Contrarian sagt, Zinssenkungen könnten zu spät sein, um einen Aktiencrash abzuwenden

Die von der angekündigte Zinssenkung Bundesreserve am 31. Juli 2019 könnte es nicht gelingen, die Wirtschaft wieder anzukurbeln und den Aktienmarkt zu unterstützen, warnt Barry Bannister, Leiter von institutionell Eigenkapital Strategie bei Stifel Nicolaus & Co., Geschäftseingeweihter Berichte. Er stellt fest, dass die Fed die Zinsen auf ähnliche Niveaus wie vor den letzten drei Marktkrisen angehoben hatte und dass es für eine Zinssenkung zu spät sein könnte, um die nächste Katastrophe abzuwenden.

„Zweimaliges Schneiden und ein leichter neutraler Anstieg bringen Sie nur auf ein ziemlich enges Niveau zurück, das vorher existierte die Sommer 1998, 2000 und 2007, die Sie sehen werden, sind vor Marktschwierigkeiten", sagte Bannister BI. Es wäre ein "schrecklicher politischer Fehler", der den Markt zum Einsturz bringen würde, wenn die Fed die Zinsen nicht wieder senkt, und zwar bald, betont er.

Bedeutung für Investoren

Bannister befürchtet, dass die Kreditkosten gefährlich nahe am sogenannten neutralen Zinssatz liegen könnten, bei dem die Wirtschaft stabil ist und weder wächst noch schrumpft. Viele informierte Beobachter, darunter sowohl der Fed-Vorsitzende Jerome Powell als auch Bannister, glauben, dass der neutrale Zinssatz in den letzten Jahrzehnten aufgrund des Rückgangs gesunken ist

Arbeitsproduktivität und negative demografische Trends wie eine alternde Bevölkerung.

Mit anderen Worten, im Laufe der Zeit waren niedrigere Zinssätze erforderlich, um die Wirtschaft und die Aktienkurse auf einem stabilen Kurs zu halten. Während es derzeit keinen Konsens darüber gibt, wie hoch der neutrale Zinssatz ist, schätzt Bannister ihn auf etwa 2,3 %. Die Ankündigung der Fed am 31. Juli 2019 senkte ihr Zielband für die Benchmark Bundesmittel Preis um 25 Basispunkte (Basispunkte) zwischen 2,00 % und 2,25 %.

Rob Arnott, Gründer der Vermögensverwaltungsfirma Research Associates und bekannt als Entwickler von Smart-Beta Investitionsstrategien, stimmt der Notwendigkeit schnellerer Zinssenkungen zu. „Wenn die Fed wartet, werden sie so weit hinter der Kurve liegen, dass sie nichts tun können“, sagte Arnott Barrons. "Das Nationales Büro für Wirtschaftsforschung verkündet Rezessionen oft sechs bis zwölf Monate nach Beginn. Wenn Sie sechs bis zwölf Monate warten, sind Sie zu spät“, fügte er hinzu.

Die gegensätzliche Ansicht ist, dass die Fed bereits gefährliche Vermögenswerte geschaffen hat Bläschen indem sie die Zinssätze in den letzten zehn Jahren auf historische Tiefststände gedrückt haben. Diese Kritiker sehen eine andere besorgniserregende Parallele zu 1998, als die Fed die Zinssätze senkte, um die Märkte zu stabilisieren, nachdem Russland mit seinen Zinsen in Verzug geraten war Staatsschulden und Hedgefonds Langfristiges Kapitalmanagement (LTCM) zusammengebrochen. Der ultimative Effekt war die Vergrößerung der dot-com Blase das endete in einem Marktcrash, eine Kolumne in Barrons Anmerkungen.

1998 war die Wirtschaft solide und bedurfte keiner monetären Stimulierung, eine Situation, die auch heute noch anhält, argumentiert diese Kolumne. In der Tat, USA reales BIP wuchs im 2. Quartal 2019 mit einer soliden annualisierten Rate von 2,1 %, obwohl es im 1. Quartal 2019 noch einen Rückgang von 3,1 % gab Barrons Spalte beobachtet. Darüber hinaus wuchsen die Verbraucherausgaben, die etwa 70 % des BIP ausmachen, im 2. Quartal 2019 mit einer flotten Jahresrate von 4,3 %, ein deutlicher Anstieg von 0,8 % im 1. Quartal 2019, fügt die Kolumne hinzu.

Vorausschauen

„Wir glauben, dass sie [die Fed] auf Nummer sicher gehen und sowohl am 31. Juli als auch im September kürzen werden“, sagte Bannister gegenüber BI. „Es könnte jedoch auch im Monat August eine gewisse Marktschwäche und Datenschwäche erforderlich sein Handelsunterbrechungen, um die Fed zu veranlassen, die Kürzung im September fortzusetzen, die wir für notwendig halten", er hinzugefügt.