American Callable Bond Definition

Was ist eine amerikanische kündbare Anleihe?

Eine amerikanische kündbare Anleihe, auch als kontinuierlich kündbar bezeichnet, ist a Bindung dass ein Aussteller kann jederzeit vor seinem eingelöst werden die Reife. In der Regel wird dem Anleihegläubiger bei Kündigung eine Prämie gezahlt. Eine kündbare Anleihe wird auch als kündbare Anleihe bezeichnet, da der Emittent sie vorzeitig zurückzahlen kann.

Amerikanische kündbare Anleihen verstehen

Eine Anleihe ist ein Schuldtitel, bei dem Unternehmen an Investoren emittieren, um Geld für Projekte zu beschaffen, Vermögenswerte zu kaufen und die Expansion des Unternehmens zu finanzieren. Anleihen werden an Investoren verkauft, bei denen das Unternehmen die

Rektor Betrag oder die Nennwert der Anleihe.

Im Gegenzug werden Anleger in der Regel bezahlt Interesse Zahlungen, genannt Coupon Zahlungen während der gesamten Laufzeit der Anleihe. Unternehmen zahlen den Kapitalbetrag der Anleihen an die Anleger zurück Fälligkeitstag, das ist das Verfallsdatum der Anleihe.

Unternehmensanleihen kann viele Arten von Funktionen haben, eine davon ist a Anrufbereitstellung, die es dem Unternehmen ermöglicht, den Kapitalbetrag vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe an den Anleger zurückzuzahlen. Wenn ein Emittent seine Anleihen kündigt, zahlt er den Anlegern den Call-Preis (normalerweise den Nennwert der Anleihen) zusammen mit den bisher aufgelaufenen Zinsen und stellt zu diesem Zeitpunkt die Zinszahlungen ein.

Die meisten Unternehmensanleihen enthalten eine eingebettete Option, die dem Kreditnehmer oder Unternehmen die Möglichkeit gibt, die Anleihe zu einem vorab festgelegten Preis an einem Datum seiner Wahl zu kündigen. Anrufe sind nicht obligatorisch und können daher eingelöst werden oder nicht. Da Anleger ihre kündbare Anleihe möglicherweise vor Fälligkeit zurückzahlen lassen, werden Anleger im Vergleich zu traditionellen, nicht kündbaren Anleihen mit einem höheren Zinssatz entschädigt.

Warum amerikanische kündbare Anleihen aufgerufen werden

Unternehmen tilgen amerikanische kündbare Anleihen aus verschiedenen Gründen vorzeitig, und Anleger sollten sich bewusst sein, ob ihre Anleihe wahrscheinlich gekündigt wird.

Schulden refinanzieren

Ein Unternehmen kann seine Anleihe kündigen, wenn die Marktzinsen sinken, was es ihm ermöglichen würde, refinanzieren zu einem niedrigeren Preis. Ein Unternehmen könnte beispielsweise eine ausstehende fünfjährige Anleihe haben, die den Anlegern 4% pro Jahr zahlt. Nehmen wir an, dass zwei Jahre nach der Emission der Anleihe die Gesamtzinssätze sinken und die aktuellen fünfjährigen Anleihen zu einem Zinssatz von 2% ausgegeben werden können.

Das Unternehmen kann die amerikanische kündbare Anleihe kündigen und den Anlegern ihr Kapital sowie die bis dahin geschuldeten Zinsen zurückzahlen. Das Unternehmen kann neue fünfjährige Anleihen zum aktuellen Zinssatz von 2 % begeben und den Zinsaufwand für seine Anleihen um 50 % senken. Die Transaktionen können gleichzeitig erfolgen, sodass die Mittel aus den Neuemissionen den bestehenden Anlegern zugute kommen, die die kündbaren Anleihen halten.

Schulden reduzieren

Zusätzlich zu den kündbaren Anleihen kann ein Unternehmen bei einer Bank ein Darlehen ausstehen. Das Unternehmen möchte möglicherweise den Kreditbetrag erhöhen oder, wenn kein Kredit besteht, einen neuen Kredit bewilligen lassen. Eine Bank könnte vorschreiben, dass das Unternehmen seine Schulden reduziert, bevor es für den Kredit oder eine Verlängerung einer bestehenden Kreditlinie genehmigt werden kann. Bevor eine Bank einem Unternehmen Kredite vergibt, analysiert sie die Geschäftslage des Unternehmens Jahresabschluss, Einnahmen Aussichten, Rentabilität und die Höhe der Schulden, die ein Unternehmen trägt Bilanz.

Das Unternehmen muss in der Lage sein, alle seine Schulden zu bedienen, einschließlich des neuen Darlehens oder der Verlängerung, die das Unternehmen erhalten möchte. Mit anderen Worten, das Unternehmen muss genügend Einnahmen haben und Cashflow von seinem Geschäftsbetrieb, um die Kapital- und Zinszahlungen auf seine Schulden leisten zu können. Die Zinszahlungen für kündbare Anleihen sind Teil der Fremdkapitalkosten des Unternehmens.

Infolgedessen kann eine Bank von einem Unternehmen verlangen, seine kündbaren Anleihen zu reduzieren oder zurückzuzahlen, insbesondere wenn der Zinssatz der Anleihe hoch ist. Der Wegfall der Zinszahlungen aus den kündbaren Anleihen reduziert die Schuldendienstkosten des Unternehmens und kann sie in die Lage versetzen, einen Kredit oder bessere Konditionen für ihr Darlehen zu erhalten, beispielsweise einen niedrigeren Zinssatz.

Risiken amerikanischer Callable Bonds

Unternehmen können amerikanische kündbare Anleihen ohne Zustimmung des Anlegers vorzeitig zurückzahlen. Anleger sollten sich daher nicht nur der Szenarien bewusst sein, in denen eine Anleihe voraussichtlich gekündigt wird, sondern auch die Risiken, die Anlegern aus einer vorzeitigen Rückzahlung entstehen.

Wiederanlagerisiko

Leider stellen kündbare Anleihen erhebliche Wiederanlagerisiko an Anleihegläubiger, die die Aussicht haben, den Erlös einer gekündigten Anleihe zu niedrigeren Zinssätzen zu reinvestieren, die weniger Zinserträge generieren. Mit anderen Worten, die Anleihe würde wahrscheinlich nur dann gekündigt werden, wenn sie für das Unternehmen von Vorteil ist, was bedeutet, dass die Zinsen gesunken sind.

Im vorherigen Beispiel, wenn ein Investor eine 4%-Anleihe hat, die vorzeitig zurückgezahlt wird und das Unternehmen bietet eine Ersatzanleihe, aber bei einem Zinssatz von 2% wird die Rendite des Anlegers um 50% niedriger sein vorwärts. Das Risiko, dass die Anleihe gekündigt wird und der Anleger an einem niedrigeren, weniger attraktiven Zinssatz festhält, wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Der Anleger wäre vielleicht besser dran gewesen, zu Beginn eine nicht kündbare Anleihe zu kaufen, die fünf Jahre lang einen Zinssatz von 3% zahlte. Dies hängt jedoch davon ab, wann die Anleihe gekündigt wird und wie lange der Anleger den überdurchschnittlichen Zinssatz aus der kündbaren Anleihe verdient hat.

Unsicherheitsrisiko

Da der Emittent die Anleihe jederzeit vor Fälligkeit kündigen kann, besteht auch Unsicherheit darüber, wann die Kündigung (und das entsprechende Zinsrisiko) erfolgen wird. Diese uneingeschränkte Fähigkeit eines Emittenten, seine Anleihen zurückzufordern, ist der Hauptunterschied zwischen amerikanischen kündbaren Anleihen und Europäische kündbare Anleihen, die zu einem vorher festgelegten Termin vor Fälligkeit gekündigt werden kann.

Kreditqualitätsrisiko

Wie bereits erwähnt, können Anleger mit kündbaren Anleihen aufgrund der kündbaren Funktion eine höhere Rendite erzielen. Anleger müssen jedoch auch für zusätzliche Risiken aufgrund fehlender Unternehmensrechte entschädigt werden Kreditqualität, die sich auf die Qualität des die Anleihe begebenden Unternehmens bezieht. Die ausgegebene Anleihe ist nur so gut wie die Fähigkeit des Unternehmens, die Anleihe zurückzuzahlen.

Wenn eine hochverzinsliche, kündbare Anleihe ausgegeben wird, kann es ein Warnsignal sein, dass das Unternehmen keine Käufer für eine traditionelle, nicht kündbare Anleihe findet. Anleger müssen sorgfältig prüfen, ob das Unternehmen über die finanzielle Stabilität verfügt, um die Kapitalzahlungen an die Anleger bis zum Fälligkeitsdatum der Anleihe zurückzahlen zu können.

Risiko vs. Zurückkehren

Daher müssen Anleger beim Kauf von kündbaren Anleihen das Risiko gegen die Rendite abwägen. Es stimmt, dass der Zinssatz für kündbare Anleihen höher sein sollte. Der Zinssatz muss jedoch hoch genug sein, um das zusätzliche Risiko einer Kündigung zu kompensieren, und der Anleger muss einen niedrigeren Zinssatz für die Restlaufzeit der Anleihe erzielen. Anleger sollten andere festverzinsliche, nicht kündbare Anleihen in Betracht ziehen und ob es sich lohnt, eine kündbare oder eine Kombination aus kündbaren und nicht kündbaren Anleihen zu kaufen.

Amerikanische kündbare Anleihen vs. Andere kündbare Anleihen

Neben amerikanischen und europäischen kündbaren Anleihen können Anleihen mit folgenden Optionen angeboten werden:

1. Bermuda-Ruf:Der Emittent hat das Recht, eine Anleihe nur an Zinszahlungsterminen zu kündigen, beginnend mit dem ersten Tag, an dem die Anleihe kündbar ist.
2. Kanarienvogelruf: Aufrufbar nach einem vorgegebenen Anrufplan bis zu einem bestimmten Zeitraum, dann entweder aufgerufen oder in eine vorwärts gerichtete Aufzählungsstruktur umgewandelt.
3. Gesamten Anruf machen:Ein Call, der bei Ausübung durch den Emittenten einem Anleger einen Rücknahmepreis liefert, der dem höheren der folgenden Werte entspricht:
   Nennwert
4. Der Preis, der dem spezifischen Renditespread über eine angegebene Benchmark entspricht, z. B. eine vergleichbare US-amerikanische Treasury-Sicherheit (zzgl. aufgelaufener Zinsen)

Beispiel einer kündbaren Anleihe

Bank of America Corporation (BAC) gab am 2. Juli 2020 eine Pressemitteilung heraus, in der es heißt, dass das Unternehmen am 21. Juli 2020 alle 1. einlösen würde ausstehender Nennbetrag seiner variabel verzinslichen Senior Notes mit Fälligkeit im Juli von 2021. EIN Senior Note ist eine Art von Anleihe, die Vorrang vor anderen Anleihen und Schulden hat, wenn das Unternehmen Insolvenz anmeldet. EIN variabel note ist eine Anleihe, die Anlegern einen variablen Zinssatz zahlt, was bedeutet, dass sich der Zinssatz ändern kann, wenn sich die Gesamtzinssätze ändern.

Nachfolgend finden Sie die Erklärung aus der Pressemitteilung der Bank of America zur vorzeitigen Rückzahlung ihrer vorrangigen Schuldverschreibungen:

Der Rücknahmepreis für jede Serie der Senior Notes beträgt 100 % des Nennbetrags dieser Serien, zuzüglich aufgelaufener und unbezahlter Zinsen bis zum Tilgungstermin 21. Juli, jedoch ausschließlich, 2020. Die Zinsen für jede Serie der Senior Notes laufen am Rückzahlungstag nicht mehr auf.