Was ist Market-Timing?

Was ist Market-Timing?

Market Timing ist der Vorgang, bei dem Anlagegelder in oder aus einem Finanzmarkt bewegt werden – oder Gelder zwischen Asset-Klassen– basierend auf prädiktiven Methoden. Wenn Anleger vorhersagen können, wann der Markt steigen und fallen wird, können sie Trades tätigen, um diese Marktbewegung in einen Gewinn zu verwandeln.

Das Timing des Marktes ist oft eine Schlüsselkomponente von aktiv geführt Anlagestrategien, und es ist fast immer eine grundlegende Strategie für Händler. Vorhersagemethoden zur Orientierung von Market-Timing-Entscheidungen können fundamentale, technische, quantitative oder wirtschaftliche Daten umfassen.

Viele Investoren, Akademiker und Finanzfachleute glauben, dass es unmöglich ist, den Markt zu timen. Andere Anleger – insbesondere aktive Trader – glauben stark an Market Timing. Ob erfolgreiches Market Timing möglich ist, ist umstritten, obwohl fast alle Marktexperten sich einig sind, dass dies über einen längeren Zeitraum eine schwierige Aufgabe ist.

Market Timing verstehen

Market Timing ist nicht unmöglich. Kurzfristige Handelsstrategien waren erfolgreich für professionelle Daytrader, Portfoliomanager und Vollzeitinvestoren, die anhand von Chartanalysen, Wirtschaftsprognosen und sogar Bauchgefühlen den optimalen Zeitpunkt für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren bestimmen. Allerdings waren nur wenige Anleger in der Lage, Marktverschiebungen so konsequent vorherzusagen, dass sie gegenüber dem Buy-and-Hold-Anleger einen signifikanten Vorteil erzielen.

Market Timing wird manchmal als das Gegenteil von langfristig angesehen kaufen und behalten Anlagestrategie. Allerdings unterliegt selbst ein Buy-and-Hold-Ansatz einem gewissen Markttiming, da sich die Bedürfnisse oder Einstellungen der Anleger ändern. Der Hauptunterschied besteht darin, ob der Anleger erwartet, dass Market Timing ein vordefinierter Teil seiner Strategie ist oder nicht.

Vor- und Nachteile von Market Timing

Für den durchschnittlichen Anleger, der nicht die Zeit oder den Wunsch hat, den Markt täglich – oder in einigen Fällen stündlich – zu beobachten, gibt es gute Gründe, Market Timing zu vermeiden und sich auf langfristige Investitionen zu konzentrieren. Aktive Anleger würden argumentieren, dass langfristige Anleger Gewinne durch Ausstieg verpassen Volatilität anstatt über marktzeitgesteuerte Exits Renditen zu sichern. Da es jedoch äußerst schwierig ist, die zukünftige Richtung des Aktienmarktes abzuschätzen, neigen Anleger, die versuchen, Ein- und Ausstiege zeitlich zu planen, oft zu einer Underperformance gegenüber Anlegern, die investiert bleiben.

Befürworter der Strategie sagen, dass die Methode es ihnen ermöglicht, größere Gewinne zu erzielen und Verluste zu minimieren, indem sie sich vor einem Abschwung aus den Sektoren entfernen. Indem sie immer nach ruhigeren Anlagegewässern suchen, vermeiden sie die Volatilität von Marktbewegungen, wenn sie volatile Aktien halten.

Für viele Anleger sind die tatsächlichen Kosten jedoch fast immer höher als der potenzielle Nutzen eines Wechsels in den und aus dem Markt.

"Quantitative Analysis of Investor Behavior", ein zum Kauf erhältlicher Bericht des Bostoner Research-Unternehmens Dalbar, zeigt, dass ein Investor, der vollständig in die Standard & Poor’s (S&P) 500 Index zwischen 1995 und 2014 eine annualisierte Rendite von 9,85 % erzielt hätte. Wenn sie jedoch nur 10 der besten Tage am Markt verpasst hätten, hätte die Rendite 5,1% betragen. Einige der größten Aufwärtsbewegungen auf dem Markt finden in einer volatilen Phase statt, in der viele Anleger aus dem Markt flohen.

Investmentfonds Anleger, die in Fonds und Fondsgruppen ein- und aussteigen und versuchen, den Markt zu timen oder steigende Fonds zu verfolgen, erzielen eine Underperformance Indizes um bis zu 3% – vor allem aufgrund der anfallenden Transaktionskosten und Provisionen, insbesondere bei der Anlage in Fonds mit Kostenquoten mehr als 1%.

Wenn Sie günstig kaufen und teuer verkaufen, hat dies, wenn es erfolgreich durchgeführt wird, steuerliche Konsequenzen auf die Gewinne. Wird die Beteiligung weniger als ein Jahr gehalten, wird der Gewinn kurzfristig besteuert Kapitalgewinn Zinssatz oder die gewöhnliche des Anlegers Einkommenssteuer Zinssatz, der über dem langfristigen Kapitalgewinnsatz liegt.

Kritik am Market Timing

Eine bahnbrechende Studie mit dem Titel "Likely Gains From Market Timing", veröffentlicht im Zeitschrift für Finanzanalysten von Nobelpreisträger William Sharpe im Jahr 1975 versuchte herauszufinden, wie oft ein Market-Timer genau sein muss, um so gut wie ein passiver zu funktionieren Indexfonds einen Benchmark verfolgen. Sharpe kam zu dem Schluss, dass ein Anleger, der eine Market-Timing-Strategie einsetzt, in 74% der Fälle richtig liegen muss, um das Benchmark-Portfolio mit ähnlichem Risiko jährlich zu schlagen.

Und nicht einmal die Profis machen es richtig. Eine Studie des Center for Retirement Research des Boston College aus dem Jahr 2017 ergab, dass Zielfonds dieser versuchte Market Timing schnitt um bis zu 0,14 Prozentpunkte schlechter ab als andere Fonds – ein Unterschied von 3,8 % über 30 Jahre.

Laut einer Studie von Morningstar haben aktiv verwaltete Fonds im Allgemeinen nicht überlebt und ihre Benchmarks, insbesondere über längere Zeithorizonte. Tatsächlich übertrafen im 10-Jahres-Zeitraum bis Juni 2019 nur 23% aller aktiven Fonds den Durchschnitt ihrer passiven Konkurrenten. Bei ausländischen Aktienfonds und Rentenfonds waren die langfristigen Erfolgsquoten im Allgemeinen höher. Die Erfolgsraten waren in den USA am niedrigsten. große Kappe Mittel.

Häufig gestellte Fragen zum Market-Timing

Was ist eine effiziente Markthypothese?

Das Effizienzmarkthypothese (EMH) gibt an, dass die Vermögenspreise alle verfügbaren Informationen widerspiegeln. Laut EMH ist es unmöglich, konsequent risikoadjustiert „den Markt zu schlagen“, da die Marktpreise nur auf neue Informationen reagieren sollen.

Welche Nachteile hat Market Timing?

Obwohl Market Timing viele Vorteile bietet, gibt es einige Nachteile, die bei der Umsetzung dieses Ansatzes berücksichtigt werden sollten. Um beim Market Timing erfolgreich zu sein, ist es notwendig, die Bewegungen von Wertpapieren, Fonds und Anlageklassen kontinuierlich zu kontrollieren. Diese tägliche Aufmerksamkeit für die Märkte kann mühsam, zeitaufwändig und erschöpfend sein.

Jedes Mal, wenn Sie den Markt betreten oder verlassen, fallen Transaktionskosten und Provisionsaufwendungen an. Anleger und Händler, die Market-Timing-Strategien anwenden, haben erhöhte Transaktions- und Provisionskosten.

Market Timing kann auch zu einem höheren Steuersatz führen, denn wenn Aktien innerhalb eines Jahres gekauft und verkauft werden, der erwirtschaftete Gewinn wird entweder nach dem üblichen Einkommensteuersatz oder den kurzfristigen Veräußerungsgewinnen besteuert Bewertung. Schließlich ist Market Timing eine komplexe Aufgabe. Die Bestimmung des richtigen Ein- und Ausstiegspunkts kann eine Herausforderung darstellen, da sich der Markt und seine Trends ständig ändern.

Wer hat gesagt: "Zeit auf dem Markt, nicht auf dem Markt?"

Keith Banks, Vice Chairman der Bank of America, sagte im März 2020 in der „Squawk Box“ von CNBC: „Die Realität ist, es ist Zeit auf dem Markt, nicht das Timing des Marktes“.

Ist es wirklich unmöglich, den Markt zu timen?

Das Timing des Marktes ist eine Strategie, bei der Aktien basierend auf erwarteten Preisänderungen gekauft und verkauft werden. Die vorherrschende Weisheit besagt, dass das Timing des Marktes nicht funktioniert; In den meisten Fällen ist es für Anleger sehr schwierig, große Gewinne zu erzielen, indem sie Kauf- und Verkaufsaufträge richtig timen, kurz bevor die Preise steigen und fallen.

Anleger treffen Anlageentscheidungen oft auf der Grundlage von Emotionen. Sie können kaufen, wenn ein Aktienkurs zu hoch ist, nur weil andere sie kaufen. Alternativ können sie eine schlechte Nachricht verkaufen. Aus diesen Gründen bleiben die meisten Anleger, die versuchen, den Markt zu timen, hinter dem breiten Markt zurück.

Was ist das größte Risiko von Market Timing?

Das größte Risiko des Market Timing wird in der Regel in kritischen Zeiten als nicht auf dem Markt angesehen. Anleger, die versuchen, den Markt zu timen, laufen Gefahr, Perioden mit außergewöhnlichen Renditen zu verpassen.

Für Anleger ist es sehr schwierig, einen Markthoch oder -tiefpunkt genau zu bestimmen, bis er bereits eingetreten ist. Wenn ein Anleger während eines Marktabschwungs sein Geld aus Aktien abzieht, riskiert er daher, sein Geld nicht rechtzeitig zurückzuschieben, um von den Gewinnen eines Aufschwungs zu profitieren.