Was ist ein Währungs-Overlay?

Was ist ein Währungs-Overlay?

Währungs-Overlay bezieht sich auf einen Investor Auslagerung Währungsrisikomanagement zu a Fachfirma, bekannt als Overlay-Manager. Dies wird in internationalen Anlageportfolios, in der Regel von institutionellen Anlegern, verwendet, um die Verwaltung von Währungsrisiko aus der Vermögensallokation und Wertpapierauswahlentscheidungen der Vermögensverwalter des Anlegers. Das Währungs-Overlay soll die währungsspezifischen Risiken reduzieren, die mit der Anlage in internationale Aktien verbunden sind.

Ein Währungs-Overlay verstehen

Ein Währungs-Overlay soll die finanziellen Auswirkungen auf ein Anlageportfolio von Tauschrate Schwankungen oder Volatilität bei der Anlage in internationale Vermögenswerte, die auf eine Fremdwährung lauten. Der globale Devisenmarkt ist der größte Markt der Welt mit einem täglichen Austausch von 5 Billionen US-Dollar zwischen verschiedenen Währungen. Unternehmen, Banken, Zentralbanken, Wertpapierfirmen, Broker und institutionelle Anleger alle spielen eine Rolle auf dem globalen Devisenmarkt, wenn sie Vermögenswerte in einer Fremdwährung kaufen und verkaufen, die eine andere Währung als ihre Landeswährung ist. Globaler Handel, internationale Kredite und Investitionen sind nur einige der Transaktionen, bei denen eine Währung zum aktuellen Wechselkurs in eine andere getauscht werden kann.

Viele Wertpapierfirmen bieten Währungs-Overlay-Dienste an, die darauf abzielen, Wechselkursverluste bei internationalen Anlagen zu reduzieren oder zu eliminieren. Die Währung Absicherung die vom Overlay-Manager durchgeführt wird, wird den Portfolios, die von anderen Vermögensverwaltern erstellt wurden, "überlagert".

Warum ein Währungs-Overlay benötigt wird

Das Währungsrisikomanagement ist für die meisten Portfolios mit internationalen Direktbeteiligungen ein notwendiger Prozess. Wenn ein Anleger in den USA japanische Aktien hält und der Wechselkurs zwischen den Japanische YEN und sich der relative Wert des US-Dollars nicht ändert, dann bleibt der Gewinn oder Verlust der japanischen Bestände von Währungsschwankungen unberührt. Dies wäre jedoch selten, da Währungen ständig im Vergleich zueinander schwanken.

Wechselkursrisiko

Typischerweise beinhalten viele ausländische Investitionen einen Umtausch der Heimatwährung in die Fremdwährung des Landes, in das die Gelder überwiesen werden, was zu einer Währungsumrechnung führt. Wenn die Gelder ins Heimatland zurückgebracht und wieder in die Landeswährung umgerechnet werden, erfolgt ein erneuter Umtausch zum jeweils geltenden Kurs. Die Differenz zwischen den beiden Wechselkursen kann zu einem Gewinn oder Verlust führen. Infolgedessen können Investitionen allein aufgrund der Wechselkursumrechnungen im Wert steigen oder fallen – bei sonst gleichen Bedingungen.

Wenn beispielsweise ein US-Investor 100.000 US-Dollar an Europa überweist, um investiert zu werden, und es zu einem Wechselkurs von 1,10 US-Dollar für jeden umgerechnet wird Euro, es entspräche 110.000 Euro. Nehmen wir an, der Investor hat eine Rendite von 5 % auf die Investition erzielt und das Geld in die USA zurücküberwiesen Der Wechselkurs fiel auf 1,05 USD, was einem Rückgang des Kurses um 4,76% (von 1,10 USD) entspricht und den größten Teil des Gewinns auf Anlage. Betrachtet man die Milliarden von Dollar, die über einen Zeitraum von einem Jahr in ausländische Vermögenswerte und Wertpapiere investiert werden, über einen längeren Zeitraum sind diese Anlagen allein aufgrund von Wechselkursschwankungen einem erheblichen Verlustrisiko ausgesetzt Tarife.

Ereignisrisiko

Wechselkursschwankungen können durch viele Faktoren verursacht werden, einschließlich Wirtschaftslage, etwa ob eine Wirtschaft wächst oder schrumpft. Länder mit langsamerem Wachstum oder einer Finanzkrise können dazu führen, dass Investitionskapital oder Geld auf der Suche nach stabileren Volkswirtschaften aus dem Land flieht. Infolgedessen sind die Veröffentlichungen von Ökonomische Indikatoren wie zum Beispiel Konsumausgaben, Arbeitslosigkeit, Bruttoinlandsprodukt (BIP), die die Wachstumsrate eines Landes ist, haben alle Auswirkungen auf die Wechselkurse. Auch politische Entwicklungen und Naturkatastrophen können einen Wechselkurs treiben.

Zentralbanken

Diejenigen, die Währungs-Overlay-Hedges durchführen, achten genau auf Zentralbanken auf der ganzen Welt, wie z Federal Reserve Bank. Die Fed legt die Geldpolitik für die USA fest, indem sie die Zinssätze erhöht oder senkt. Ein Land mit höheren Zinsen zieht tendenziell mehr Investitionskapital an – alles andere ist gleich. Länder, in denen ihre Zentralbank die Zinsen senkt, sind ein Indikator für finanzielle oder wirtschaftliche Herausforderungen, die zu einer Kapitalflucht in andere Länder führen können.

All diese Ereignisse wirken sich auf die Wechselkurse und Investitionen in diesen Ländern aus. Währungs-Overlay-Hedges verwenden Finanzprodukte, um die Auswirkungen dieser Ereignisse auf ein Anlageportfolio zu mindern.

Um diese Extreme zu bändigen, müssen globale Anleger ihre Portfolios gegen Währungsrisiken absichern oder anstehende Währungsschwankungen voraussehen und die globalen Bestände entsprechend neu positionieren. In der Praxis erfolgt die Absicherung in der Regel durch Verträge oder ergänzende Devisenhandel. Bei großen Beständen auf der ganzen Welt kann die Absicherung des Portfolios genauso zeitaufwändig sein wie die Investition. Geben Sie das von Fachfirmen angebotene Währungs-Overlay ein. Institutionelle Anleger können sich auf das Investieren konzentrieren und der Währungs-Overlay-Manager kümmert sich um die Währung.

Passiv vs. Aktives Währungs-Overlay

Ein Währungs-Overlay kann passiv oder aktiv sein. Das passive Währungs-Overlay ist eine Absicherung der ausländischen Beteiligungen, die darauf ausgerichtet ist, das Währungsengagement wieder in die Landeswährung des Fonds umzuschichten. Dieser Vorgang sperrt einen Wechselkurs für die Vertragslaufzeit und ein neuer Vertrag wird in Kraft gesetzt, wenn ein älterer ausläuft. Das üblicherweise verwendete Produkt heißt a Terminkontrakt und ein Forward glättet das Währungsrisiko, ohne zu versuchen, einen Nutzen daraus zu ziehen. Ein Forward sperrt lediglich heute eine Börse für die Lieferung der Währung per Banküberweisung zu einem vorher festgelegten Datum in der Zukunft.

Anleger, die beispielsweise Geld nach Europa schicken, um Wertpapiere zu kaufen und diese Gelder in Euro umzutauschen, können den Wechselkurs für die Rückumrechnung dieser Euro in Dollar zu einem späteren Zeitpunkt festlegen. Viele passive Overlay-Strategien sind automatisiert und sichern das Risiko ab, sodass keine Spekulationen über die Wechselkursbewegung auftreten.

Umgekehrt zielt die aktive Währungs-Overlay-Absicherung darauf ab, das Währungsrisiko nach unten zu begrenzen und gleichzeitig die Renditen aus einem günstigen Währungsumschwung zu erhöhen. Wenn wir auf das Beispiel zurückkommen, wird der Euro gegenüber dem Dollar stärker; Ein aktives Währungs-Overlay versucht, die Überschussrendite aus dieser Bewegung zu erfassen, anstatt sie einfach zurück in die Basiswährung zu verschieben. Um diese Überrenditen zu erzielen, wird ein Teil des Gesamtportfolios nicht abgesichert, wobei der Overlay-Manager Entscheidungen über die Währungspositionierung trifft, um Gewinnmöglichkeiten zu schaffen.