrelation messen, z. B. wie Asset-Klassen oder breite Märkte bewegen sich in Relation zueinander. Es wird auf einer Skala von -1 bis +1 gemessen. Ein perfektes positive Korrelation zwischen zwei Assets hat einen Wert von +1. Eine perfekte negative Korrelation hat einen Wert von -1. Perfekte positive oder negative Korrelationen sind selten.
Korrelation als Maß für Märkte
Korrelation kann verwendet werden, um einen Überblick über die Gesamtstruktur des größeren Marktes zu gewinnen. Im Jahr 2011 wiesen beispielsweise verschiedene Sektoren im S&P 500 einen Korrelationsgrad von 95 % auf, was bedeutet, dass sie sich alle im Wesentlichen im Gleichschritt bewegten. Es war sehr schwierig, in diesem Zeitraum Aktien auszuwählen, die den breiteren Markt übertrafen. Es war auch schwierig, Aktien in verschiedenen Sektoren auszuwählen, um die Diversifizierung eines Portfolios zu erhöhen. Anleger mussten sich andere Arten von Vermögenswerten ansehen, um ihr Portfoliorisiko zu managen. Andererseits bedeutete die hohe Marktkorrelation, dass Anleger nur einfache Indexfonds verwenden mussten, um sich am Markt zu engagieren, anstatt zu versuchen, einzelne Aktien auszuwählen.
Korrelation für das Portfoliomanagement
Korrelation wird oft verwendet in Portfolio-Management um den Umfang der Diversifikation zwischen den in einem Portfolio enthaltenen Vermögenswerten zu messen. Moderne Portfoliotheorie (MPT) verwendet ein Maß für die Korrelation aller Vermögenswerte in einem Portfolio, um die effizienteste Grenze zu bestimmen. Dieses Konzept hilft, die erwarteten Renditen gegen ein bestimmtes Risikoniveau zu optimieren. Die Einbeziehung von Vermögenswerten, die eine geringe Korrelation zueinander aufweisen, trägt dazu bei, das Gesamtrisiko eines Portfolios zu reduzieren.
Dennoch kann sich die Korrelation im Laufe der Zeit ändern. Sie kann nur historisch gemessen werden. Zwei Vermögenswerte, die in der Vergangenheit einen hohen Korrelationsgrad aufwiesen, können unkorreliert werden und beginnen, sich getrennt zu bewegen. Dies ist ein Manko von MPT; es geht von stabilen Korrelationen zwischen Vermögenswerten aus.
Korrelation und Volatilität
In Zeiten erhöhter Volatilität, wie der Finanzkrise von 2008, können Aktien tendenziell stärker korrelieren, selbst wenn sie in unterschiedlichen Sektoren. Internationale Märkte kann auch in Zeiten der Instabilität stark korrelieren. Anleger möchten möglicherweise Vermögenswerte in ihre Portfolios aufnehmen, die eine geringe Marktkorrelation mit den Aktienmärkte um ihr Risiko zu managen.
Leider nimmt die Korrelation zwischen verschiedenen Anlageklassen und verschiedenen Märkten in Zeiten hoher Volatilität manchmal zu. Im Januar 2016 gab es beispielsweise eine hohe Korrelation zwischen dem S&P 500 und dem Kurs von Rohöl, erreichte bis zu 0,97 – den höchsten Korrelationsgrad seit 26 Jahren. Der Aktienmarkt war sehr besorgt über die anhaltende Volatilität der Ölpreise. Als der Ölpreis fiel, wurde der Markt nervös, dass einige Energieunternehmen Ursprünglich über ihre Schulden oder müssen sie letztendlich erklären Konkurs.
Die Quintessenz
Die Auswahl von Vermögenswerten mit geringer Korrelation zueinander kann dazu beitragen, das Risiko eines Portfolios zu reduzieren. Die gängigste Methode zur Diversifizierung eines Aktienportfolios besteht beispielsweise darin, Anleihen einzubeziehen, da die beiden in der Vergangenheit einen geringeren Korrelationsgrad miteinander hatten. Anleger nutzen auch häufig Rohstoffe wie Edelmetalle, um die Diversifikation zu erhöhen; Gold und Silber werden als üblich angesehen Hecken zu Aktien. Endlich investieren in Grenzmärkte (Länder, deren Volkswirtschaften noch weniger entwickelt und zugänglich sind als die der Schwellenländer) über Exchange Traded Funds (ETFs) können eine gute Möglichkeit sein, ein auf US-Aktien basierendes Portfolio zu diversifizieren. Zum Beispiel hatte der iShares MSCI Frontier 100 ETF, bestehend aus 100 der größten Aktien von kleinen globalen Märkten, eine Marktkorrelation von nur 0,54 mit dem S&P 500 zwischen 2012 und 2018, was als Gegengewicht zu große Mütze Amerikanische Unternehmen.