Schwellenmärkte geben jüngste Gewinne auf

Große Bewegungen

Obwohl die zinsbullische Bestätigung immer noch gültig ist, sind die wichtigsten Indizes heute ins Stocken geraten, da sich die Anleger um den Handel und eine weitere mögliche Schließung der Regierung sorgten. Ich bin weiterhin zuversichtlich, dass einer der Schlüsselfaktoren, die den Markt nach oben (oder nach unten) schicken werden, ob ist Die Handelsbedingungen zwischen den USA und China verbessern (oder verschlechtern) sich im Vergleich zu heute.

Wie ich in früheren Chart Advisor-Ausgaben erwähnt habe, sind die chinesischen Märkte für diese Woche leider geschlossen, Das bedeutet, dass wir keine offiziellen Daten erhalten und es unwahrscheinlich ist, dass wir Aktualisierungen zum Handel erhalten Verhandlungen. Wir können jedoch sehen, ob Anlegerstimmung in den USA im Verhältnis zu China ändert sich.

Die meisten von den börsengehandelte Fonds (ETFs) auf dem Markt, die chinesische Aktien abbilden, haben in China oder Hongkong notierte Aktien in ihrem Portfolio. Wenn der ETF an US-Börsen gehandelt wird, können Anleger den Preis der ETF-Anteile nach oben oder unten drücken, selbst wenn die Preise der vom Fonds gehaltenen zugrunde liegenden Aktien technisch unverändert bleiben. Der letzte Marktpreis der Bestände eines ETF wird als sein bezeichnet 

Nettoinventarwert (NAV), der vom Anteilspreis des ETF abweichen kann.

Wenn Anleger in Bezug auf einen Markt sehr zuversichtlich sind, kann der Anteilspreis eines verwandten ETF über den NAV des Fonds pro Anteil steigen. Zum Beispiel der iShares China Large-Cap ETF (FXI) hat einen Nettoinventarwert basierend auf dem Marktpreis vom letzten Freitag von 42,69 $. Der Schlusskurs der ETF-Aktien am Dienstag betrug jedoch 43,41 $, was darauf hindeutet, dass die Anleger erwarteten, dass die zugrunde liegenden Aktien des Fonds nach den Feiertagen in China im Wert steigen würden. Heute ist diese Überbewertung jedoch verflogen Schwellenländer Aktien verloren am Mittwoch viel schneller an Wert als US-Aktien.

Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, hatte FXI eine ziemlich breite Marktposition Handelsreichweite in den letzten zwei Tagen, da die Anleger versuchen, das Potenzial für Änderungen in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China einzupreisen. Sie werden auch feststellen, dass der ETF-Chart den Anschein erweckt, als würden chinesische Aktien immer noch dagegen ankämpfen Widerstand, was nicht ganz stimmt, wenn man sich direkt die eingepreisten chinesischen Aktienindizes anschaut Yuan. In beiden Fällen ist die Rallye jedoch noch relativ neu, und ein Ausbruch ist ungewiss, bis wir positivere Nachrichten über die Handelsverhandlungen erhalten.

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Ein Grund dafür, dass ETFs, die Aktien chinesischer Unternehmen (und anderer Schwellenländer) halten, etwas schlechter aussehen als die tatsächlichen Indizes für diese Aktien, liegt an einem stärkeren Dollar. Wenn der Dollar gegenüber dem Yuan oder anderen Schwellenmarktwährungen an Wert gewinnt, werden die potenziellen Gewinne aus diesen Auslandsinvestitionen geschmälert und die potenziellen Verluste können zunehmen.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass eine Gruppe ausländischer Aktien, die von einem ETF gehalten werden, a gezahlt hat Dividende von 100 Yuan, aber der Wert des Dollars ist um 5 % gestiegen. Wenn die Dividende von Yuan in Dollar umgerechnet wird, hat sie dabei 5 % verloren. Von März bis Oktober 2018 legte der Dollar gegenüber dem Yuan um über 10 % zu, was die Nachfrage nach chinesischen Investitionen verringerte. Kurzfristig würde ein fallender Dollar den internationalen Handel unterstützen, da er in Schwellenländern tendenziell antiinflationär wirkt und US-Waren wettbewerbsfähiger macht. Das sollte das US-Handelsdefizit verbessern.

Ein fallender Dollar ist auch ein Zeichen des Vertrauens, vor dem die Anleger keinen Schutz suchen Volatilität. In den letzten fünf Tagen ist der Dollar jedoch gestiegen. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, sind die Schwellenländer Kopf und Schultern Das Muster des Dollars – das ich in einer der Chart Advisor-Ausgaben der letzten Woche erwähnt habe – hat begonnen zu verblassen und scheint sich kurzfristig nicht zu vervollständigen. Meiner Ansicht nach ist es unwahrscheinlich, dass die US-Aktien ohne einen damit einhergehenden Rückgang des Dollars auf ihre früheren Höchststände zurückkehren werden.

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Diese Woche sind noch viele Gewinne zu vermelden, darunter einige Lebensversicherungsunternehmen wie Prudential Financial, Inc. (PRU) und MetLife, Inc. (GETROFFEN), die am späten Mittwochnachmittag berichten. Diese Berichte sollten uns helfen, die Aussichten für die Unternehmensleistung etwas besser zu verstehen. Lebensversicherungsunternehmen reagieren sehr empfindlich auf Änderungen der Zinssätze und der erwarteten Rendite des Marktes. Wenn vorwärts Orientierungshilfe vom Management der Versicherungsunternehmen positiv ist, dürfte dies den Märkten einen weiteren Aufwärtsschub geben.

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