Definition von geschlossenen Fonds

Was ist ein geschlossener Fonds?

Ein geschlossener Fonds ist ein Portfolio aus gepoolten Vermögenswerten, das einen festen Kapitalbetrag durch eine Börsengang (IPO) und listet dann die Aktien zum Handel an einer Börse auf. Andere Bezeichnungen für einen geschlossenen Fonds sind "geschlossene Anlage" und "geschlossener Investmentfonds".

Geschlossene Fonds verstehen

Wie bei einem Investmentfonds hat ein geschlossener Fonds einen professionellen Manager, der das Portfolio überwacht und aktiv Vermögenswerte kauft und verkauft. Ähnlich wie ein börsengehandelter Fonds wird er wie Aktien gehandelt, da sein Preis im Laufe des Handelstages schwankt. Der geschlossene Fonds ist jedoch insofern einzigartig, als die Muttergesellschaft des Fonds nach seinem Börsengang keine zusätzlichen Anteile ausgibt und der Fonds selbst keine Anteile zurücknimmt – zurückkauft. Stattdessen kann der Fonds wie einzelne Aktienanteile nur von Anlegern auf dem Sekundärmarkt gekauft oder verkauft werden.

Während ein geschlossener Fonds mehrere einzigartige Merkmale aufweist, die ihn von einem offener Fonds, wie ein Investmentfonds oder ein Exchange Traded Fund (ETF), weist auch einige Ähnlichkeiten mit diesen beiden Wertpapieren auf. Sowohl geschlossene Fonds als auch offene Fonds werden von einem Anlageberater über ein Managementteam verwaltet, das das Portfolio handelt. Beide verlangen auch eine jährliche Kostenquote und kann Ertrags- und Kapitalgewinnausschüttungen an Aktionäre vornehmen.

Ein geschlossener Fonds ist als börsennotierter Investmentgesellschaft, und sowohl sie als auch ihr Portfoliomanager benötigen eine Registrierung bei der Securities and Exchange Commission (SEC). Im Gegensatz zu den meisten ETFs oder Index-Investmentfonds wird er in der Regel aktiv verwaltet, und sein Wertpapierportfolio konzentriert sich in der Regel auf eine bestimmte Branche, einen geografischen Markt oder einen Marktsektor.

Geschlossene Fonds unterscheiden sich jedoch grundlegend von offenen Fonds. Ein geschlossener Fonds beschafft einen vorgeschriebenen Kapitalbetrag nur einmal durch einen Börsengang, indem er eine festgelegte Anzahl von Aktien ausgibt, die von den Anlegern gekauft werden. Nachdem alle Aktien verkauft wurden, ist das Angebot "abgeschlossen" - daher der Name. Es fließt kein neues Investitionskapital in den Fonds.

Im Gegensatz dazu akzeptieren Investmentfonds und börsengehandelte Fonds ständig neue Anlegergelder, geben zusätzliche Anteile aus und geben Anteile von Anteilseignern zurück, die sie verkaufen möchten – oder kaufen sie zurück.

Eine Liste geschlossener Fonds an Börsen, an denen ihre Aktien wie Aktien mit Kursbewegungen während des gesamten Handelstages gehandelt werden. Diese Notierungsaktivität steht im Gegensatz zu offenen Investmentfonds, die Aktien nur einmal am Ende des Handelstages bewerten. Der Anteilspreis des offenen Fonds basiert zwar auf dem Nettoinventarwert (NAV) des Portfolios schwankt der Aktienkurs eines geschlossenen Fonds entsprechend den Marktkräften. Zu diesen Kräften gehören Angebot und Nachfrage sowie die Wertänderungen der Wertpapiere im Fondsbestand.

Da geschlossene Fonds ausschließlich auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden, benötigen sie auch für den Kauf und Verkauf ein Maklerkonto. Ein offener Fonds kann oft direkt über die Trägergesellschaft des Fonds erworben werden.

Geschlossene Fonds und Nettoinventarwert

Ein besonderes Merkmal eines geschlossenen Fonds ist seine Preisgestaltung. Der NAV des Fonds wird regelmäßig berechnet. Der Preis, zu dem es an der Börse gehandelt wird, wird jedoch vollständig von Angebot und Nachfrage bestimmt. Diese Investorennachfrage kann zu einem geschlossenen Fondshandel führen gegen Aufpreis oder einen Abschlag auf seinen NAV. Ein Premium-Preis bedeutet, dass der Preis einer Aktie über dem NAV liegt, während ein Abschlag das Gegenteil unter dem NAV-Wert ist.

Geschlossene Fonds können aus mehreren Gründen mit Auf- und Abschlägen gehandelt werden. Sie können sich auf einen beliebten Sektor konzentrieren und die Stimmung dieses Sektors widerspiegeln. Diese Fonds können auch mit einem Aufschlag gehandelt werden, wenn ein historisch erfolgreicher Stockpicker den Fonds verwaltet. Umgekehrt kann eine fehlende Investorennachfrage oder eine schlechte Risiko- und Renditeprofil für den Fonds kann dazu führen, dass er mit einem Abschlag zu seinem NAV gehandelt wird.

Wie bereits erwähnt, kaufen geschlossene Fonds keine Aktien von Anlegern zurück, Anleger können die Aktien jedoch untereinander handeln. Da geschlossene Fonds keine Anlegeranteile zurückgeben, halten sie keine großen Barreserven, sodass ihnen mehr Mittel zum Investieren zur Verfügung stehen. Sie können auch stark auf Leverage – die Aufnahme von Kapital – zurückgreifen, um die Renditen zu steigern. Infolgedessen bieten geschlossene Fonds oft höhere Renditen oder bessere Einkommensströme als ihre Gegenstücke zu offenen Fonds.

Beispiele für geschlossene Fonds

Die größte Art geschlossener Fonds – bewertet nach verwaltetem Vermögen – sind kommunale Rentenfonds. Diese großen Fonds investieren in Schuldverschreibungen staatlicher und lokaler Regierungen und Regierungsbehörden. Die Manager dieser Fonds streben häufig eine breite Diversifikation an, um das Risiko zu minimieren, verlassen sich aber auch häufig auf Hebelwirkung, um die Renditen zu maximieren.

Manager bauen auch globale und internationale Fonds mit Aktien oder festverzinslichen Instrumenten weltweit auf. Dazu gehören globale Fonds, die US-amerikanische und internationale Wertpapiere kombinieren, internationale Fonds, die nur kaufen Nicht-US-Wertpapiere und Emerging Markets Funds, die aufgrund der Länder, in denen sie tätig sind, sehr volatil und weniger liquide sein können investieren.

Einer der größten geschlossenen Fonds ist der Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Das 2007 gegründete Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von 2,23 Milliarden US-Dollar (Stand März 2020).Das primäre Anlageziel besteht darin, laufende Erträge und Gewinne zu erzielen, mit einem sekundären Ziel des Kapitalzuwachses.

Häufig gestellte Fragen

Was ist das Besondere an der Preisgestaltung eines geschlossenen Fonds?

Ein besonderes Merkmal eines geschlossenen Fonds ist seine Preisgestaltung. Der Nettoinventarwert (NAV) des Fonds wird regelmäßig berechnet. Der Preis, zu dem es an der Börse gehandelt wird, wird jedoch vollständig von Angebot und Nachfrage bestimmt. Diese Investorennachfrage kann dazu führen, dass ein geschlossener Fonds mit einem Aufschlag oder einem Abschlag auf seinen NAV gehandelt wird.

Was ist ein offener Fonds?

Ein offener Fonds ist ein diversifiziertes Portfolio aus gepoolten Anlegergeldern, das eine unbegrenzte Anzahl von Anteilen ausgeben kann. Der Fondssponsor verkauft Anteile direkt an Anleger und gibt diese auch zurück. Diese Anteile werden täglich basierend auf ihrem aktuellen Nettoinventarwert (NAV) bewertet. Einige Investmentfonds, Hedgefonds und Exchange Traded Funds (ETFs) sind Arten von offenen Fonds. Sie sind das Bollwerk der Anlagemöglichkeiten in vom Unternehmen geförderten Altersvorsorgeplänen, wie z. B. 401(k).

Wie unterscheiden sich geschlossene Fonds von offenen Fonds?

Ein geschlossener Fonds beschafft einen vorgeschriebenen Kapitalbetrag nur einmal durch einen Börsengang, indem er eine festgelegte Anzahl von Aktien ausgibt, die von den Anlegern gekauft werden. Im Gegensatz dazu nehmen offene Fonds (Investmentfonds und ETFs) ständig neue Anlegergelder an, geben zusätzliche Anteile aus und geben Anteile von Anteilseignern zurück, die sie verkaufen möchten – oder kaufen sie zurück. Während der Anteilspreis des offenen Fonds auf dem Nettoinventarwert (NAV) des Portfolios basiert und einmalig zum Am Ende des Handelstages schwankt der Aktienkurs eines geschlossenen Fonds aufgrund von Marktkräften während des gesamten Handels Tag. Geschlossene Fonds benötigen für den Kauf und Verkauf auch ein Maklerkonto. Ein offener Fonds kann oft direkt über die Trägergesellschaft des Fonds erworben werden.