Warum eine umgekehrte Renditekurve für Aktien bullisch ist

Das Ertragskurve knapp invertiert am Mittwoch, wenn die Rendite auf die 10-jährige US-Staatsanleihe fiel zum ersten Mal seit 2007 unter das der 2-jährigen T-Note. Angesichts der Tatsache, dass eine invertierte Zinskurve historisch gesehen ein bevorstehendes signalisiert Rezession, und da Rezessionen ausgelöst oder vertieft werden können Bärenmärkte, starteten nervöse Aktienanleger einen Verkaufsrausch und schickten die S&P 500-Index (SPX) um 2,9 % für den Tag gesunken.

Bedeutung für Anleger: kurzfristig bullish

Aber die Aussichten für Aktien könnten kurzfristig eher optimistisch als pessimistisch sein, wie aus einem ausführlichen Artikel in hervorgeht Das Wall Street Journal. Basierend auf der Geschichte von 1978 bis 2005 stieg der S&P 500 nach der ersten Inversion der Zinskurve in den nächsten drei Monaten um durchschnittlich 2,53 % und in den nächsten sechs Monaten um 4,87 % Monate, um 13,48 % über das nächste Jahr, um 14,73 % über die nächsten zwei Jahre und um 16,41 % über die nächsten drei Jahre, pro Analyse von Dow Jones Market Data, die vom Journal zitiert wird. Infolgedessen raten JPMorgan, Goldman Sachs und andere Unternehmen ihren Kunden, mit einer Erholung der Aktienkurse zu rechnen.

„Die Leute glauben, dass [eine Inversion der Zinskurve] eine Rezession verursachen wird, dass es nur eine Frage der Zeit ist. Und tatsächlich stellen wir fest, dass es ziemlich lange dauert“, so Mariann Montagne, eine Fondsmanagerin bei Gradient Investments, die über 2,3 Milliarden US-Dollar verfügt verwaltetes Vermögen (AUM), gesagt Bloomberg. „Wir haben bis dahin eine Menge Geld zu verdienen“, fügte sie hinzu.

James Bullard, Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis, gehört zu denen, die Rezessionsängste abstreiten. Er nennt die US-Wirtschaftsbedingungen „ziemlich gut“, und in einem aufgezeichneten Kommentar, der am 1. August auf der Website der St. Louis Fed veröffentlicht wurde. 14, sagte er dies, wie in einem anderen zitiert Bloomberg Bericht: „Die Wirtschaft befindet sich nicht in einer Rezession. Die Arbeitslosigkeit liegt nahe einem 50-Jahres-Tief. Die Inflation ist niedrig und stabil."

Vor einer Woche riet JPMorgan Kunden zur Verwendung Indexoptionen um von einer erwarteten Erholung des S&P 500 zu profitieren, basierend auf ihren 3.200 zum Jahresende 2019 Kursziel, pro Bloomberg. Dies entspräche einem Gewinn von 12,9 % gegenüber einem Morgentief während des Handels am 8. August. 15. Unterdessen, am Montag, Strategen bei Goldman Sachs gab eine eigene optimistische Empfehlung ab, die besagte, dass relativ niedrig implizit sei Volatilität hat laut demselben Bericht die Aktienkurse attraktiv gemacht.

Zum Handelsschluss am 8. 14 Die Rendite der 10-jährigen T-Note schloss geringfügig über der der 2-jährigen T-Note, 1,59 % gegenüber 1,58 % per the US-Finanzministerium.

Vorausschauen

Nach dem Studium der 10 vorherigen Inversionen seit 1956 zwischen den Kursen auf der 10-jährigen T-Note und der 2-jährigen T-Note, Bank of America stellt fest, dass jeder einer Rezession vorausging, allerdings mit langen Verzögerungen, so Bloomberg. Ihre Studie zeigt auch, dass Anleger, die auf eine Erholung der Aktienkurse nach der Inversion setzen, Geduld haben müssen. Nach 6 dieser 10 Inversionen war der S&P 500 in den nächsten 3 Monaten im Minus, und in den anderen 4 erreichte er erst mindestens 11 Monate später seinen Höhepunkt.