Einführung in die VIX-Optionen

Handel Volatilität ist für Optionshändler nichts Neues. Schließlich verlassen sich die meisten von ihnen stark auf Volatilitätsinformationen, um ihre Trades auszuwählen. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatilitätsindex mit seinem Tickersymbol VIX, ist seit seiner Einführung im Jahr 1993 bei Händlern beliebt.

Optionshändler verwendeten einst reguläres Eigenkapital oder Indexoptionen Volatilität zu handeln, aber viele erkannten schnell, dass dies nicht ideal war. Am Febr. Am 24. Januar 2006 führte die CBOE die VIX-Optionen ein, was den Anlegern einen direkteren Zugang zur Volatilität ermöglichte. In diesem Artikel werfen wir einen Blick auf die bisherige Performance des VIX und diskutieren die Vorteile von VIX-Optionen.

Was ist der VIX?

Der VIX ist ein impliziter Volatilitätsindex. Es misst die Markterwartung von 30 Tagen S&P 500 Volatilität implizit in den Preisen von kurzfristig S&P-Optionen. VIX-Optionen bieten Händlern die Möglichkeit, mit Volatilität zu handeln, ohne andere Faktoren berücksichtigen zu müssen, die normalerweise bei der Optionspreisgestaltung auftreten. Zu diesen erschwerenden Faktoren gehören typischerweise Preisänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere, Dividenden und Zinssätze. VIX-Optionen ermöglichen es Händlern, sich fast ausschließlich auf die Handelsvolatilität zu konzentrieren.

Diversifikation

Händler haben den VIX als sehr nützlich für den Handel empfunden, aber er bietet jetzt hervorragende Möglichkeiten für beide Absicherung und Spekulation. VIX kann auch ein hervorragendes Werkzeug bei der Suche nach Portfolio sein Diversifikation. Die von den meisten Anlegern als sehr wünschenswert empfundene Diversifikation ist nur dann sinnvoll, wenn die ausgewählten Wertpapiere nicht korreliert. Mit anderen Worten, wenn Sie zehn große Tech-Aktien besitzen, die dazu neigen, sich gemeinsam zu bewegen, dann sind Sie nicht wirklich diversifiziert.

Ein Vorteil des VIX besteht darin, dass er eine negative Korrelation zum S&P 500 aufweist. Laut der Website der CBOE hat sich der VIX seit 1990 in 88% der Fälle gegenüber dem S&P 500 Index (SPX) bewegt. Im Durchschnitt ist der VIX an Tagen, an denen der SPX um 3 % oder mehr gefallen ist, um 16,8 % gestiegen. Diese negative Beziehung macht sie zu einem ausgezeichneten Diversifikationsinstrument und vielleicht zur besten Katastrophenversicherung auf dem Markt.

VIX kaufen Anrufe könnte eine noch bessere Absicherung gegen fallende S&P 500 sein als der Kauf von SPX legt. Der Chart in Abbildung 1 zeigt, wie sich der VIX bei seinen großen Abwärtsbewegungen in die entgegengesetzte Richtung des SPX bewegt. Der VIX erreichte während der Finanzkrise 2008 ein Schlusshoch von 80,86. Dieser Rekord hielt über ein Jahrzehnt. Allerdings erreichte der VIX während des Jahres ein neues Rekordhoch von 82,69 Baisse von 2020.

Spekulation

Wie Sie in Abbildung 1 sehen können, handelt der VIX innerhalb einer bestimmten Spanne. Der Tiefpunkt liegt bei etwa 10. Wenn er auf Null gehen würde, würde dies bedeuten, dass keine tägliche Bewegung des SPX erwartet wird. Auf der anderen Seite stieg der VIX auf über 80, als der SPX abstürzte. Dort kann der VIX aber auch nicht bleiben. Ein konstant hoher VIX würde bedeuten, dass der Markt erhebliche Veränderungen über einen längeren Zeitraum erwartet.

Eine feste Handelsspanne bedeutet, dass VIX-Optionen hervorragende Möglichkeiten zur Spekulation bieten. Anrufe kaufen, kaufen Bull-Call-Spreads, oder verkaufen Bull Put Spreads Wenn der VIX die Talsohle erreicht, kann ein Trader von steigenden Volatilitäten oder sinkenden S&P 500 profitieren. In ähnlicher Weise kaufen Puts, kaufen Bären-Put-Spreads, oder verkaufen Bear Call Spreads kann einem Trader helfen, zu profitieren, wenn VIX die Spitze erreicht.

Ein weiterer Faktor, der die Effektivität von VIX-Optionen für Spekulanten erhöht, ist ihre Volatilität. Laut CBOE betrug die Volatilität des VIX selbst im Jahr 2005 mehr als 80 %. Dem stehen etwa 10 % für SPX, 14 % für den Nasdaq 100 Index (NDX) und etwa 32 % für Google gegenüber.

Der Wert der Optionen leitet sich jedoch nicht direkt aus dem „Spot“-VIX ab. Stattdessen basiert er auf dem Terminwert unter Verwendung der Optionen für den aktuellen und den nächsten Monat. Die Volatilität des Forward-VIX ist niedriger als die des Spot-VIX (ca. 46% für 2005). Es bietet jedoch immer noch eine höhere Volatilität als die meisten anderen Aktienoptionen, die Anlegern zur Verfügung stehen. Ein Instrument, das innerhalb einer Spanne gehandelt wird, nicht auf Null gehen kann und eine hohe Volatilität aufweist, kann hervorragende Handelsmöglichkeiten bieten.

VIX-Fakten

Im Gegensatz zu Standardaktienoptionen, die am dritten Freitag eines jeden Monats verfallen, verfallen VIX-Optionen an einem Mittwoch im Monat. Es steht außer Frage, dass diese Optionen genutzt werden, also bieten sie gute Liquidität. Im gesamten März 2006 – dem ersten vollen Handelsmonat für VIX-Optionen – betrug das Gesamtvolumen 181.613 Kontrakte mit einem durchschnittlichen Tagesvolumen von 7.896. Offenes Interesse stand Ende März bereits bei sehr guten 158.994 Verträgen. Im Februar 2012 lag das Volumen der Optionen durchschnittlich über 200.000.

Die Quintessenz

VIX-Optionen sind leistungsstarke Instrumente, die Händler zu ihren Arsenalen hinzufügen können. Sie isolieren die Volatilität, handeln in einer Spanne, haben selbst eine hohe Volatilität und können nicht auf Null gehen. Für diejenigen, die neu im Optionshandel sind, sind die VIX-Optionen noch spannender. Die meisten erfahrenen Profis, die sich auf den Volatilitätshandel konzentrieren, sind sowohl Kauf- als auch Verkaufsoptionen. Neue Händler stellen jedoch häufig fest, dass ihre Maklerfirmen ihnen den Verkauf von Optionen nicht erlauben. Durch den Kauf von VIX-Calls, -Puts oder -Spreads erhalten neue Trader Zugang zu einer größeren Vielfalt von Volatilitäts-Trades.