Wie Warren Buffett und Jamie Dimon Aktienrückkäufe verteidigen

Zwei der prominentesten Wirtschaftsführer Amerikas treten stark für die Verteidigung von Unternehmen ein Aktienrückkäufe, auch Aktienrückkäufe genannt: milliardenschwerer Investor Warren Buffett, CEO von Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) und Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase & Co. (JPM), die größte Bank des Landes. Beide Unternehmen haben in den letzten Jahren viel für Rückkäufe ausgegeben.

Der Auslöser für ihre öffentlichen Äußerungen ist die umfassende Kritik mehrerer Anwärter auf die Präsidentschaftswahl der Demokratischen Partei Nominierung im Jahr 2020, zusammen mit dem Minderheitsführer des Senats, Chuck Schumer aus New York, der sich einem aufstrebenden Chor angeschlossen hat, der Aktien angreift Rückkäufe. Sie nennen es ein Werkzeug reicher Aktionäre und gieriger Unternehmenslenker, das der Wirtschaft schadet und normalen Arbeitern schadet. Sowohl Buffett als auch Dimon haben in der Vergangenheit im Allgemeinen die Demokratische Partei und demokratische Kandidaten bevorzugt.

Buffetts Sicht

Hier ist ein Blick darauf, was beide Wirtschaftsführer zu diesem Thema zu sagen haben, beginnend mit Buffett, der als einer von ihnen gilt die weltbesten Stock Picker und die Berkshire zu einem Unternehmen mit einem Marktwert von etwa 500 Milliarden Dollar gemacht haben heute.

Im vierten Quartal 2018 gab Berkshire 418 Millionen US-Dollar für Rückkäufe aus. Die folgende Tabelle enthält einige von Buffetts Kommentaren.

Was Warren Buffett über Rückkäufe sagt

• "Von Rückkäufen profitieren sowohl die Aktionäre, die das Unternehmen verlassen, als auch diejenigen, die bleiben."
• „Wenn Aktien unter dem Wert eines Unternehmens gekauft werden können, ist dies wahrscheinlich die beste Verwendung von Bargeld.“
• "... Berkshire wird ein bedeutender Rückkäufer seiner Aktien sein, Transaktionen, die zu Preisen stattfinden werden, die über dem Buchwert, aber unter unserer Schätzung des inneren Wertes liegen. Die Mathematik solcher Käufe ist einfach: Jede Transaktion lässt den inneren Wert pro Aktie steigen, während der Buchwert pro Aktie sinkt …“
• „Alle unsere großen Beteiligungen erfreuen sich einer hervorragenden Wirtschaftlichkeit und die meisten verwenden einen Teil ihrer einbehaltenen Gewinne, um ihre Aktien zurückzukaufen. Das gefällt uns sehr: Wenn Charlie und ich der Meinung sind, dass die Aktien eines Beteiligungsunternehmens unterbewertet sind, freuen wir uns, wenn das Management einen Teil seiner Gewinne einsetzt, um den Eigentumsanteil von Berkshire zu erhöhen."

Quellen: Buffetts Brief an die Aktionäre von Berkshire, Februar. 23, 2019;

Dimons Sicht

In den letzten fünf Jahren hat JPMorgan Chase 20 % seiner Aktien zurückgekauft und dabei 55 Milliarden US-Dollar ausgegeben Jahresbericht 2018. Der Marktwert von JPMorgan liegt heute bei etwa 345 Milliarden US-Dollar. Einige von Dimons Kommentaren in seinem Brief an die Aktionäre sind in der folgenden Tabelle aufgeführt.

Was Jamie Dimon über Rückkäufe sagt

• „Wir glauben, dass Aktienrückkäufe ein wesentlicher Bestandteil der Ordnung sind Kapitalallokation."
• "Rückkäufe... sind ein wichtiges Instrument, das Unternehmen benötigen, um überschüssiges Kapital umzuverteilen."
• "Rückkäufe sollten nicht auf Kosten einer angemessenen Investition in unser Unternehmen erfolgen."

Quelle: Jahresbericht 2018 von JPMorgan Chase

Dimon sagt, dass Rückkäufe JPMorgan einen enormen Mehrwert gebracht haben und „ein Kinderspiel“ waren. Er fügte hinzu, auch im diesjährigen Jahrbuch berichten: "Vor sieben Jahren haben wir ein Beispiel dafür angeboten: Wenn wir ein großes Aktienpaket zum greifbaren Buchwert zurückkaufen, wird der Gewinn und materieller Buchwert je Aktie nur vier Jahre später wesentlich höher sein als ohne den Rückkauf." Wenn die Bank in diesem Jahr einen großen Block ihrer Aktien zurückkaufen würde, sagt Dimon Gewinn je Aktie in fünf Jahren um 2–3 % höher sein.

Aktienrückkäufe waren im Verlauf der Strömung eine führende Nachfragequelle für Aktien Hausse. Die Gesamtausgaben für Rückkäufe werden im Jahr 2019 voraussichtlich 940 Milliarden US-Dollar erreichen, pro Das Wall Street Journal.

Vorausschauen

Die Senatoren Schumer und Bernie Sanders, letzterer ebenfalls Präsidentschaftskandidat, geben an, dass sie dies beabsichtigen einen Gesetzentwurf einführen, der Unternehmen dazu verpflichten würde, die Mitarbeitervergütung zu erhöhen, bevor sie zurückkaufen können Anteile. Es ist unwahrscheinlich, dass ein solches Gesetz heute verabschiedet wird, angesichts des Widerstands der Republiken, die den Senat kontrollieren. Auch ein Veto von Präsident Trump wäre so gut wie sicher. Die Verabschiedung wichtiger Gesetze zur Eindämmung von Rückkäufen kann erfordern, dass die Demokraten sowohl den Senat als auch das Repräsentantenhaus und vielleicht das Weiße Haus kontrollieren.