Öffnen Sie Ihre Augen für geschlossene Fonds

Rentenanleger fühlen sich oft angezogen von geschlossene Fonds weil viele einen stetigen Einkommensstrom bieten, normalerweise auf monatlicher oder vierteljährlicher Basis, im Gegensatz zu den zweijährlichen Zahlungen einzelner Anleihen.

Der vielleicht einfachste Weg, geschlossene Investmentfonds zu verstehen, ist der Vergleich mit offenes Ende gegenseitig und börsengehandelte Fonds (ETFs). Alle drei dieser Fondstypen bündeln Investitionen zahlreicher Anleger in einem einzigen Wertpapierkorb oder Portfolio. Auf den ersten Blick mögen sie ähnlich erscheinen, da sie ähnliche Namen und Eigenschaften haben. Aber aus operativer Sicht sind sie eigentlich ganz anders. Hier sehen wir uns an, wie geschlossene Fonds funktionieren und ob sie für Sie arbeiten könnten.

Open-End vs. Geschlossene Fonds

Offene Fondsanteile werden direkt von der Investmentfonds Unternehmen. Die Anzahl der verfügbaren Aktien ist unbegrenzt, da die Fondsgesellschaft kann weiterhin bei Bedarf neue Aktien schaffen, um die Nachfrage der Anleger zu befriedigen. Auf der anderen Seite kann ein Portfolio betroffen sein, wenn eine signifikante Anzahl von Aktien zurückgenommen wird schnell und der Manager muss Trades (Verkauf) tätigen, um die Nachfrage nach Bargeld zu decken, die durch die Einlösungen. Alle Anleger des Fonds teilen sich die mit dieser Handelsaktivität verbundenen Kosten, also die Anleger, die im Fonds verbleiben der Fonds trägt die finanzielle Belastung, die durch die Handelsaktivitäten der Anleger entsteht, die ihre Anteile.

Auf der anderen Seite funktionieren geschlossene Fonds eher wie börsengehandelte Fonds. Sie werden durch ein Börsengang (IPO), bei dem ein fester Geldbetrag durch die Ausgabe einer festen Anzahl von Aktien aufgebracht wird. Das Fondsmanager übernimmt den Erlös aus dem Börsengang und investiert die Anteile gemäß dem Fondsmandat. Der geschlossene Fonds wird dann zu einer börsennotierten und an der Börse gehandelten Aktie konfiguriert Zweiter Markt.

Die Aktien eines geschlossenen Fonds werden wie alle Aktien an der offener Markt, daher hat die Investorenaktivität keinen Einfluss auf Basiswerte im Fondsportfolio. Diese Handelsdifferenzierung kann von Vorteil sein für Geldverwalter spezialisiert auf kleine Mütze Aktien, Schwellenländer, Hochzinsanleihen und andere weniger liquide Wertpapiere. Auf der Kostenseite der Gleichung zahlt jeder Anleger eine Provision, um die Kosten der persönlichen Handelsaktivitäten zu decken—das heißt, der Kauf und Verkauf von Anteilen eines geschlossenen Fonds auf dem freien Markt.

Geschlossene Fonds stehen wie offene und börsengehandelte Fonds in einer Vielzahl von Angeboten zur Verfügung. Aktienfonds, Rentenfonds und Mischfonds bieten eine vollständige Palette von Vermögensallokation Optionen, und es sind sowohl ausländische als auch inländische Märkte vertreten. Unabhängig vom gewählten Fonds sind geschlossene Fonds (im Gegensatz zu einigen offenen und ETF-Gegenstücken) alle aktiv geführt. Anleger entscheiden sich, ihr Vermögen in geschlossene Fonds zu investieren, in der Hoffnung, dass die Fondsmanager ihre Managementfähigkeiten nutzen werden, um zu addieren Alpha und Renditen zu erzielen, die über denen liegen, die durch Investitionen in ein Index Produkt, das die Portfolios verfolgt Benchmark Index.

Preisbildung und Handel: Beachten Sie den NAV

Die Preisgestaltung ist eines der bemerkenswertesten Unterscheidungsmerkmale zwischen offenen und geschlossenen Fonds. Offene Fonds werden einmal täglich zum Geschäftsschluss bewertet. Jeder Anleger, der an diesem Tag eine Transaktion in einem offenen Fonds tätigt, zahlt den gleichen Preis, den sogenannten Nettoinventarwert (NAV). Geschlossene Fonds wie ETFs haben ebenfalls einen NAV, aber der Handelspreis, der den ganzen Tag an einer Börse notiert wird, kann höher oder niedriger als dieser Wert sein. Der tatsächliche Handelspreis wird durch Angebot und Nachfrage auf dem Marktplatz. ETFs werden im Allgemeinen zu oder nahe ihrem NAV gehandelt.

Ist der Handelspreis höher als der NAV, werden geschlossene Fonds und ETFs gehandelt gegen Aufpreis. In diesem Fall befinden sich Anleger in der ziemlich prekären Lage, für den Kauf einer Anlage zu zahlen, die weniger wert ist als der Preis, der für den Erwerb gezahlt werden muss.

Wenn der Handelspreis niedriger als der NAV ist, wird der Fonds gehandelt Im Angebot. Dies bietet Anlegern die Möglichkeit, den geschlossenen Fonds oder ETF zu einem Preis zu erwerben, der unter dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte liegt. Wenn geschlossene Fonds mit einem erheblichen Abschlag gehandelt werden, kann der Fondsmanager versuchen, die Lücke zwischen dem Nettoinventarwert und dem Handelspreis zu schließen, indem er Aktien zurückkaufen oder durch andere Maßnahmen, wie beispielsweise die Veröffentlichung von Berichten über die Strategie des Fonds, um das Vertrauen der Anleger zu stärken und Interesse am Fonds zu wecken.

Nutzung der Hebelwirkung durch geschlossene Fonds

Geschlossene Fonds zeichnen sich dadurch aus, dass sie die Kreditaufnahme als Methode zur Hebelkraft ihre Vermögenswerte, was im Vergleich zu offenen Fonds und ETFs zwar ein gewisses Risiko hinzufügt, aber möglicherweise zu höheren Erträgen führen kann. Für geschlossene Aktien- und Rentenfonds besteht eine ideale Möglichkeit, die erwarteten Renditen durch Nutzung ihrer Vermögenswerte durch Kreditaufnahme während eines Niedrigzinsumfelds und Wiederanlage in längerfristige Wertpapiere, die sich höher auszahlen Tarife.

In Niedrigzinsumfeldern werden geschlossene Fonds in der Regel verstärkt Leverage einsetzen. Diese Hebelwirkung kann in Form von Vorzugsaktien, umgekehrte Kaufverträge, Dollarrollen, Commercial Paper, Bankdarlehen und Anmerkungen, um ein paar zu nennen. Leverage kommt häufiger bei Fonds vor, die in Schuldtitel investiert sind, obwohl mehrere Fonds, die in Aktien investieren, auch Leverage verwenden.

Das nachteiliges Risiko der Hebelwirkung besteht darin, dass bei einem Marktabschwung die erforderlichen Schulden Servicezahlungen werden dazu führen, dass die Erträge an die Aktionäre niedriger sind als die der Fonds, die nicht in Anspruch genommen werden Hebelkraft. Im Gegenzug werden die Aktienkurse bei Fremdfinanzierung oder Leverage volatiler. Außerdem verlieren die längerfristigen Wertpapiere bei einem Zinsanstieg an Wert, und die eingesetzte Hebelwirkung verstärkt den Rückgang, was zu größeren Verlusten für die Anleger führt.

Warum geschlossene Fonds nicht beliebter sind

Nach Angaben der Closed-End Fund Association gibt es geschlossene Fonds seit 1893, mehr als 30 Jahre vor der Gründung des ersten offenen Fonds in den USA. Geschlossene Fonds sind jedoch trotz ihrer langen Geschichte den offenen Fonds am Markt zahlenmäßig weit überlegen.

Die relative geringe Popularität geschlossener Fonds lässt sich dadurch erklären, dass sie ein etwas komplexeres Anlagevehikel die tendenziell weniger liquide und volatiler sind als offene Fonds. Auf wenige geschlossene Fonds folgen auch Wall-Street-Firmen oder im Besitz von Institutionen. Nach einer Flut von Investment Banking Aktivitäten rund um einen Börsengang eines geschlossenen Fonds, die Research-Coverage nimmt normalerweise ab und die Aktien schwächeln.

Aus diesen Gründen waren und bleiben geschlossene Fonds in der Vergangenheit ein Instrument, das hauptsächlich von relativ anspruchsvolle Anleger.

Die Quintessenz

Anleger legen ihr Geld aus vielen der gleichen Gründe in geschlossene Fonds an, aus denen sie ihr Geld in offene Fonds investieren. Die meisten streben eine solide Rendite für ihre Anlagen auf traditionelle Weise an Kapitalgewinn, Preissteigerung und Einkommenspotenzial. Die Vielfalt des Angebots an geschlossenen Fonds und die Tatsache, dass sie alle (im Gegensatz zu offenen Fonds) aktiv verwaltet werden, machen geschlossene Fonds zu einer erwägungswürdigen Anlage. Aus Kostensicht ist die Kostenquote für geschlossene Fonds kann niedriger sein als die Kostenquote für vergleichbare offene Fonds.