8 Aktien mit hohen Gewinnspannen, die in einer sich stark verlangsamenden Wirtschaft führend sein werden

Viele Aktienanlagethemen, die während der langen US-Wirtschaftsexpansion eine Outperformance erzielten, erweisen sich als angesichts des starken Abschwungs in der Wirtschaft, steigender Kosten und sinkender Unternehmensgewinne überholt sein Margen. „Wir empfehlen Anlegern daher, Aktien mit geringem operativem Leverage zu besitzen und Unternehmen mit hohem operativem Leverage zu verkaufen“, sagt Goldman Sachs. "Der Umsatzrückgang durch eine sich verlangsamende Wirtschaft wird für niedrige Kosten geringer sein" operativer Hebel Aktien, da sie stabiler sind Margen wegen höher variable Kosten als Prozentsatz des Umsatzes", stellt Goldman Sachs in einem kürzlich erschienenen Bericht fest.

Dies ist die zweite von zwei Geschichten, die diesem Thema gewidmet sind. Unser vorherige Geschichte erläuterte den analytischen Rahmen von Goldman und hob sechs Aktien in ihrem empfohlenen Korb von 50 Unternehmen mit geringer operativer Verschuldung hervor.

In dieser Geschichte betrachten wir acht weitere Aktien mit geringer operativer Hebelwirkung, darunter AMETEK Inc. (

EIN ICH), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PN), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) und Copart Inc. (CPRT).

8 margenstarke Aktien für schlanke Zeiten

(Basierend auf einem geringen Grad an operativem Hebel)

• AMETEK, 1.7
• Waters Corp., 2.1
• Philip Morris, 1.7
• Konstellationsmarken, 1.8
• Lamm Weston Holdings, 1.8
• DaVita, 2.0
• Biogen, 1,8
• Copart, 1.4
• Mittlerer Bestand im Warenkorb, 1.7
• Median-Aktie im S&P 500, 2,6*

Quelle: Goldman Sachs; *ohne Versorgungs- und Finanzwerte.

Bedeutung für Investoren

In seinem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht sagt Goldman, dass diese Aktien ideal für eine Wirtschaft geeignet sind, die sich stark verlangsamt hat, während consensus Umsatzwachstumsschätzungen für S&P 500 Auch Firmen wurden gekürzt. Wenn der Grad der operativen Hebelwirkung sinkt, steigen die variablen Kosten – anstatt Fixkosten -- einen vergleichsweise größeren Anteil an den Gesamtausgaben ausmachen. In einem Makroumfeld, in dem der Umsatz wahrscheinlich zurückgehen wird, werden Unternehmen mit geringer operativer Verschuldung eine geringere prozentualer Gewinnrückgang bei einem bestimmten prozentualen Umsatzrückgang als Unternehmen mit hohem operativem Hebelkraft.

Aktien mit geringem operativem Leverage bieten überlegene Grundlagen gegenüber ihren Gegenstücken mit hoher operativer Hebelwirkung, sagt Goldman. Darüber hinaus sind Aktien mit geringem operativem Leverage viel attraktiver Bewertungen als Aktien mit einem hohen prognostizierten Umsatzwachstum, die kürzlich zu den von Goldman bevorzugten Anlagekörben gehörten.

DaVitas Ausblick

Unter den acht oben aufgeführten Aktien ist die Konsensschätzungen für den Betreiber von Nierendialysezentren DaVita geben an, dass der Umsatz nur um 2 % steigen soll, aber EPS um 27 % im Jahr 2019. Da Aktien mit geringem operativem Leverage per Definition normalerweise prozentuale Gewinnveränderungen aufweisen sollten, die geringer sind als ihre Umsatzveränderungen, deutet dies darauf hin, dass andere Faktoren im Spiel sind.

DaVita hat kürzlich seine leistungsschwache Managed-Care-Tochter DaVita Medical Group an UnitedHealth Group Inc. verkauft. (UNH), was zu einmaligen Ergebnisauswirkungen führen kann. DaVita plant, einen Großteil des Erlöses zum Schuldenabbau zu verwenden und Aktien zurückkaufen. Aktienrückkäufe wiederum werden die Eigenkapitalbasis schrumpfen und damit den Gewinn pro Aktie erhöhen.

Vorausschauen

Goldmans Schwerpunktverlagerung von Aktien mit hohem Umsatzwachstum hin zu Aktien mit geringem operativem Leverage bietet ein Beispiel dafür, wie Anleger gut daran tun würden, ihre Portfoliobestände und ihre Strategien neu zu bewerten regelmäßig. Während beispielsweise hohe relative Bewertungen von Aktien mit überlegenem prognostizierten Wachstum diese als Neukäufe unattraktiv machen, könnten sie es wert sein, sie zu behalten, wenn sie zu viel niedrigeren Preisen erworben wurden.