Was sind Junk-Bonds und wie werden Junk-Bonds bewertet?

Was ist ein Junk-Bond?

Junk Bonds sind Anleihen, die ein höheres Ausfallrisiko bergen als die meisten Anleihen von Unternehmen und Regierungen. Eine Anleihe ist eine Schuld oder ein Versprechen, den Anlegern Zinszahlungen zusammen mit der Rückzahlung des investierten Kapitals als Gegenleistung für den Kauf der Anleihe zu zahlen. Junk Bonds sind Anleihen von Unternehmen, die in finanziellen Schwierigkeiten sind und ein hohes Risiko aufweisen, säumig oder ihre Zinszahlungen nicht zahlen oder den Kapitalbetrag nicht an die Anleger zurückzahlen.

Junk Bonds werden auch genannt hohe Ausbeute Anleihen, da die höhere Rendite erforderlich ist, um das Ausfallrisiko auszugleichen.

Junk Bonds erklärt

Aus technischer Sicht ist eine Hochzinsanleihe oder „Junk“-Anleihe normalen Unternehmensanleihen sehr ähnlich. Beide stellen Schuldverschreibungen dar, die von einem Unternehmen mit dem Versprechen ausgegeben wurden, Zinsen zu zahlen und den Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Junk Bonds unterscheiden sich aufgrund der schlechteren Bonität ihrer Emittenten.

Anleihen sind festverzinsliche Schuldtitel, die Unternehmen und Regierungen an Anleger ausgeben, um Kapital zu beschaffen. Wenn Anleger Anleihen kaufen, leihen sie dem Emittenten effektiv Geld, der verspricht, das Geld an einem bestimmten Datum, dem Fälligkeitsdatum, zurückzuzahlen. Bei Fälligkeit wird dem Anleger der investierte Kapitalbetrag zurückgezahlt. Die meisten Anleihen zahlen den Anlegern während der Laufzeit der Anleihe einen jährlichen Zinssatz, der als Kuponsatz bezeichnet wird.

Beispielsweise bedeutet eine Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 5 %, dass ein Anleger, der die Anleihe kauft, 5 % pro Jahr verdient. Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar erhält also 5% x 1.000 US-Dollar, was jedes Jahr 50 US-Dollar entspricht, bis die Anleihe fällig wird.

Höheres Risiko entspricht höherem Ertrag

Eine Anleihe mit einem hohen Ausfallrisiko des zugrunde liegenden Unternehmens wird als Junk-Bond bezeichnet. Unternehmen, die Junk Bonds emittieren, sind in der Regel Start-ups oder Unternehmen mit finanziellen Schwierigkeiten. Junk Bonds bergen Risiken, da die Anleger unsicher sind, ob sie ihr Kapital zurückbezahlt und regelmäßige Zinszahlungen erhalten. Infolgedessen zahlen Junk-Bonds eine höhere Rendite als ihre sichereren Gegenstücke, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen. Unternehmen sind bereit, die hohe Rendite zu zahlen, weil sie Investoren anziehen müssen, um ihre Geschäfte zu finanzieren.

Junk Bonds als Marktindikator

Manche Anleger kaufen Junk Bonds, um von möglichen Kurssteigerungen zu profitieren, wenn sich die finanzielle Sicherheit des zugrunde liegenden Unternehmens verbessert, und nicht unbedingt, um Zinserträge zu erzielen. Außerdem wetten Anleger, die steigende Anleihenkurse prognostizieren, dass das Kaufinteresse für hochverzinsliche Anleihen – selbst diese niedriger bewerteten – aufgrund einer Marktrisikostimmung. Wenn Anleger beispielsweise glauben, dass sich die Wirtschaftsbedingungen in den USA oder im Ausland verbessern, kaufen sie möglicherweise Junk Bonds von Unternehmen, die sich zusammen mit der Wirtschaft verbessern werden.

Infolgedessen dient das erhöhte Kaufinteresse von Junk Bonds für einige Anleger als Indikator für das Marktrisiko. Wenn Anleger Junk Bonds kaufen, sind die Marktteilnehmer aufgrund einer wahrgenommenen Konjunkturbelebung bereit, mehr Risiken einzugehen. Umgekehrt bedeutet ein Ausverkauf von Junk Bonds bei fallenden Kursen in der Regel, dass die Anleger mehr sind risikoscheu und entscheiden sich für sicherere und stabilere Investitionen.

Obwohl ein Anstieg der Junk-Bond-Investitionen normalerweise zu mehr Optimismus am Markt führt, könnte er auch auf zu viel Optimismus am Markt hindeuten.

Es ist wichtig zu beachten, dass Junk Bonds viel größere Kursschwankungen aufweisen als Anleihen höherer Qualität. Anleger, die Junk-Bonds kaufen möchten, können die Bonds entweder einzeln über einen Broker kaufen oder in einen von einem professionellen Portfoliomanager verwalteten Junk-Bond-Fonds investieren.

Bessere Finanzwerte beeinflussen Junk Bonds

Wenn sich das zugrunde liegende Unternehmen finanziell gut entwickelt, weisen seine Anleihen eine verbesserte Bonität auf und ziehen in der Regel das Kaufinteresse der Anleger auf sich. Infolgedessen steigt der Kurs der Anleihe, wenn Investoren hereinströmen, die bereit sind, für den finanziell tragfähigen Emittenten zu zahlen. Umgekehrt werden Unternehmen, die eine schlechte Performance aufweisen, wahrscheinlich eine niedrige oder niedrigere Kreditwürdigkeit aufweisen. Diese fallenden Meinungen könnten dazu führen, dass Käufer zurücktreten. Unternehmen mit schlechter Bonität bieten in der Regel hohe Renditen, um Investoren anzuziehen und sie für das zusätzliche Risiko auszugleichen.

Das Ergebnis ist, dass Anleihen von Unternehmen mit positiver Bonität in der Regel niedrigere Zinsen für ihre Schuldtitel zahlen als Unternehmen mit schlechter Bonität. Viele Anleiheinvestoren überwachen die Bonität von Anleihen.

Kreditratings und Junk Bonds

Obwohl Junk Bonds als riskante Anlagen gelten, können Anleger das Risiko einer Anleihe überwachen, indem sie die Kreditwürdigkeit der Anleihe überprüfen. EIN Kreditbeurteilung ist eine Beurteilung der Bonität eines Emittenten und seiner ausstehenden Verbindlichkeiten in Form von Anleihen. Die Kreditwürdigkeit des Unternehmens und letztendlich die Kreditwürdigkeit der Anleihe wirken sich auf den Marktpreis einer Anleihe und ihren Angebotszinssatz aus.

Ratingagenturen messen die Kreditwürdigkeit aller Unternehmens- und Staatsanleihen und geben den Anlegern einen Einblick in die mit den Schuldtiteln verbundenen Risiken. Ratingagenturen vergeben Letter-Grades für ihre Sichtweise des Problems.

Standard & Poor’s hat beispielsweise eine Bonitätsskala, die von AAA – ausgezeichnet – bis hin zu niedrigeren Ratings von C und D reicht. Alle Anleihen, die ein niedrigeres Rating als BB aufweisen, werden als spekulative Anleihen oder Junk Bonds bezeichnet. Dies sollte für risikoscheue Anleger ein Warnsignal sein. Die verschiedenen Letter-Grade von Auskunfteien stehen für die finanzielle Tragfähigkeit des Unternehmens und die Wahrscheinlichkeit, dass die Vertragsbedingungen der Anleihebedingungen eingehalten werden.

Investment Grade

Anleihen mit einem Rating von Investment-Grade kommen von Unternehmen, die mit hoher Wahrscheinlichkeit die regulären Coupons zahlen und das Kapital an die Anleger zurückgeben. Zu den Ratings von Standard & Poor's gehören beispielsweise:

• AAA – ausgezeichnet
• AA – sehr gut
• Eine gute
• BBB – ausreichend

"Müll" (spekulativ)

Wie bereits erwähnt, fällt das Rating einer Anleihe in die Kategorie Doppel-B, sobald sie in den Junk-Bond-Bereich fällt. Dieser Bereich kann ein beängstigender Ort für Anleger sein, die im Falle eines Zahlungsausfalls durch einen Totalverlust ihrer Anlagegelder geschädigt würden.

Einige spekulative Bewertungen umfassen:

• CCC – derzeit anfällig für Zahlungsausfälle
• C – sehr anfällig für Zahlungsausfälle
• D – standardmäßig

Unternehmen mit Anleihen dieser niedrigen Bonität könnten Schwierigkeiten haben, das zur Finanzierung des laufenden Geschäftsbetriebs erforderliche Kapital zu beschaffen. Wenn es einem Unternehmen jedoch gelingt, seine finanzielle Leistung zu verbessern und die Kreditwürdigkeit seiner Anleihe angehoben wird, könnte der Kurs der Anleihe erheblich steigen. Umgekehrt kann es bei einer Verschlechterung der Finanzlage eines Unternehmens zu einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit des Unternehmens und seiner Anleihen durch Ratingagenturen kommen. Für Anleger in Junk-Debt ist es von entscheidender Bedeutung, das zugrunde liegende Geschäft und alle verfügbaren Finanzdokumente vor dem Kauf vollständig zu untersuchen.

Anleiheausfälle

Wenn bei einer Anleihe eine Tilgungs- und Zinszahlung ausbleibt, gilt die Anleihe als in Verzug. Verzug ist das Versäumnis, eine Schuld einschließlich Zinsen oder Tilgung eines Darlehens oder einer Sicherheit zurückzuzahlen. Junk Bonds haben ein höheres Ausfallrisiko aufgrund ungewisser Einnahmequellen oder fehlender ausreichender Sicherheiten. Das Risiko von Anleiheausfällen steigt während eines wirtschaftlichen Abschwungs, wodurch diese Schulden der unteren Ebene noch riskanter werden.

Beispiel aus der realen Welt für eine Junk-Anleihe

Tesla Inc. (TSLA) ausgestellt a festverzinsliche Anleihe mit einer Laufzeit bis zum 1. März 2021 und einem festen halbjährlichen Kupon von 1,25%. Die Anleihe erhielt 2014 bei ihrer Emission ein S&P-Rating von B-. Im Oktober 2020 hat S&P sein Rating von B+ auf BB- angehoben. Dies ist immer noch im Junk-Bond-Rating-Territorium. Ein BB-Rating von S&P bedeutet, dass das Ratingproblem weniger anfällig für Zahlungsausfälle ist, aber immer noch mit großen Unsicherheiten oder ungünstigen Geschäfts- oder Wirtschaftsbedingungen konfrontiert ist.

Außerdem beträgt der aktuelle Preis des Tesla-Angebots ab Oktober 577 US-Dollar. 2020, viel höher als der Nennwert von 2014 von 100 US-Dollar, was die zusätzliche Rendite darstellt, die Anleger über die Kuponzahlung hinaus erzielen. Mit anderen Worten, die Anleihe wird trotz des BB-Ratings mit einem sehr hohen Aufschlag auf ihren Nennwert gehandelt. Dies liegt daran, dass die Anleihen in Aktien wandelbar sind. So stiegen die Tesla-Aktien in den letzten zwölf Monaten bis Ende Oktober um 600 % an. 26.02.2020 erweisen sich die Anleihen als wertvolle Surrogate für das Eigenkapital.