Was ist ein gefallener Engel im Finanzwesen?

Was ist ein gefallener Engel?

Ein gefallener Engel in der Anlagewelt ist eine Anleihe, die ursprünglich ein Investment-Grade-Rating erhielt, aber seitdem auf Junk-Bond-Status reduziert wurde. Die Herabstufung wird durch eine Verschlechterung der Finanzlage des Emittenten verursacht.

Der Begriff wird manchmal auch verwendet, um eine Aktie zu beschreiben, die von ihren Allzeithochs steil gefallen ist.

Gefallener Engel erklärt

Fallen Angel Bonds wurden von einem der wichtigsten Ratingdienste herabgestuft, darunter Standard & Poor’s, Fitch und Moody’s Investors Service. Sie können korporativ, kommunal oder. sein Staatsschulden.

Der Hauptgrund für eine Herabstufung ist ein Umsatzrückgang, der die Zahlungsfähigkeit der Emittenten für ihre Anleihen gefährdet. Kombiniert man die sinkenden Einnahmen mit einer steigenden Verschuldung, steigt das Potenzial für eine Herabstufung dramatisch.

Fallen-Angel-Wertpapiere sind oft attraktiv für widersprüchlich Investoren, die das Potenzial eines Unternehmens nutzen möchten, sich von einem vorübergehenden Rückschlag zu erholen. Unter diesen Umständen beginnt der Herabstufungsprozess normalerweise damit, dass die Schulden des Unternehmens auf einen negativen Wert gestellt werden Kreditüberwachung. Das allein zwingt viele Portfoliomanager ihre Positionen zu verkaufen, da ihre geltenden Regeln das Halten dieser Positionen verbieten können.

Junk-Status treibt den Verkauf an

Die tatsächliche Herabstufung auf Junk-Status erhöht den Verkaufsdruck, insbesondere von Fonds, die sich darauf beschränken, ausschließlich Investment-Grade-Anleihen zu halten. Infolgedessen können gefallene Angel Bonds einen Wert innerhalb der High-Yield-Kategorie aufweisen, jedoch nur, wenn der Emittent eine vernünftige Chance hat, sich von den Bedingungen zu erholen, die die Herabstufung verursacht haben.

Fallen Angels-Fonds

Es gibt sogar Falled-Angel-Bond-Fonds für Anleger, die bei einem Notverkauf Gelegenheiten erkennen. Der VanEck Vectors Fallen Angel High-Yield Bond ETF investiert nur in herabgestufte Anleihen. Anfang März 2020 umfassten die Bestände unter anderem Anleihen von Sprint Capital Corp., Vodaphone Group PLC und Freeport McMoran. Es gibt auch den iShares Fallen Angels USD Bond ETF, der, wie der Name schon sagt, nur in auf Dollar lautende Fallen Angels investiert.

Die Risiken einer Investition in gefallene Engel

Eine Ölgesellschaft, die aufgrund fallender Ölpreise über mehrere Quartale Verluste gemeldet hat, kann sehen, dass seine Investment-Grade-Anleihen aufgrund des erhöhten Risikos des Unternehmens auf Junk-Status herabgestuft werden Ursprünglich. Infolge der Herabstufung werden die Kurse der Anleihen des Unternehmens sinken und die Renditen steigen. Das macht sie für konträre Investoren attraktiv, die niedrige Ölpreise als vorübergehenden Zustand betrachten.

Einige gefallene Engel kommen nicht zurück. Zum Beispiel wird ein Unternehmen rückläufige Umsätze verzeichnen, wenn ein besseres Produkt als ihres auf dem Markt erscheint. Wenn das Unternehmen nicht innovativ ist, kommt es nicht zurück. Die Entwicklung von VCR-Bändern zu DVDs zu Videostreaming ist ein Beispiel.

Bei Emittenten von Kommunal- und Staatsanleihen könnten ihre Investment-Grade-Anleihen aufgrund einer Kombination aus stagnierenden oder rückläufigen Steuereinnahmen und steigender Verschuldung ebenfalls auf Junk-Status herabgestuft werden. Diese Bedingungen können zu einer Abwärtsspirale in Richtung Zahlungsausfall führen, da die Schuldenrückzahlungen die sinkenden Einnahmen aufzehren und noch mehr Anleihen ausgegeben werden, um den Fehlbetrag zu decken.

Früher oder später wird diese kommunale oder nationale Regierung eine Zahlung verpassen.