Definition und Formel des Gordon-Wachstumsmodells (GGM)

Was ist das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) wird verwendet, um den inneren Wert einer Aktie basierend auf einer zukünftigen Reihe von Dividenden zu bestimmen, die mit einer konstanten Rate wachsen. Es ist eine beliebte und unkomplizierte Variante des Dividendenrabattmodell (DDM). Der GGM geht davon aus, dass Dividenden auf ewig konstant wachsen und löst nach dem Barwert der unendlichen Reihe zukünftiger Dividenden auf. Da das Modell von einer konstanten Wachstumsrate ausgeht, wird es im Allgemeinen nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten der Dividende pro Aktie verwendet.

Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) verstehen

Das Gordon-Wachstumsmodell bewertet die Aktie eines Unternehmens unter der Annahme eines konstanten Wachstums der Zahlungen, die ein Unternehmen an sein Stammkapital leistet Aktionäre. Die drei wichtigsten Eingaben im Modell sind Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie und die erforderliche Rendite (RoR).

Das GGM versucht, die fairer Wert einer Aktie unabhängig von den vorherrschenden Marktbedingungen und berücksichtigt die Dividendenausschüttungsfaktoren und die erwarteten Marktrenditen. Ist der aus dem Modell ermittelte Wert höher als der aktuelle Börsenkurs der Aktie, gilt die Aktie als unterbewertet und qualifiziert sich für einen Kauf und umgekehrt.

Dividenden pro Aktie stellen die jährlichen Zahlungen dar, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet, während die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie gibt an, um wie viel sich die Dividendenrate pro Aktie von einem Jahr auf erhöht Ein weiterer. Die erforderliche Rendite ist eine Mindestrendite, die Anleger beim Kauf von Aktien eines Unternehmens akzeptieren, und es gibt mehrere Modelle, die Anleger verwenden, um diese Rate zu schätzen.

GGM geht davon aus, dass ein Unternehmen ewig existiert und zahlt Dividenden pro Aktie, die konstant steigen. Um den Wert einer Aktie zu schätzen, nimmt das Modell die unendliche Reihe von Dividenden pro Aktie und diskontiert sie mit der erforderlichen Rendite in die Gegenwart zurück. Die Formel basiert auf den mathematischen Eigenschaften einer unendlichen Reihe von Zahlen, die mit konstanter Geschwindigkeit wachsen.

​P=R−gD1​​wo:P=Aktueller Aktienkursg=Konstante Wachstumsrate erwartet fürDividenden, auf ewigR=Konstante Eigenkapitalkosten für dieUnternehmen (oder Rendite)D1​=Wert der Dividenden des nächsten Jahres​

Quelle: Stern School of Business, New York University

Die Haupteinschränkung des Gordon-Wachstumsmodells liegt in der Annahme eines konstanten Wachstums der Dividenden je Aktie. Es kommt sehr selten vor, dass Unternehmen aufgrund von Geschäftszyklus und unerwartete finanzielle Schwierigkeiten oder Erfolge. Das Modell ist somit auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten beschränkt.

Das zweite Problem tritt bei der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Ist die erforderliche Rendite geringer als die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie, ergibt sich ein negativer Wert, der das Modell wertlos macht. Wenn die erforderliche Rendite der Wachstumsrate entspricht, nähert sich der Wert pro Aktie der Unendlichkeit.

Beispiel für das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)

Stellen Sie sich als hypothetisches Beispiel ein Unternehmen vor, dessen Aktie bei 110 USD pro Aktie gehandelt wird. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 8 % (r) und zahlt im nächsten Jahr eine Dividende von 3 USD pro Aktie (D₁), die voraussichtlich um 5 % jährlich zunehmen wird (g).

Der innere Wert (P) der Aktie wird wie folgt berechnet:

​P=.08−.05$3​=$100​

Nach dem Gordon-Wachstumsmodell sind die Aktien derzeit am Markt um 10 US-Dollar überbewertet.

Häufig gestellte Fragen

Was sagt Ihnen das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Das Gordon Growth Model (GGM) versucht, den fairen Wert einer Aktie unabhängig von den vorherrschenden Marktbedingungen und berücksichtigt die Dividendenausschüttungsfaktoren und den erwarteten Markt kehrt zurück. Wenn der GGM-Wert höher als der aktuelle Marktpreis der Aktie ist, gilt die Aktie als unterbewertet und sollte gekauft werden. Umgekehrt gilt die Aktie als überbewertet und sollte verkauft werden, wenn der Wert niedriger ist als der aktuelle Marktpreis der Aktie.

Was sind die Eingaben für das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Die drei wichtigsten Inputfaktoren in GGM sind die Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie und die erforderliche Rendite (RoR). DPS sind die jährlichen Zahlungen, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet, während die DPS-Wachstumsrate die jährliche Dividendensteigerungsrate ist. Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die Anleger beim Kauf von Aktien eines Unternehmens zu akzeptieren bereit sind.

Was sind die Nachteile des Gordon-Wachstumsmodells (GGM)?

Die Haupteinschränkung von GGM liegt in der Annahme eines konstanten Wachstums der Dividende je Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Wachstum ihrer Dividenden aufweisen. Das Modell ist damit auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten der Dividende pro Aktie beschränkt. Ein weiteres Problem tritt bei der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Ist die erforderliche Rendite geringer als die Wachstumsrate der Dividende pro Aktie, ergibt sich ein negativer Wert, der das Modell wertlos macht. Wenn die erforderliche Rendite der Wachstumsrate entspricht, nähert sich der Wert pro Aktie der Unendlichkeit.