Die Korrelation von Öl und Währung verstehen

Es gibt eine versteckte Schnur, die Währungen an Rohöl bindet. Mit den Preisaktionen an einem Ort erzwingt es eine sympathische oder gegensätzliche Reaktion am anderen. Diese Korrelation besteht aus vielen Gründen, einschließlich der Ressourcenverteilung, der Handelsbilanz (BOT) und der Marktpsychologie. Außerdem trägt Rohöl erheblich zum Inflations- und Deflationsdruck bei, der verstärkt diese Zusammenhänge in stark tendierenden Perioden – sowohl nach oben als auch nach Nachteil.

Öl und US-Dollar

Rohöl wird in US-Dollar (USD) notiert. Jeder Aufwärts- und Abwärtstick des Dollars oder des Rohstoffpreises führt also zu einer sofortigen Neuausrichtung zwischen dem Greenback und zahlreichen Forex-Kreuzen. Diese Bewegungen sind in Ländern ohne bedeutende Rohölreserven wie Japan weniger korreliert und in Ländern mit bedeutenden Reserven wie Kanada, Russland und Brasilien stärker korreliert.

Entwicklung von Ölkorrelationen

Viele Nationen nutzten ihre Rohölreserven während des historischen Aufstiegs des Energiemarktes zwischen Mitte der 1990er Jahre und Mitte der 2000er Jahre, hohe Kreditaufnahme, um Infrastruktur aufzubauen, Militäroperationen auszuweiten und soziale Maßnahmen zu initiieren Programme. Diese Rechnungen wurden nach dem wirtschaftlichen Zusammenbruch 2008 fällig, bei dem einige Länder entschuldet während andere sich verdoppelten und sich stärker gegen Reserven verschuldeten, um das Vertrauen und die Entwicklung ihrer angeschlagenen Volkswirtschaften wiederherzustellen.

Diese höhere Schuldenlast trug dazu bei, die Wachstumsraten hoch zu halten, bis die weltweiten Rohölpreise 2014 zusammenbrachen und rohstoffsensible Länder in ein rezessives Umfeld stürzten.Kanada, Russland, Brasilien und andere energiereiche Länder kämpften einige Jahre lang mit der Anpassung an die sinkenden Werte in Kanadische Dollar (CAD), Russische Rubel (RUB) und Brasilianische Real (BRL), zeigten jedoch 2016 Anzeichen einer Erholung und 2017.

Der Verkaufsdruck hat sich auf andere Rohstoffgruppen ausgeweitet, was erhebliche Befürchtungen einer weltweiten Deflation aufkommen lässt. Dies hat die Korrelation zwischen betroffenen Rohstoffen, einschließlich Rohöl und Wirtschaftszentren ohne bedeutende Rohstoffreserven wie der Eurozone, verschärft. Währungen in Ländern mit erheblichen Bergbaureserven, aber spärlichen Energiereserven, wie der Australische Dollar (AUD), sind zusammen mit den Währungen ölreicher Länder eingebrochen.

Ärger in der Eurozone

Sinkende Rohölpreise lösten in der Eurozone eine deflationäre Angst aus, nachdem die lokalen Verbraucherpreisindizes Ende 2014 ins Negative gedreht waren. Der Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB) wuchs Anfang 2015, ein umfangreiches geldpolitisches Konjunkturprogramm einzuführen, um die Deflationsspirale zu stoppen und die Inflation in das System zu bringen. Die erste Runde des Ankaufs von Anleihen in dieser europäischen Version der quantitativen Lockerung (QE) begann in der ersten Märzwoche 2015. Die quantitative Lockerung der EZB wurde bis Mitte 2018 fortgesetzt.

EUR/USD vs. Rohöl

Viele Forex-Teilnehmer richten ihre volle Aufmerksamkeit auf das EUR/USD-Kreuz, den beliebtesten und liquidesten Devisenmarkt der Welt. Das Währungspaar erreichte im März 2014 seinen Höhepunkt, nur drei Monate bevor Rohöl einen leichten Rückgang verzeichnete im vierten Quartal nach unten beschleunigt – gleichzeitig brach Rohöl von den oberen 80ern auf ein Tief ein 50er Jahre. Der Verkaufsdruck auf den Euro hielt bis März 2015 an und endete zur gleichen Zeit, als die EZB ihr geldpolitisches Stimulierungsprogramm einleitete.

Auswirkungen des US-Dollar (USD)

Während die Vereinigten Staaten bei der weltweiten Erdölförderung aufgestiegen sind, hat der US-Dollar aus mehreren Gründen vom steilen Rückgang des Rohöls profitiert. Zuerst die USA Wirtschaftswachstum da der Bärenmarkt im Vergleich zu seinen Handelspartnern ungewöhnlich stark war und die Bilanzen intakt blieben. Zweitens trägt der Energiesektor zwar erheblich zum US-BIP bei, doch die große wirtschaftliche Vielfalt Amerikas verringert seine Abhängigkeit von dieser einzigen Industrie.

USD vs. Rohöl

Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP), ein beliebter USD-Handels-Proxy, erreichte auf dem Höhepunkt des letzten Bullenmarktzyklus im Jahr 2007 ein mehrjähriges Tief und drehte steil nach oben und erreichte ein Dreijahreshoch, als die Baisse 2009 endete. Dann bereiteten höhere Tiefststände in den Jahren 2011 und 2014 die Bühne für einen kraftvollen Aufwärtstrend 2014, der nur einen Monat nach dem Höhepunkt des Rohöls begann und in seinen historischen Abwärtstrend eintrat.

Das inverse Lockstep-Verhalten zwischen den Instrumenten setzte sich bis 2015 fort, als der USD seinen Rückzug fortsetzte. Der Höhepunkt war gleichzeitig mit dem Start des QE-Programms der EZB, was veranschaulicht, wie Geldpolitik kann die Rohölkorrelation zumindest für signifikante Zeiträume überwinden. Der Anlauf eines erwarteten FOMC-Zinserhöhungszyklus hat ebenfalls zu dieser Warteschleife beigetragen.

Ergebnisse der Überabhängigkeit

Es macht Sinn, dass Länder, die stärker von Rohölexporten abhängig sind, einen größeren wirtschaftlichen Schaden erlitten haben als Länder mit vielfältigeren Ressourcen. Russland bietet ein perfektes Beispiel, wo Energie über 65 % seiner Gesamtexporte im Jahr 2014 ausmacht.

Das Land geriet 2015 in eine steile Rezession, wobei das BIP im zweiten Quartal 2015 im Jahresvergleich um 4,6% zurückging, verstärkt durch westliche Sanktionen im Zusammenhang mit dem Einmarsch in die Ukraine. Das BIP sank im dritten Quartal 2015 um 2,6 % im Jahresvergleich und dann um 2,7 % im vierten Quartal 2015. Dann, mit der Wende bei den Rohölpreisen, erlebte das russische BIP eine deutliche Wende. Das GPD-Wachstum wurde im vierten Quartal 2016 positiv und ist es seitdem geblieben.

Hier sind die Länder mit den höchsten Rohölexporten basierend auf Barrel pro Tag, laut dem World Factbook der CIA mit Daten aus dem Jahr 2014:

• Saudi-Arabien mit 7,3 Millionen
• Russland mit 5,1 Millionen
• Irak mit 3,3 Millionen
• Die Vereinigten Arabischen Emirate mit 2,7 Millionen
• Kanada mit 2,7 Millionen

Die wirtschaftliche Vielfalt hat einen größeren Einfluss auf die zugrunde liegenden Währungen als die absoluten Exportzahlen. Kolumbien rangiert auf Platz 19, aber Rohöl macht 25 % der Gesamtexporte aus, was auf eine hohe Abhängigkeit hindeutet, die sich im Zusammenbruch des kolumbianischen Peso (COP) seit Mitte 2014 zeigt.Inzwischen hat sich die Wirtschaft des Landes nach einem heftigen Wachstumsschub deutlich abgekühlt.

Der Kollaps des Rubels

Viele westliche Forex-Plattformen haben den Rubelhandel Anfang 2015 eingestellt, weil Liquidität Emissionen und Kapitalkontrollen und ermutigen Händler, die Norwegische Krone (NOK) als Proxy-Markt zu verwenden. Der USD/NOK zeigt zwischen 2010 und 2014 ein breites Basismuster, während gleichzeitig Rohöl zwischen 75 und 115 US-Dollar schwankte. Der Abschwung bei Rohöl im zweiten Quartal 2014 entspricht einem starken Aufwärtstrend, der sich im vierten Quartal beschleunigte.

Diese Rallye setzte sich im zweiten Halbjahr 2015 fort, wobei das Währungspaar ein neues Jahrzehnthoch erreichte. Dies deutet auf anhaltenden Stress für die russische Wirtschaft hin, obwohl Rohöl seine tiefen Tiefststände überschritten hat. Dennoch ist das Paar zusammen mit Rohöl in die Höhe geschnellt. Die hohe Volatilität macht dies zu einem schwierigen Markt für langfristige Devisenpositionen, aber kurzfristige Trader können in diesem stark trendigen Markt hervorragende Gewinne erzielen.

Die Quintessenz

Rohöl weist aus drei Gründen eine enge Korrelation mit vielen Währungspaaren auf. Erstens wird der Vertrag in US-Dollar notiert, sodass sich Preisänderungen unmittelbar auf die entsprechenden Kreuze auswirken. Zweitens veranlasst die hohe Abhängigkeit von Rohölexporten die Volkswirtschaften zu Auf- und Abwärtstrends auf den Energiemärkten. Und drittens werden fallende Rohölpreise einen sympathischen Rückgang der Industrierohstoffe auslösen, die Gefahr einer weltweiten Deflation erhöhen und Währungspaare zwingen, neu bepreisen Beziehungen.