Wie Petrodollars den US-Dollar beeinflussen

Nach dem Zusammenbruch der Bretton Woods Goldstandard Anfang der 1970er Jahre schlossen die Vereinigten Staaten mit Saudi-Arabien eine Vereinbarung zur Standardisierung der Ölpreise in Dollar. Durch diesen Deal wird die Petrodollar wurde geboren, zusammen mit einer Verlagerung weg von festgeschriebenen Wechselkursen und goldgedeckten Währungen hin zu nicht abgesicherten, variablen Zinssystemen.

Das Petrodollar-System hat den US-Dollar zum Weltmarkt gemacht Leitwährung und durch diesen Status genießen die Vereinigten Staaten anhaltende Handelsdefizite und ist eine globale wirtschaftliche Hegemonie. Das Petrodollar-System bietet den US-Finanzmärkten auch eine Quelle für Liquidität und ausländische Kapitalzuflüsse durch Petrodollar "Recycling." Eine vollständige Erklärung der Auswirkungen von Petrodollars auf den US-Dollar erfordert jedoch eine kurze Zusammenfassung der Geschichte der Petrodollar.

Geschichte des Petrodollar

Angesichts steigender Inflation, Schulden aus dem Vietnamkrieg, extravaganter Konsumgewohnheiten im Inland und

anhaltendes Zahlungsbilanzdefizit, entschied die Nixon-Administration im August. 1971, um die Konvertibilität von US-Dollar in Gold plötzlich (und schockierend) zu beenden. Nach diesem „Nixon-Schock“ erlebte die Welt das Ende der Gold-Ära und einen freien Fall des US-Dollars inmitten eines Höhenflugs Inflation.

Durch bilaterale Abkommen mit Saudi-Arabien ab 1974 gelang es den USA, Mitglieder der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) zu beeinflussen, um den Verkauf von Öl in Dollar zu standardisieren. Als Gegenleistung für die Abrechnung von Öl in Dollar Konfessionen, Saudi-Arabien und andere arabische Staaten sicherten sich den US-Einfluss im israelisch-palästinensischen Konflikt zusammen mit der US-Militärhilfe während ein zunehmend besorgniserregendes politisches Klima, in dem die sowjetische Invasion Afghanistans, der Sturz des iranischen Schahs und der Iran-Irak Krieg. Aus dieser für beide Seiten vorteilhaften Vereinbarung wurde das Petrodollar-System geboren.

Vorteile des Petrodollar-Systems

Da der begehrteste Rohstoff der Welt – Öl – in US-Dollar notiert wird, trug der Petrodollar dazu bei, die Geldschein als die dominierende Währung der Welt. Mit seinem hohen Status genießt der US-Dollar das, was einige als das Privileg bezeichnet haben, seine Währung auf Dauer zu finanzieren aktuelles Kontodefizit durch die Ausgabe von auf Dollar lautenden Vermögenswerten zu sehr niedrigen Zinssätzen sowie durch die Erlangung einer globalen wirtschaftlichen Hegemonie.

Länder wie China zum Beispiel, die große Mengen an US-Schulden halten, haben in der Vergangenheit ihre Besorgnis über mögliche Verwässerungseffekte auf ihre Vermögenswerte geäußert Beteiligungen sollte der Dollar abwerten.

Die Privilegien, die damit verbunden sind, anhaltende Leistungsbilanzdefizite zu führen, haben jedoch ihren Preis. Als Reservewährung sind die Vereinigten Staaten verpflichtet, diese Defizite zu führen, um sie zu erfüllen Reserveanforderungen in einer ständig wachsenden Weltwirtschaft. Sollten die USA diese Defizite einstellen, könnte die daraus resultierende Liquiditätsknappheit die Welt in einen wirtschaftlichen Einbruch stürzen. Wenn die anhaltenden Defizite jedoch auf unbestimmte Zeit andauern, werden ausländische Länder schließlich beginnen, am Wert des Dollars zu zweifeln, und der Greenback könnte seine Rolle als Reservewährung verlieren. Dies ist bekannt als die Triffin-Dilemma.

Petrodollar-Recycling

Das Petrodollar-System schafft auch Überschüsse an US-Dollar-Reserven für ölproduzierende Länder, die "recycelt" werden müssen. Diese Überschuss US-Dollar werden für den Inlandskonsum ausgegeben, im Ausland zur Deckung der Zahlungsbilanz von Entwicklungsländern verliehen oder in auf US-Dollar lautende Vermögenswerte investiert. Dieser letzte Punkt ist für den US-Dollar am vorteilhaftesten, da Petrodollars in die Vereinigten Staaten zurückkehren. Diese recycelten Dollars werden verwendet, um US-Wertpapiere (wie Schatzwechsel) zu kaufen, was Liquidität auf den Finanzmärkten schafft, die Zinssätze niedrig hält und ein inflationsfreies Wachstum fördert. Außerdem ist die OPEC Staaten können vermeiden Währungsrisiken der Umwandlung und investieren in sichere US-Investitionen.

In letzter Zeit gab es Bedenken hinsichtlich einer Verlagerung weg von Petrodollars hin zu anderen Währungen. Venezuela kündigte 2018 sogar an, sein Öl in Yuan, Euro und anderen Währungen zu verkaufen. Dann, im Jahr 2019, drohte Saudi-Arabien, die Petrodollars aufzugeben, wenn die USA mit einem Gesetz voranschreiten würden – genannt NOPEC – das würde es dem US-Justizministerium ermöglichen, kartellrechtliche Schritte gegen die OPEC wegen Ölmanipulation einzuleiten Preise. Kurz gesagt, die sich verändernde Landschaft des globalen Energiemarktes könnte zu einem faktischen Ende des amerikanisch-saudischen Petrodollar-Abkommens führen.

Inzwischen werden die USA zum ersten Mal seit den 1960er Jahren zu einem wichtigen Energieexporteur. Dies, zusammen mit einem starken inländischen Energiesektor, der sich auf den Export konzentriert, könnte zu einem reibungslosen Übergang vom Petrodollar beitragen, da Energieexporte die Kapitalzuflüsse von den saudischen Käufen von US-Vermögenswerten und stützen die weltweite Nachfrage nach dem US-Dollar. Ein zusätzlicher Vorteil für die Vereinigten Staaten besteht darin, dass sie die heimische Energiesicherheit gewährleisten werden, was in erster Linie der Hauptgrund für das Petrodollar-Abkommen war.

Obwohl dies nicht über Nacht geschehen wird, könnte ein Austrocknen der recycelten Petrodollars den Amerikanern etwas Liquidität entziehen Kapitalmärkte, wodurch sich die Fremdkapitalkosten erhöhen (aufgrund höherer Zinsen) für Regierungen, Unternehmen und Verbraucher, da Geldquellen knapp werden.

Die Quintessenz

Nach den 1970er Jahren wechselte die Welt von einem Goldstandard und Petrodollars tauchten auf. Diese extra im Umlauf befindlichen Dollar trugen dazu bei, den US-Dollar zur Weltreservewährung zu erheben. Das Petrodollar-System erleichtert auch das Petrodollar-Recycling, wodurch Liquidität und Nachfrage nach Vermögenswerten auf den Finanzmärkten. Der Zyklus könnte jedoch zu einem Ende kommen, wenn andere Länder Petrodollars aufgeben und beginnen, andere Währungen für Ölverkäufe zu akzeptieren.