Warum Aktienanleger nach dem Bull Run im Ausland suchen sollten

Aktienanleger, die auf der Hausse reiten wollen, sollten den teuren US-Markt meiden und stattdessen ins Ausland schauen, wo die Anleger bereit sind in den nächsten Jahren bessere Aktienrenditen zu erzielen, so David Kelly, Chief Global Strategist bei JPMorgan Asset Management. Kellys Kommentare mögen von America-First-Fans und Liebhabern von US-Aktien als ketzerisch angesehen werden, aber Kelly denkt an Aktien Laut einem Interview mit Japan, Europa und den Schwellenmärkten werden die US-Indizes in den nächsten Jahren deutlich übertroffen werden Geschäftseingeweihter.

Warum US-Aktien zu teuer sind

· S&P 500: das 18-fache der letzten 12-Monatsgewinne.

· Euro Stoxx, Nikkei: das 14- bis 15-fache der letzten 12-Monats-Gewinne.

· MSCI EM: 12,5-faches 12-Monats-Gewinn.

Quelle: JPMorgan

Schwellenländer sehen billig aus

„Es gibt bessere Möglichkeiten im Ausland, wenn die Leute den Mut haben, dort einzusteigen“, sagte Kelly, deren Firma ein Vermögen von 1,7 Billionen US-Dollar verwaltet. „Internationale Aktien sehen günstig aus. Die Schwellenmärkte sehen im Vergleich zur Geschichte billig aus."

Angesichts zunehmend negativer Aussichten für das Wirtschaftswachstum in Überseemärkten seien ausländische Aktien auf ein attraktives Niveau gefallen, sagt Kelly. Er stellt fest, dass der MSCI EM-Index mit dem 12,5-Fachen seiner Gewinne in den letzten 12 Monaten gehandelt wird, während der Euro Stoxx und der Nikkei mit dem 14- bis 15-Fachen gehandelt werden. Unterdessen steht der S&P 500 beim 18-Fachen der nachlaufenden 12-Monats-Gewinne.

Ängste vor globaler Rezession übertrieben

Kelly hält Ängste vor globalen und regionalen Wirtschaftsrezessionen für übertrieben, was darauf hindeutet, dass es nur wenige Anzeichen für eine solche Bewegung gibt. Der Marktveteran erkennt an, dass sich das Wachstum in wichtigen Märkten wie China und der EU verlangsamt, und auch der Handel Mit Brexit-Problemen werden Aktien weiterhin begrenzte Renditen erzielen und einer erhöhten Volatilität ausgesetzt sein. Allerdings ist die Investition in Aktien immer noch eine bessere Option als Anleihen, so der JPM-Stratege. Er fügt hinzu, dass die Inflation in vielen Regionen kein großer Gegenwind sein sollte, was teilweise auf das verlangsamte Wachstum zurückzuführen ist. Kelly führt die Schritte der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan an, die Zinsen extrem niedrig zu halten, während die US-Zinsen immer noch unter den historischen Standards liegen.

Mark Yusko, CEO von Morgan Creek Capital, der argumentiert, dass sich die USA in einer „Bärenmarktrallye“ befinden, wiederholte Kellys Meinung per CNBC. „Es gibt viele günstige Orte, an denen Sie Ihr Kapital anlegen können. Sie müssen es nicht in die USA stellen“, erklärte er. Yusko empfiehlt, in Master Limited Partnerships sowie in von ihm als „CARBS“ bezeichnete Märkte in China, Argentinien, Russland, Brasilien und Südkorea zu investieren.

Vorausschauen

Bis jetzt haben viele US-Investoren es vorgezogen, am amerikanischen Bullen festzuhalten, und sind damit gut gefahren. In Zukunft könnte es einen drastisch langwierigen US-Bärenmarkt brauchen, bevor Investoren anfangen, viel Geld ins Ausland zu investieren, insbesondere angesichts der unsicheren Aussichten für die großen Märkte in China und Europa.