JPMorgan Earnings: Was mit JPM passiert ist

Was ist passiert

JPMorgan veröffentlichte seine Finanzergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2020 und verzeichnete einen starken Anstieg des EPS, der die Erwartungen bei weitem übertraf. Auch der Umsatz lag über den Erwartungen und markierte nach dem leichten Rückgang im Vorquartal eine Rückkehr zum Wachstum. Sowohl die Erträge aus dem Anleihenhandel als auch die Erträge aus dem Aktienhandel übertrafen die Analystenprognosen.

(Unten ist die ursprüngliche Ergebnisvorschau von Investopedia, veröffentlicht am 13. Januar 2021.)

Wonach schauen

JPMorgan Chase & Co. (JPM), die größte Bank der USA, blickt bereits auf eine Wirtschaft nach der Pandemie. Die Bank hat vor kurzem zugestimmt, ein großes Reise- und Treueunternehmen zu erwerben, und setzt darauf, dass Menschen auf der ganzen Welt wieder gerne Urlaub machen und reisen.

 Aber der Schritt der Bank kommt, da sich Anzeichen dafür abzeichnen, dass die Pandemie und ihre Auswirkungen noch lange nicht vorbei sind: Coronavirus-Fälle erreichen Rekorde und der Verlust von Arbeitsplätzen in den USA nimmt zu.

Anleger werden genau beobachten, wie JPMorgan die wirtschaftlichen Folgen der COVID-19-Pandemie überstanden hat, wenn es am 15. Januar 2021 die Gewinne für das vierte Quartal des GJ 2020 meldet. Analysten erwarten Gewinn je Aktie (EPS) kaum steigen, da der Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal leicht zurückgeht.

Die Anleger werden sich auch auf die Handelserträge der Bank konzentrieren, sowohl aus ihrem Bond Trading Desk als auch aus ihrem Equities Trading Desk. Volatilität bleibt inmitten der anhaltenden Pandemie erhöht, was Chancen für Händler schafft. Analysten prognostizieren ein robustes Wachstum der Einnahmen aus dem Anleihenhandel von JPMorgan sowie der Einnahmen aus dem Aktienhandel.

Die Aktien von JPMorgan blieben den Großteil des vergangenen Jahres hinter dem breiteren Markt zurück. Die Aktie startete im Gleichschritt mit dem Markt in das Jahr 2020, fiel jedoch zurück, als sich die Aktien Ende März nach dem pandemiebedingten Crash, der Ende Februar begann, erholten. Erst seit Anfang November hat JPMorgan begonnen, die Lücke zum Rest des Marktes zu schließen. Die Aktien der Bank haben in den letzten 12 Monaten eine Gesamtrendite von 6,0 % erzielt, was unter der Gesamtrendite des S&P 500 von 15,6 % liegt.

Die Aktie von JPMorgan war in den letzten Quartalen relativ unempfindlich gegenüber den Quartalsergebnissen. Die Bank verzeichnete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2020 einen Anstieg des EPS um 9,0 % und markierte damit das erste Wachstum seit dem vierten Quartal des Geschäftsjahres 2019. Der Umsatz ging jedoch um 0,5% zurück, der zweite Rückgang in drei Quartalen.Die Bank stellte fest, dass es Zinsüberschuss, die Differenz zwischen den Zinsen, die sie für Kredite erhält, und den Zinsen, die sie für Einlagen auszahlt, verringerte sich hauptsächlich aufgrund der niedrigeren Zinssätze in der gesamten Wirtschaft um 9 %.

Die Finanzergebnisse im zweiten Quartal des GJ 2020 waren ebenfalls gemischt. Der Gewinn pro Aktie sank im Vergleich zum gleichen Dreimonatszeitraum des Vorjahres um 50,9 %, während der Umsatz um 14,7 % stieg. Es war jedoch eine deutliche Verbesserung gegenüber dem ersten Quartal des GJ 2020, als der Gewinn je Aktie um 70,4 % einbrach und der Umsatz um 3,2 % sank, als die Weltwirtschaft die ersten Schocks der COVID-19-Pandemie spürte.

Analysten prognostizieren, dass sowohl der Gewinn je Aktie als auch das Umsatzwachstum im 4. Quartal des GJ 2020 im Wesentlichen unverändert bleiben werden, wobei der Gewinn je Aktie nur um 0,7 % steigen wird, da der Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal um 0,3 % zurückgeht. Für das Gesamtjahr 2020 prognostizieren Analysten einen Rückgang des Gewinns pro Aktie um 28,3 %, während der Umsatz um 2,0 % wächst. Es wäre der erste EPS-Rückgang und das langsamste Umsatzwachstum seit mindestens vier Jahren.

JPMorgan-Schlüsselmetriken
Schätzung für Q4 2020 (GJ)	4. Quartal 2019 (GJ)	Q4 2018 (GJ)
Gewinn pro Aktie ($)	2.59	2.57	1.98
Umsatz ($B)	28.2	28.3	26.1
Erträge aus dem Anleihenhandel ($B)	3.9	3.4	1.9
Erträge aus dem Aktienhandel ($B)	1.8	1.5	1.3

Quelle: Sichtbares Alpha

Wie bereits erwähnt, werden die Anleger auch die Erträge aus dem Handel mit Anleihen und Aktien von JPMorgan beobachten. Die Bank bezeichnet diese Einnahmequellen als Einnahmen aus den Rentenmärkten bzw. aus den Aktienmärkten. Da der Nettozinsertrag aufgrund der extrem niedrigen Zinsen gesunken ist, musste sich JPMorgan mehr auf seine Handelsabteilungen verlassen, um Einnahmen zu erzielen.

Die Erträge aus dem Handel mit Anleihen von JPMorgan stiegen im dritten, zweiten und ersten Quartal des GJ 2020 um 29,2 %, 98,9 % und 34,0 %. Abgesehen von den letzten beiden Quartalen des Jahres 2019 sind diese Wachstumsraten deutlich höher als in jedem anderen Quartal seit mindestens Q4 GJ 2017.

Ähnlich verhält es sich mit den Erträgen aus dem Aktienhandel der Bank, die im 3. Jede dieser Wachstumsraten ist seit mindestens Q4 2017 höher als in jedem Quartal. Analysten schätzen, dass die Erträge aus dem Anleihenhandel um 12,5 % und die Erträge aus dem Aktienhandel um 22,0 % im vierten Quartal des GJ 2020 steigen werden. Diese Zahlen markieren zwar eine Verlangsamung, sind aber immer noch stärker als das erwartete Wachstum des Gesamtumsatzes der Bank.