Der Rentenmarkt schwenkt eine große rote Fahne für Aktienanleger

Sinkende Renditen von US-Staatsanleihen im gesamten Laufzeitenspektrum im Januar signalisieren ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum – und damit schlechte Nachrichten für den Aktienmarkt. „Es gibt offensichtlich eine Trennung zwischen dem Ort, an dem der Aktienmarkt die Welt sieht, und dem Ort, an dem der Anleihemarkt sieht die Welt“, sagte Kevin Giddis, Leiter des Bereichs Fixed Income bei der Investmentbanking- und Vermögensverwaltungsfirma Raymond James Financial Das Wall Street Journal.

Die folgende Tabelle verfolgt die Bewegung der S&P 500-Index (SPX) vom Allzeit-Rekordhoch in Intraday Handel am Sept. 21. Dezember 2018, bis auf den jüngsten Tiefststand im Intraday-Handel vom Dezember. 26.02.2018 und dann bis Ende Februar. 1, 2019. Die Frage ist, wie lange diese Rallye dauern kann.

Wie lange kann die Aktienrallye dauern?

• Einbruch von oben nach unten im Jahr 2018: -20,2 %
• Rallye seit 2018 Tiefpunkt: +15,3%

Quelle: Yahoo Finanzen

Bedeutung für Investoren

Sicherlich hat die jüngste Aktienrally viele Anleger davon überzeugt, dass das Risiko einer Baisse dramatisch gesunken ist. Sollten sich jedoch sowohl die Aktien- als auch die Anleiheinvestoren in Richtung eines pessimistischen Konsens über den Konjunkturverlauf bewegen, dürften die Aktienkurse wieder sinken, begleitet von steigenden

Volatilität. "Die Frage für die Börse ist, sind wir? Erholung von überverkauften Niveaus im Dezember, oder ist es eine echte Rallye?", sagt Darrell Cronk, Präsident des Wells Fargo Investment Institute, gegenüber dem Journal.

Die Rendite auf die 10-jährige US-Staatsanleihe ist ein Benchmark, oder Bezugspunkt, der verwendet wird, um eine Vielzahl von Kreditzinsen festzulegen, die unter anderem von Hypotheken für Eigenheime bis hin zu Studienkrediten reichen. Die Rendite der T-Note ist drei Monate in Folge gefallen, der längste Abwärtstrend seit dem Sommer 2015, stellt das Journal fest. Damals steigende Ängste vor Entschleunigung BIP Das Wachstum in China und auf der ganzen Welt ließ die US-Aktienkurse fallen.

Ablehnen in der Wohnungsmarkt, Produktionstätigkeit und Verbrauchervertrauen gehören zu den jüngsten negativen wirtschaftlichen Entwicklungen. Auf der anderen Seite haben die USA im Januar 304.000 zusätzliche Stellen geschaffen, weit mehr als von Ökonomen vorhergesagt, und vom Journal befragte Ökonomen erwarten, dass das US-BIP 2019 mit 2,2 % weiter wachsen wird.

Die Zahl der Arbeitsplätze lag 77% über der von Ökonomen prognostizierten Zahl pro Jahr Marktbeobachtung Umfrage. Die Renditen 2-jähriger, 10-jähriger und 30-jähriger US-Staatsanleihen und -Anleihen stiegen als Reaktion leicht an, waren aber in der Woche immer noch rückläufig. Ökonomen glauben im Allgemeinen nicht, dass die Federal Reserve wird umkehren, desto vorsichtiger, oder Tauben, Ansatz für zukünftige Zinserhöhungen, die es letzte Woche angekündigt hat, deutet derselbe Artikel an.

Barrons Auch Kolumnist James Grant sieht langfristig Gefahren. „Ein neuer, vielleicht langwieriger Bärenmarkt für Anleihen mit viel Volatilität auf dem Weg“, sagt er. Die schnell aufsteigende US- Staatsverschuldung, bei 22 Billionen US-Dollar und "mit weiteren 1 Billion US-Dollar, die in diesem angeblich erfolgreichen Geschäftsjahr auftauchen" allein", ist ein wichtiger Grund, warum Grant davon ausgeht, dass die Renditen die Talsohle erreicht haben und voraussichtlich jahrzehntelang weltlich Aufwärtstrend. "Billiges Kapital gebaut gehebeltverlustbringenden Unternehmen", stellt er fest und fragt rhetorisch: "Wie werden sich diese Bullenmarktkreationen angesichts höherer Zinsen, knapperer Kredite und zyklisch verkümmertem Umsatzwachstum entwickeln?"

Vorausschauen

Wenn der Anleihenmarkt stimmt, sollten sich Aktienanleger auf ein rückläufiges Wirtschaftswachstum und sinkende Unternehmensgewinne einstellen. Aber die Nachrichten sind möglicherweise längerfristig nicht viel besser. Auch eine Umkehr des säkularen Zinstrends von unten nach oben könnte eine rückläufige Entwicklung für die Märkte bedeuten.