Wie unterscheiden sich Buchwert und Marktwert?

Obwohl Investoren viele Metriken zur Bestimmung der Bewertung der Aktie eines Unternehmens haben, sind zwei der am häufigsten verwendeten Metriken der Buchwert und der Marktwert. Beide Bewertungen können hilfreich sein, um zu berechnen, ob eine Aktie fair bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist. In diesem Artikel werden wir uns mit den Unterschieden zwischen den beiden und ihrer Verwendung durch Investoren und Analysten befassen.

Die zentralen Thesen

Der Buchwert eines Unternehmens ist der Geldbetrag, den die Aktionäre erhalten würden, wenn Vermögenswerte liquidiert und Verbindlichkeiten getilgt würden.
Der Marktwert ist der Wert eines Unternehmens nach den Märkten – basierend auf dem aktuellen Aktienkurs und der Anzahl der ausstehenden Aktien.
Wenn der Marktwert unter dem Buchwert liegt, glaubt der Markt, dass das Unternehmen den Wert in seinen Büchern nicht wert ist.
Ein höherer Marktwert als der Buchwert bedeutet, dass der Markt dem Unternehmen aufgrund der erwarteten Ergebnissteigerungen einen hohen Wert beimisst.

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Buchwert

Der Buchwert einer Aktie ist theoretisch der Geldbetrag, der an die Aktionäre gezahlt würde, wenn das Unternehmen liquidiert und alle seine Verbindlichkeiten getilgt würden. Im Ergebnis entspricht der Buchwert der Differenz zwischen der Bilanzsumme und den Schulden eines Unternehmens. Der Buchwert wird auch als Eigenkapital erfasst. Mit anderen Worten, der Buchwert ist buchstäblich der Wert des Unternehmens gemäß seinen Büchern (Bilanz), nachdem alle Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten abgezogen wurden.

Der Buchwertbedarf ergibt sich auch, wenn es um allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP). Nach diesen Regeln können in der Bilanz eines Unternehmens aufgeführte Sachanlagen (wie Gebäude und Ausrüstungen) nur zum Buchwert angesetzt werden. Dies führt manchmal zu Problemen für Unternehmen mit stark aufgewerteten Vermögenswerten – diese Vermögenswerte können nicht neu bewertet und zum Gesamtwert des Unternehmens hinzugefügt werden.

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Der Unterschied zwischen Buch- und Marktwert

Berechnung des Buchwerts der Bank of America Corporation (BAC)

Unten ist die Bilanz für das Geschäftsjahr, das 2017 endet, gemäß dem jährlichen 10.000-Kontoauszug der Bank.

Das Vermögen belief sich auf 2.281.234 Billionen US-Dollar.
Die Verbindlichkeiten beliefen sich auf 2.014.088 Billionen US-Dollar.
Der Buchwert betrug 267.146 Milliarden US-Dollar Stand Ende 2017.

Theoretisch hätte die Bank, wenn die Bank of America alle ihre Vermögenswerte liquidiert und ihre Verbindlichkeiten abbezahlt würde, etwa 267 Milliarden US-Dollar übrig, um die Aktionäre zu bezahlen.

Marktwert

Der Marktwert ist der Wert eines Unternehmens nach den Finanzmärkten. Der Marktwert eines Unternehmens wird berechnet, indem der aktuelle Aktienkurs mit der Anzahl der ausstehenden Aktien multipliziert wird, die auf dem Markt gehandelt werden. Marktwert ist auch bekannt als Marktkapitalisierung.

Zum Beispiel hatte die Bank of America Ende 2017 über 10 Milliarden ausstehende Aktien (10.207.302.000), während die Aktie gehandelt bei 29,52 USD, was dem Marktwert oder der Marktkapitalisierung der Bank of America 301 Milliarden USD entspricht (10.207.302.000 * 29.52).

Der Buchwert ist buchstäblich der Wert des Unternehmens nach seinen Büchern (Bilanz), nachdem alle Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten abgezogen wurden.

Wie Buchwert und Marktwert interpretiert werden

Wenn der Marktwert eines Unternehmens unter seinem Buchwert liegt, kann dies bedeuten, dass Anleger das Vertrauen in das Unternehmen verloren haben. Mit anderen Worten, der Markt glaubt möglicherweise nicht, dass das Unternehmen den Wert in seinen Büchern wert ist oder dass es genügend zukünftige Gewinne gibt. Value-Investoren könnten nach einem Unternehmen suchen, bei dem der Marktwert unter seinem Buchwert liegt, in der Hoffnung, dass der Markt mit seiner Bewertung falsch ist.

Während der Großen Rezession lag der Marktwert der Bank of America beispielsweise unter ihrem Buchwert. Nachdem sich die Bank und die Wirtschaft erholt haben, wird der Marktwert des Unternehmens nicht mehr mit einem Abschlag zum Buchwert gehandelt.

Ist der Marktwert größer als der Buchwert, die börse misst dem unternehmen aufgrund der ertragskraft des unternehmensvermögens einen höheren wert zu. Konstant profitable Unternehmen haben typischerweise Marktwerte, die über ihren Buchwerten liegen weil Investoren Vertrauen in die Fähigkeit der Unternehmen haben, Umsatzwachstum und Gewinne zu erzielen Wachstum.

Wenn der Buchwert dem Marktwert entspricht, Der Markt sieht keinen zwingenden Grund zu der Annahme, dass die Vermögenswerte des Unternehmens besser oder schlechter sind als angegeben in der Bilanz.

Die Quintessenz

Buchwert und Marktwert sind zwei grundlegend verschiedene Berechnungen, die eine Geschichte über die Gesamtfinanzkraft eines Unternehmens erzählen. Der Vergleich des Buchwerts mit dem Marktwert eines Unternehmens kann Anlegern auch dabei helfen, festzustellen, ob eine Aktie ist angesichts ihrer Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und ihrer Fähigkeit zur Generierung über- oder unterbewertet Einkommen. Bei jeder Finanzkennzahl ist es jedoch wichtig, die Grenzen von Buchwert und Marktwert zu erkennen und eine Kombination von Finanzkennzahlen zu verwenden, wenn Analyse eines Unternehmens.