So funktionieren Private-Equity-Dividenden

Private Equity ist eine Art von Investitionskapital, bei dem ein Unternehmen oder eine Gruppe von vermögend Einzelpersonen, investieren in ein Unternehmen im Gegenzug für eine Eigenkapital Einatz. Dies ermöglicht ihnen, einen Teil des Unternehmens zu besitzen und in vielen Fällen Entscheidungen über die Zukunft des Unternehmens zu treffen. Private Equity ist auf private Unternehmen beschränkt, daher der Name. Sie gilt nicht für börsennotierte Unternehmen, deren Aktien an einer Börse notiert sind. Diese Unternehmen haben bereits durch den Börsengang und die Notierung ihrer Aktien Investitionskapital aufgenommen.

Private Equity bezieht sich jedoch auch auf Unternehmen oder Einzelpersonen, die große Mengen an Aktiengesellschaft Aktien, um eine Mehrheitsbeteiligung zu erlangen, und dann dieses öffentliche Unternehmen privat zu machen. Wenn die Aktiengesellschaft privat wird, ist es aus der Liste genommen von einer Börse. Ziel ist immer, Einfluss und Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, Anpassungen vorzunehmen, sei es betriebs- oder operativ, mit der Absicht, das Unternehmen zu einem leistungsstärkeren Unternehmen zu machen, was zu höheren Gewinnen und hohen Renditen für die Investoren.

Ein Teil der Renditen für Private-Equity-Investoren erfolgt durch den Erhalt Dividenden, ähnlich wie es die Aktionäre einer Aktiengesellschaft tun. Dieser Vorgang ist bekannt als Dividendenrekapitalisierung und beinhaltet den Prozess der Aufnahme von Fremdkapital, um den Private-Equity-Aktionären eine Dividende zu zahlen. Die Rekapitalisierung von Dividenden ist eine Möglichkeit für Anleger, eine Rendite zu erzielen, ohne ihre Anteile verkaufen zu müssen, kann jedoch häufig schädlich für das Unternehmen, da die Aufnahme weiterer Schulden ein riskantes Manöver ist, wenn das Unternehmen keine Strategie hat, um es zu bezahlen zurück.

Zum Beispiel wurde Petco im Jahr 2000 (zum ersten Mal) von der Texas Pacific Group für 600 Millionen US-Dollar privat genommen. Zuvor hatte Petco 90 Millionen US-Dollar in langfristige Verbindlichkeiten. Als Petco zwei Jahre später wieder an die Börse ging, wurden ihm langfristige Schulden in Höhe von 400 Millionen US-Dollar aufgebürdet (das Unternehmen wurde 2006 wieder privat). Es stellte sich die Frage, wie die Verschuldung des Unternehmens in nur zwei Jahren so stark ansteigen konnte.

Dividendenrekapitalisierung

Eine Dividendenrekapitalisierung bezieht sich auf ein privates Unternehmen, das erhöhte Schulden aufnimmt, um eine Sonderdividende an private Investoren oder Aktionäre auszuschütten. Dividendenrekapitalisierungen sind sehr beliebt. Das Problem ist, dass sie nur einigen wenigen zugute kommen, während sie einem Unternehmen Schulden hinzufügen. Dies führt in gefährliches Terrain, da Kapital zur Zahlung dieser Sonderdividende verwendet wird, anstatt das eigentliche Geschäft auszubauen.

Wenn die Wirtschaft einbricht Rezession (oder schlimmer), wird es fast unmöglich sein, die erhöhten Schulden zurückzuzahlen. Dies könnte ein Unternehmen möglicherweise dazu führen, Konkurs. Wenn Gläubiger zurückgezahlt werden müssen und das zügellose Wachstum keine Rolle spielt, muss ein Unternehmen Mitarbeiter entlassen, kürzen Sie die Löhne, schließen Sie leistungsschwache Standorte oder finden Sie andere Möglichkeiten, Bargeld freizugeben, um die Schuld. Auch wenn das Unternehmen nicht vor einer Insolvenz steht, wird es in die falsche Richtung gehen.

Wenn es um private Unternehmen geht, kann man leider nicht wissen, welche es sind überschuldet. Insolvenzen können aus dem Nichts kommen. Während es leicht zu erkennen ist, welche börsennotierten Unternehmen aufgrund der erforderlichen Transparenz durch die Wertpapier- und Börsenkommission (SEC) können Sie auch sehen, welche Unternehmen wahrscheinlich eine nachhaltige oder wachstumsfähige Dividende haben werden.

Um auf das Petco-Beispiel zurückzukommen: Dies geschah zum Zwecke der Rekapitalisierung von Dividenden, damit Private-Equity-Sponsoren und Managementteams ihre Investitionen wieder hereinholen konnten. Es gibt viele andere Beispiele dafür, die bei Private-Equity-Firmen vorkommen.

Beispiele aus der realen Welt

BJs Wholesale Club wurde 2011 von Leonard Green und CVC Capital für 2,8 Milliarden US-Dollar privatisiert. Leonard Green und CVC Capital forderten 643 Millionen US-Dollar für eine Dividendenzahlung. Da BJ’s keine 643 Millionen Dollar zur Verfügung hatte, musste es einen Kredit aufnehmen.

Im Jahr 2009 wurde Bankrate von Apax Partners für 570 Millionen US-Dollar privatisiert. Vor diesem Ereignis hatte Bankrate keine langfristigen Schulden. Ein Jahr nach der Privatisierung hatte es 220 Millionen US-Dollar an langfristigen Schulden.

Im Jahr 2008 wurde Restoration Hardware Holdings, Inc. (NS) wurde von Catterton Partners für 267 Millionen US-Dollar gekauft. Zu dieser Zeit hatte es 103 Millionen Dollar an langfristigen Schulden. Als Restaurationshardware ein Börsengang (IPO) im Jahr 2012 hatte es 144 Millionen US-Dollar an langfristigen Schulden.

Die Quintessenz

Private Equity ist nicht immer das, was es ist, es sei denn, Sie gehören zu den wenigen, die belohnt werden. Selbst wenn Sie in diese Kategorie passen, gibt es manchmal ein moralisches Problem im Zusammenhang mit dem, was für das Unternehmen wirklich das Beste ist.

Dividendenrekapitalisierungen sind eine Form der Private-Equity-Dividende, die durch die Aufnahme zusätzlicher Kredite erreicht wird, nur um ausgewählte Aktionäre auszuzahlen, damit sie einen Vorverkaufsgewinn erzielen können. Dies kann zu einer Überschuldung und einem erhöhten Konkurspotenzial führen.