Vermögenszuwachsindex (WAI)
Was bedeutet der Vermögenswertindex?
Der Wealth Added Index (WAI) ist eine Metrik, die von Stern Value Managament, einem Beratungsunternehmen, entwickelt wurde und versucht, den von einem Unternehmen für Aktionäre geschaffenen (oder zerstörten) Wert zu messen. Nach dieser Berechnungsmethode entsteht nur dann Vermögen, wenn die Rendite eines Unternehmens inklusive Kursgewinnen und Dividenden seine Eigenkapitalkosten.
Verstehen des Wealth Added Index (WAI)
Die konzeptionelle Grundlage des Wealth Added Index ist, dass die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens höher sein sollten als die verfügbare Rendite auf risikolose Wertpapiere wie Staatsanleihen, weil ein Unternehmen riskanter ist (je größer das Risiko, das ein Anleger eingeht, desto höher die Rendite) erforderlich). Wenn die Rendite eines Unternehmens die Eigenkapitalkosten nicht übersteigt, sollten Aktionäre ihr Geld anderweitig investieren. Mit anderen Worten, wenn die Rendite geringer ist als die Eigenkapitalkosten, zerstört das Unternehmen tatsächlich den Shareholder Value; Übersteigt die Rendite die Eigenkapitalkosten, fügt das Unternehmen seinen Aktionären Vermögen hinzu.
WAI ist ähnlich wie Geschäftswertbeitrag (EVA), eine weitere Kennzahl des Stern Value Managements, bei der die Kapitalkosten den Renditen gegenübergestellt werden. Traditionelle buchhalterische Renditekennzahlen wie Eigenkapitalrendite (ROE) und Kapitalrendite (ROA) berücksichtigen nicht die andere Seite – die Kapitalkosten, um diese Renditen über einen bestimmten Zeitraum zu erzielen. Ein Unternehmen kann beispielsweise einen hohen ROE aufweisen, aber wenn die Kapitalkosten, um diesen ROE zu erreichen, noch höher waren, wurde der Wert vom Unternehmen zerstört.
Es gibt jedoch zwei wesentliche Unterschiede zwischen WAI und EVA. Erstens, und am wichtigsten, ist EVA rückwärts gerichtet und berechnet nur Ergebnisse, die bereits bekannt geworden sind. Im Gegensatz dazu berücksichtigt WAI sowohl die vergangene Aktienkursentwicklung als auch die voraussichtliche Wertentwicklung. Denn der Eigenkapitalwert eines Unternehmens ist der Barwert aller Zukunft Cashflows spiegelt der aktuelle Aktienkurs der Aktie eines Unternehmens die zukünftige Aussicht auf Wertschöpfung oder Vermögenszuwachs wider. Zweitens ist EVA bei der Bereitstellung grenzüberschreitender Vergleiche eingeschränkt, da es auf Rechnungslegungsmethoden innerhalb einzelner Länder beruht. Daher ist beispielsweise der EVA eines Versorgungsunternehmens in den USA nicht direkt mit dem EVA vergleichbar eines Versorgungsunternehmens in Spanien, da unterschiedliche Rechnungslegungsstandards verwendet werden, um ausgewiesene Gewinne abzuleiten. Mit einem Fokus auf die Entwicklung des Aktienkurses und der Dividenden, die überall leicht kalkulierbar sind, ist WAI in der Lage, diese Einschränkung zu überwinden.