Due Diligence-Definition und Verwendung für Aktien

Was ist Due Diligence?

Due Diligence ist eine Untersuchung, Prüfung, oder eine Überprüfung, die durchgeführt wird, um Tatsachen oder Einzelheiten einer geprüften Angelegenheit zu bestätigen. In der Finanzwelt erfordert die Due Diligence eine Prüfung der Finanzunterlagen, bevor eine geplante Transaktion mit einer anderen Partei abgeschlossen wird.

Due Diligence verstehen

Due Diligence wurde in den Vereinigten Staaten mit der Verabschiedung des Wertpapiergesetz von 1933. Mit diesem Gesetz können Effektenhändler und Makler verantwortlich für die vollständige Offenlegung wesentlicher Informationen über die von ihnen verkauften Instrumente. Das Versäumnis, diese Informationen an potenzielle Anleger weiterzugeben, machte Händler und Makler strafbar.

Die Verfasser des Gesetzes erkannten, dass vollständige Offenlegung machte Händler und Makler anfällig für unfaire Strafverfolgung, weil sie eine wesentliche Tatsache nicht offenlegten, die sie zum Zeitpunkt des Verkaufs nicht besaßen oder kennen konnten. So enthielt das Gesetz eine Rechtsverteidigung: Solange die Händler und Makler bei der Untersuchung der Unternehmen, deren Aktien, die sie verkauften, und die Ergebnisse vollständig offenlegten, konnten sie nicht für Informationen haftbar gemacht werden, die während des Untersuchung.

Arten der Due Diligence

Due Diligence wird durchgeführt von Eigenkapital Research-Analysten, Fondsmanager, Broker-Dealer, Einzelinvestoren und Unternehmen, die den Erwerb anderer Unternehmen erwägen. Die Sorgfaltspflicht einzelner Anleger ist freiwillig. Broker-Dealer sind jedoch gesetzlich verpflichtet, ein Wertpapier vor dem Verkauf einer Due Diligence zu unterziehen.

So führen Sie eine Due Diligence für Aktien durch

Nachfolgend finden Sie 10 Schritte für Einzelanleger, die eine Due Diligence durchführen. Die meisten beziehen sich auf Aktien, aber in vielen Fällen können sie angewendet werden auf Fesseln, Immobilien und viele andere Investitionen.

Nach diesen 10 Schritten geben wir einige Tipps, wenn Sie über eine Investition in ein Startup-Unternehmen nachdenken.

Alle Informationen, die Sie benötigen, sind in der vierteljährlichen und Jahresberichte und in den Unternehmensprofilen auf Finanznachrichten- und Discount-Brokerage-Sites.

Schritt 1: Analysieren Sie die Kapitalisierung des Unternehmens

Die eines Unternehmens Marktkapitalisierung, oder Gesamtwert, gibt an, wie volatil der Aktienkurs ist, wie breit sein Besitz und die potenzielle Größe der Zielmärkte des Unternehmens ist.

Large-Cap- und Mega-Cap-Unternehmen haben in der Regel stabile Einnahmequellen und eine große, vielfältige Investorenbasis, was tendenziell zu einer geringeren Volatilität führt. Mid- und Small-Cap-Unternehmen weisen in der Regel größere Kursschwankungen auf und Verdienste als große Konzerne.

Schritt 2: Umsatz-, Gewinn- und Margentrends

In der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens werden seine Einnahmen oder seine Nettoeinkommen oder Gewinn. Das ist die Quintessenz. Es ist wichtig, Trends bei den Einnahmen eines Unternehmens, den Betriebsausgaben, Gewinnmargen, und Eigenkapitalrendite.

Die Gewinnspanne des Unternehmens wird berechnet, indem sein Nettoeinkommen durch seinen Umsatz geteilt wird. Es ist am besten, die Gewinnmarge über mehrere Quartale oder Jahre zu analysieren und diese Ergebnisse mit Unternehmen innerhalb derselben Branche zu vergleichen, um eine Perspektive zu gewinnen.

Schritt 3: Wettbewerber und Branchen

Jetzt, da Sie ein Gefühl dafür haben, wie groß das Unternehmen ist und wie viel es verdient, ist es an der Zeit, die Branche, in der es tätig ist, und seinen Wettbewerb einzuschätzen. Jedes Unternehmen wird zum Teil durch seine Konkurrenz definiert. Due Diligence beinhaltet den Vergleich der Gewinnmargen eines Unternehmens mit zwei oder drei seiner Konkurrenten. Stellen Sie sich beispielsweise folgende Fragen: Ist das Unternehmen führend in seiner Branche oder seinen spezifischen Zielmärkten? Wächst die Branche des Unternehmens?

Die Durchführung einer Due Diligence bei mehreren Unternehmen derselben Branche kann einem Investor erhebliche Vorteile verschaffen Einblick in die Leistung der Branche und welche Unternehmen dabei die Nase vorn haben Industrie.

Schritt 4: Bewertungsmultiplikatoren

Viele Verhältnisse und Finanzkennzahlen werden verwendet, um Unternehmen zu bewerten, aber drei der nützlichsten sind die Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Verhältnis, das Kurs/Gewinn zu Wachstum (PEGs)-Verhältnis und Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S). Auf Websites wie Yahoo! Finanzen.

Vergleichen Sie bei der Recherche von Kennzahlen für ein Unternehmen mehrere seiner Konkurrenten. Sie könnten feststellen, dass Sie sich mehr für einen Konkurrenten interessieren.

• Das KGV gibt Ihnen ein allgemeines Gefühl dafür, wie viel Erwartung in den Aktienkurs des Unternehmens eingebaut ist. Es ist eine gute Idee, dieses Verhältnis über einige Jahre hinweg zu untersuchen, um sicherzustellen, dass das laufende Quartal keine Abweichung darstellt.
• Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV), der Unternehmensmultiplikator und das Kurs-Umsatz- (oder Umsatz-) Verhältnis messen die Bewertung des Unternehmens in Bezug auf seine Schulden, Jahreseinnahmen und Bilanz. Der Peer-Vergleich ist hier wichtig, denn die gesunden Reichweiten unterscheiden sich von Branche zu Branche.
• Die PEG-Ratio legt die Erwartungen der Anleger in Bezug auf das zukünftige Gewinnwachstum des Unternehmens und seinen Vergleich zum aktuellen Gewinnmultiplikator nahe. Aktien mit einem PEG-Verhältnis nahe eins gelten unter normalen Marktbedingungen als angemessen bewertet.

Schritt 5: Verwaltung und Anteilsbesitz

Wird das Unternehmen noch von den Gründern geführt oder hat der Vorstand viele neue Gesichter bekommen? Jüngere Unternehmen sind in der Regel gründergeführt. Recherchieren Sie die Bios des Managements, um herauszufinden, wie viel Fachwissen und Erfahrung sie haben. Bio-Informationen finden Sie auf der Website des Unternehmens.

Ob Gründer und Führungskräfte einen hohen Anteil an Aktien halten und in letzter Zeit Aktien verkauft haben, ist ein wesentlicher Faktor bei der Due Diligence. Hohe Eigenverantwortung durch Top-Manager ist ein Plus, und geringe Eigenverantwortung ist ein Warnsignal. Aktionäre sind in der Regel am besten bedient, wenn diejenigen, die das Unternehmen führen, ein berechtigtes Interesse an der Aktienperformance haben.

Schritt 6: Bilanz

Der konsolidierte Bilanz zeigt seine Vermögenswerte und Schulden sowie die verfügbaren Barmittel an.

Überprüfen Sie das Niveau des Unternehmens Schuld und wie es im Vergleich zu anderen in der Branche ist. Schulden sind nicht unbedingt eine schlechte Sache, je nach Geschäftsmodell und Branche des Unternehmens. Stellen Sie jedoch sicher, dass diese Schulden von den Ratingagenturen hoch bewertet werden.

Einige Unternehmen und ganze Industrien, wie Öl und Gas, sind sehr Hauptstadt intensiv, während andere wenig Anlagevermögen und Kapitalinvestitionen erfordern. Bestimmen Sie das Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital, um zu sehen, wie viel positives Eigenkapital das Unternehmen hat. Je mehr Cash ein Unternehmen erwirtschaftet, desto besser ist die Investition in der Regel, da das Unternehmen seine Schulden begleichen und trotzdem wachsen kann.

Wenn die Zahlen für Bilanzsumme, Gesamtschulden und Eigenkapital sich von einem Jahr zum nächsten erheblich ändern, versuchen Sie herauszufinden, warum. Lesen Sie die Fußnoten, die die Jahresabschluss und die Diskussion des Managements in den Quartals- oder Geschäftsberichten kann Aufschluss darüber geben, was in einem Unternehmen wirklich passiert. Das Unternehmen könnte sich auf eine neue Produkteinführung vorbereiten und sich akkumulieren Gewinnrücklagen, oder in einem Zustand des finanziellen Niedergangs.

Schritt 7: Aktienkursverlauf

Anleger sollten sowohl die kurzfristigen als auch die langfristigen Kursbewegungen der Aktie recherchieren und ob die Aktie volatil oder stabil war. Vergleichen Sie die in der Vergangenheit erzielten Gewinne und stellen Sie fest, wie sie mit der Preisbewegung korrelieren.

Beachten Sie, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Kursbewegungen ist. Wenn Sie beispielsweise ein Rentner sind, der nach Dividenden sucht, möchten Sie möglicherweise keinen volatilen Aktienkurs. Aktien, die kontinuierlich volatil sind, haben in der Regel kurzfristige Aktionäre, was für bestimmte Anleger ein zusätzliches Risiko darstellen kann.

Schritt 8: Möglichkeiten der Stammverdünnung

Anleger sollten wissen, wie viele Aktien das Unternehmen im Umlauf hat und wie sich diese Zahl auf die Konkurrenz bezieht. Plant das Unternehmen, weitere Aktien auszugeben? Wenn dies der Fall ist, könnte der Aktienkurs einen Einbruch erleiden.

Schritt 9: Erwartungen

Anleger sollten herausfinden, was die Konsens der Wall Street-Analysten ist für Gewinnwachstum, Umsatz und Gewinnschätzungen für die nächsten zwei bis drei Jahre. Anleger sollten auch nach Diskussionen über langfristige Trends, die die Branche beeinflussen, und nach unternehmensspezifischen Nachrichten über Partnerschaften suchen, Joint Ventures, geistigen Eigentumsund neue Produkte oder Dienstleistungen.

Schritt 10: Untersuchen Sie lang- und kurzfristige Risiken

Stellen Sie sicher, dass Sie sowohl die branchenweiten Risiken als auch die unternehmensspezifischen Risiken verstehen. Gibt es offene rechtliche oder regulatorische Angelegenheiten? Gibt es ein instabiles Management?

Anleger sollten jederzeit den Advokaten des Teufels spielen und sich Worst-Case-Szenarien und deren potenzielle Ergebnisse für die Aktie vorstellen. Wenn ein neues Produkt scheitert oder ein Wettbewerber ein neues und besseres Produkt nach vorne bringt, wie würde sich dies auf das Unternehmen auswirken? Wie würde sich ein Zinssprung auf das Unternehmen auswirken?

Sobald Sie die oben beschriebenen Schritte ausgeführt haben, haben Sie ein besseres Gefühl für die Leistung des Unternehmens und wie es im Wettbewerb abschneidet. Sie werden besser informiert, um eine fundierte Entscheidung zu treffen.

Due Diligence-Grundlagen für Startup-Investitionen

Wenn Sie erwägen, in a. zu investieren Anfang, einige der oben genannten 10 Schritte sind angemessen, während andere einfach nicht möglich sind, weil das Unternehmen nicht über die Erfolgsbilanz verfügt. Hier sind einige Startup-spezifische Schritte.

• Enthalten Sie eine Exit-Strategie. Mehr als 90% von Startups scheitern. Planen Sie eine Strategie, um Ihr Geld zurückzubekommen, falls das Geschäft scheitern sollte.
• Ziehen Sie in Erwägung, eine Partnerschaft einzugehen: Partner teilen sich das Kapital und das Risiko auf, damit sie weniger verlieren, wenn das Geschäft scheitert.
• Finde heraus, Erntestrategie für Ihre Investition. Vielversprechende Unternehmen können aufgrund einer Änderung der Technologie, der Regierungspolitik oder der Marktbedingungen scheitern. Halten Sie Ausschau nach neuen Trends, Technologien und Marken und machen Sie sich bereit, zu ernten, wenn Sie feststellen, dass das Unternehmen mit den Veränderungen möglicherweise nicht gedeiht.
• Wählen Sie ein Startup mit vielversprechenden Produkten. Da die meisten Investitionen nach fünf Jahren geerntet werden, ist es ratsam, in Produkte zu investieren, die eine steigende Kapitalrendite (ROI) für diesen Zeitraum.
• Sehen Sie sich statt harter Zahlen zur Leistung in der Vergangenheit den Wachstumsplan des Unternehmens an und bewerten Sie, ob er realistisch erscheint.

Besondere Überlegungen

Im Fusionen und Übernahmen (M&A)-Welt unterscheidet man zwischen "harten" und "weichen" Formen der Due Diligence.

Bei traditionellen M&A-Aktivitäten setzt das übernehmende Unternehmen Risikoanalysten ein, die eine Due Diligence durchführen, indem sie Kosten, Leistungen, Strukturen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten untersuchen. Das nennt man umgangssprachlich harte Due Diligence.

Zunehmend unterliegen M&A-Deals jedoch auch dem Studium der Unternehmenskultur, des Managements und anderer menschlicher Elemente. Das nennt man Soft Due Diligence.

Harte Due Diligence, die von Mathematik und Gesetzmäßigkeiten getrieben wird, ist anfällig für rosige Interpretationen durch eifrige Verkäufer. Eine sanfte Due Diligence wirkt als Gegengewicht, wenn die Zahlen manipuliert oder überbetont werden.

Es gibt viele Faktoren für den Geschäftserfolg, die mit Zahlen nicht vollständig erfasst werden können, z. B. Mitarbeiterbeziehungen, Unternehmenskultur und Führung. Wenn M&A-Transaktionen scheitern, was mehr als 50 % von ihnen tun, liegt dies häufig daran, dass das menschliche Element ignoriert wird.

Die zeitgenössische Wirtschaftsanalyse nennt dieses Element Humankapital. Die Unternehmenswelt begann Mitte der 2000er Jahre auf ihre Bedeutung zu achten. Im Jahr 2007 wurde die Harvard Business Review widmete einen Teil seiner April-Ausgabe der sogenannten „Human Capital Due Diligence“ und warnte davor, dass Unternehmen dies auf eigene Gefahr ignorieren.

Durchführung einer harten Due Diligence

Bei einem M&A-Deal ist harte Due Diligence das Schlachtfeld von Anwälten, Buchhaltern und Verhandlungsführern. Typischerweise konzentriert sich die harte Due Diligence auf das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), die Alterung von Forderungen und Verbindlichkeiten, den Cashflow und die Investitionen.

In Sektoren wie Technologie oder Fertigung liegt ein zusätzlicher Fokus auf geistigem Eigentum und physikalisches Kapital.

Andere Beispiele für harte Due-Diligence-Aktivitäten sind:

• Prüfung und Prüfung von Jahresabschlüssen
• Überprüfung der Prognosen für die zukünftige Leistung
• Analyse des Verbrauchermarktes
• Auf der Suche nach vermeidbaren Betriebsredundanzen
• Prüfung potenzieller oder laufender Rechtsstreitigkeiten
• Überprüfung kartellrechtlicher Erwägungen
• Bewertung von Subunternehmer- und sonstigen Drittbeziehungen

Durchführung einer Soft Due Diligence

Die Durchführung einer sanften Due Diligence ist keine exakte Wissenschaft. Es sollte sich darauf konzentrieren, wie gut sich eine gezielte Belegschaft in die Kultur des übernehmenden Unternehmens einfügt.

Bei Vergütungs- und Incentive-Programmen greifen harte und weiche Due Diligence ineinander. Diese Programme basieren nicht nur auf reellen Zahlen und lassen sich so leicht in die Planung nach dem Erwerb integrieren, sondern können auch mit Mitarbeitern besprochen und zur Messung der kulturellen Wirkung verwendet werden.

Bei der sanften Due Diligence geht es um die Motivation der Mitarbeiter, und Vergütungspakete wurden speziell entwickelt, um diese Motivation zu fördern. Es ist kein Allheilmittel oder Allheilmittel, aber eine sanfte Due Diligence kann dem übernehmenden Unternehmen helfen, vorherzusagen, ob ein Vergütungsprogramm implementiert werden kann, um den Erfolg einer Transaktion zu verbessern.

Soft Due Diligence kann sich auch mit den Kunden der Zielgesellschaft beschäftigen. Selbst wenn die Zielmitarbeiter die kulturellen und betrieblichen Veränderungen durch die Übernahme akzeptieren, können die Zielkunden und -kunden eine Änderung von Dienstleistungen, Produkten oder Verfahren ärgern. Deshalb beinhalten viele M&A-Analysen mittlerweile Kundenrezensionen, Lieferantenrezensionen und Testmarktdaten.

Häufig gestellte Fragen zur Due Diligence

Was genau ist Due Diligence?

Due Diligence ist ein Prozess oder eine Anstrengung, um Informationen zu sammeln und zu analysieren, bevor eine Entscheidung getroffen wird. Es ist ein Verfahren, das von Anlegern häufig zur Risikobewertung verwendet wird. Dabei werden die Zahlen eines Unternehmens untersucht, die Zahlen im Zeitverlauf verglichen und mit Wettbewerbern verglichen, um das Wachstumspotenzial einer Investition zu bewerten.

Was ist der Zweck der Due Diligence?

Due Diligence ist in erster Linie ein Weg, um Risiken zu reduzieren. Der Prozess stellt sicher, dass eine Partei alle Details einer Transaktion kennt, bevor sie ihr zustimmt. Zum Beispiel wird ein Broker-Dealer einem Anleger die Ergebnisse eines Due-Diligence-Berichts mitteilen, damit der Anleger vollständig informiert ist und den Broker-Dealer nicht für Verluste verantwortlich machen kann.

Welche Arten von Due Diligence gibt es?

Je nach Zweck nimmt die Due Diligence unterschiedliche Formen an. Ein Unternehmen, das eine M&A in Betracht zieht, führt eine Finanzanalyse eines Zielunternehmens durch. Die Due Diligence kann auch eine Analyse des zukünftigen Wachstums beinhalten. Der Erwerber kann Fragen zur Ausgestaltung des Erwerbs stellen. Der Erwerber wird sich wahrscheinlich auch die aktuellen Praktiken und Richtlinien des Zielunternehmens ansehen und eine Shareholder-Value-Analyse durchführen. Due Diligence kann als "harte" Due Diligence kategorisiert werden, die sich mit den Zahlen zu den finanziellen Statements und "sanfte" Due Diligence, die sich mit den Menschen im Unternehmen und seinen Kunden beschäftigt Base.

Was ist eine Due-Diligence-Checkliste?

EIN Due-Diligence-Checkliste ist eine organisierte Methode, um ein Unternehmen zu analysieren. Die Checkliste umfasst alle zu analysierenden Bereiche wie Eigentum und Organisation, Vermögenswerte und Betrieb, Finanzkennzahlen, Shareholder Value, Prozesse und Richtlinien, zukünftiges Wachstumspotenzial, Management und Human Ressourcen.

Was ist ein Due Diligence-Beispiel?

Beispiele für Due Diligence finden sich in vielen Bereichen unseres täglichen Lebens. Wenn beispielsweise vor Abschluss eines Kaufs eine Immobilienbesichtigung durchgeführt wird, um das Risiko der Investition abzuschätzen, kann ein erwerbendes Unternehmen die eine Zielfirma untersucht, bevor sie eine Fusion oder Übernahme abschließt, und ein Arbeitgeber, der eine Hintergrundüberprüfung zu einem potenziellen. durchführt rekrutieren.

Die Quintessenz

Due Diligence ist ein Prozess oder eine Anstrengung, um Informationen zu sammeln und zu analysieren, bevor eine Entscheidung getroffen oder eine Transaktion durchgeführt wird, sodass eine Partei nicht rechtlich für Verluste oder Schäden haftbar gemacht wird. Der Begriff gilt für viele Situationen vor allem aber auf geschäftliche Transaktionen. Due Diligence wird von Anlegern durchgeführt, die das Risiko minimieren möchten, Broker-Dealern, die sicherstellen möchten, dass eine Partei einer Transaktion vollständig über die Einzelheiten informiert, so dass der Broker-Händler nicht verantwortlich gemacht wird, und Unternehmen, die erwägen, einen anderen zu erwerben Feste. Grundsätzlich bedeutet die Durchführung Ihrer Due Diligence, dass Sie die notwendigen Fakten gesammelt haben, um eine weise und informierte Entscheidung zu treffen.