Was ist ein Riss in den Energiemärkten?

Was ist ein Riss?

Ein Crack oder Crack-Spread ist ein Begriff, der auf den Energiemärkten verwendet wird, um die Unterschiede zwischen Rohöl und die Preise der daraus abgeleiteten Großhandels-Erdölprodukte wie Kerosin, Kerosin, Heizöl und Benzin.

Crack oder Crack Spread ist eine Handelsstrategie, die in Energiezukunft eine Raffinationsmarge festzulegen. Crack ist ein Hauptindikator für die Gewinne von Ölraffinerien. Crack ermöglicht Raffinerieunternehmen Hecke gegen die Risiken von Rohöl und Erdölprodukten.

Durch den gleichzeitigen Einkauf von Rohöl Zukunft und beim Verkauf von Futures auf Erdölprodukte versucht ein Händler, eine künstliche Position in der Raffination von Öl aufzubauen, die durch einen Spread geschaffen wurde.

Einen Riss verstehen

Der Begriff Crack leitet sich vom katalytischen Wirbelschichtcracken von Rohöl ab, das zur Raffination von Rohöl zu Erdölprodukten wie Benzin und Heizöl verwendet wird. Crack ist eine einfache Berechnung, die häufig zur Schätzung von Raffineriemargen verwendet wird und auf ein oder zwei Erdölprodukten basiert, die in einem Raffinerie. Allerdings berücksichtigt Crack nicht die Einnahmen und Kosten der Raffinerien, sondern nur die Kosten der Preis pro Barrel Rohöl.

Der Vergleich der Rohölpreise mit denen von Raffinerieprodukten könnte Aufschluss über die Angebotslage des Marktes geben. Ein Crack-Spread ist in der Regel eine Absicherung, die durch Long-Positionen in Öl-Futures entsteht, während Benzin und Heizung leerverkauft werden Öl-Futures.

Faktoren, die Risse beeinflussen

Die Anteile an Erdölprodukten, die eine Raffinerie aus Rohöl produziert, können sich ebenfalls auf die Crack-Spreads auswirken. Einige dieser Produkte umfassen Asphalt, Flugbenzin, Diesel, Benzin und Kerosin. In einigen Fällen variiert der produzierte Anteil je nach Nachfrage vom lokalen Markt.

Der Produktmix hängt auch von der Art des verarbeiteten Rohöls ab. Schwerere Rohöle lassen sich schwieriger zu leichteren Produkten wie Benzin veredeln. Raffinerien, die einfachere Raffinationsverfahren anwenden, können in ihrer Fähigkeit eingeschränkt sein, Produkte aus schwerem Rohöl herzustellen.

Beispiele für einen Riss

Einzelner Produktriss

Ein einzelner Produkt-Crack spiegelt die Preisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und einem Barrel eines bestimmten Produkts wider. Ein Rohölraffinerieunternehmen geht beispielsweise davon aus, dass die Benzinpreise in den nächsten zwei Monaten stark bleiben werden und möchte die Margen jetzt sichern. Im Februar stellt die Raffinerie fest, dass May Westtexas Mittelstufe (WTI) Rohöl-Futures werden bei 45 USD pro Barrel gehandelt und im Juni New York Harbor RBOB-Benzin-Futures werden bei 2,15 USD pro Gallone oder 90,30 USD pro Barrel gehandelt. Das Raffinerieunternehmen geht davon aus, dass dies einen günstigen Crack-Spread für ein einzelnes Produkt von 45,30 USD pro Barrel oder 90,30 USD bis 45 USD ist.

Da Raffinerien Rohöl kaufen, um die Ware zu einem Erdölprodukt zu veredeln, ist die Raffinerie beschließt, die WTI-Rohöl-Futures vom Mai zu kaufen und gleichzeitig das RBOB-Benzin vom Juni zu verkaufen Zukunft. Folglich hat der Refiner einen Riss von 45,30 US-Dollar eingefahren.

Mehrere Produktrisse

Raffinerien und Investoren implementieren auch Crack-Strategien für mehrere Produkte. Eine Raffinerie will sich beispielsweise gegen das Risiko steigender WTI-Rohölpreise und fallender Preise für Erdölprodukte absichern. Der Refiner könnte das Risiko mit dem 3-2-1-Crack-Spread absichern.

Unter Verwendung der gleichen Terminpreise und Verfallsdaten für WTI-Rohöl und RBOB-Benzin könnte die Raffinerie drei Rohöl-Futures-Kontrakte kaufen und zwei RBOB-Benzin-Futures-Kontrakte verkaufen. Angenommen, im Juni Heizöl Futures werden zu 1,40 US-Dollar pro Gallone oder 58,80 US-Dollar pro Barrel gehandelt, die Raffinerie würde auch einen Futures-Kontrakt auf die Ware verkaufen. Folglich sichert sich die Raffinerie eine günstige Marge von 34,80 USD pro Barrel oder (58,80 USD + 2 * 90,30 USD – 3 * 45 USD)/3.