Warum diese IPOs eine weitere Blase für Technologieaktien schaffen könnten

Es wird erwartet, dass die USA eine Rekordsumme von 80 Milliarden US-Dollar aufbringen werden. Börsengänge im Jahr 2019, mit Technologieunternehmen an der Spitze, Bloomberg Berichte. „Zyklen enden, wenn alles gut aussieht, aber der Punkt, an dem das Angebot die Nachfrage überwältigt [ist, wenn Rallyes sterben]", wie Michael Shaoul, Chief Executive Officer von Marketfield Asset Management LLC, sagte Bloomberg. Shaoul gehört zu jenen Beobachtern, die bezweifeln, ob der Markt die bevorstehende Flut von IPOs verkraften kann, zu der einige große Verlierer gehören werden.

Etwa 83 % der Unternehmen, die in den ersten neun Monaten des Jahres 2018 an die Börse gingen, haben in den 12 Monaten vor dem Börsengang Geld verloren, ein größerer Prozentsatz als in der Hochphase des Jahres Dot-com Blase im Jahr 2000 gem CNBC.

Zu den hochkarätigen Erstangeboten des Technologiesektors, die für 2019 erwartet werden, gehören Ride-Hailing-Dienste Uber und Lyft, Online-Haus- und Wohnungsvermietung Airbnb, und

Locker, das bietet a cloudbasiert Business-Kommunikations-, Dateifreigabe- und Messaging-Plattform. Die folgende Tabelle listet ihre möglichen Werte auf.

4 große Tech-IPOs

(Möglicher Wert von Börsengängen)

• Uber: 120 Milliarden Dollar
• Airbnb: 31 Milliarden Dollar
• Lyft: 30 Milliarden Dollar
• Slack: 7 Milliarden Dollar

Quellen: Bloomberg, CNBC

Bedeutung für Investoren

Der prognostizierte Wert von 80 Milliarden US-Dollar für US-IPOs im Jahr 2019 stammt von Goldman Sachs. Sie begannen mit einer konservativeren Gesamtbewertung von 150 Milliarden US-Dollar für sechs große Unternehmen Einhorn Tech-Unternehmen. Das haben sie dann angenommen Pre-IPO-Platzierungen mit großen privaten Investmentfonds würde 80 % dieser Angebote absorbieren und 30 Milliarden US-Dollar für die öffentlichen IPO-Märkte übrig lassen. Die verbleibenden 50 Milliarden US-Dollar würden von einer Vielzahl anderer Unternehmen kommen, die versuchen, Geld zu verdienen, bevor der Bullenmarkt zu Ende geht.

„Die gesamte IPO-Aktivität wurde im Allgemeinen gegen Ende des Zyklus erhöht, wenn die Unternehmen danach streben Bewertungen im Höhepunkt Vielfache“, Goldmann Strategen schrieb im Nov. Hinweis für Kunden aus dem Jahr 2018, wie von Bloomberg zitiert. Das letzte Jahr, in dem drei US-Technologieunternehmen im Wert von 10 Milliarden US-Dollar oder mehr an die Börse gingen, war 2000, heißt es in demselben Artikel.

Warum das IPO-Angebot 2019 die Nachfrage überwältigen könnte Bloomberg macht drei Beobachtungen auf der Grundlage von Dealogic-Daten. Erstens wären 80 Milliarden Dollar etwa das Doppelte des Jahresdurchschnitts ab 1990. Zweitens betrachten wir das Verhältnis von Geldern, die bei Börsengängen eingeworben wurden Marktkapitalisierung des S&P 500-Index (SPX), 80 Milliarden US-Dollar würden das Verhältnis um 81 % über dem Durchschnitt der letzten fünf Jahre liegen. Drittens würde dies den größten Ein-Jahres-Sprung in diesem Verhältnis seit mindestens 1995 bewirken, was einem Anstieg entspricht, der mehr als dreimal so groß ist wie die durchschnittliche jährliche Veränderung.

Rekordprozentsatz unrentabler Emittenten. Als die Dotcom-Blase im Jahr 2000 ihren Höhepunkt erreichte, stammten 81 % der Börsengänge von unrentablen Unternehmen, von denen viele kurz darauf aufhörten zu existieren. Basierend auf Daten ab 1980 stammten in den ersten neun Monaten des Jahres 2018 rekordverdächtige 83 % der Börsengänge von verlustbehafteten Unternehmen. Laut Jay Ritter, Professor für Finanzen an der University of Florida, der sich auf Forschung im Zusammenhang mit Börsengängen spezialisiert hat.

Unrentables Wachstum. „Start-ups versuchen jeweils, die Winner-takes-all-Dynamik durch schnelle Expansion zu entfachen, die durch halsbrecherisches und fast ausnahmslos verlustbringendes Wachstum gekennzeichnet ist. oft ohne erkennbaren Weg zur Rentabilität", lautet die Schlussfolgerung der Professoren Martin Kenney und John Zysman von der University of California in einem demnächst zitierten Artikel durch Finanzzeiten Kolumnistin und Mitherausgeberin Rana Foroohar. "Niedrig Eintrittsbarrieren Viele Konkurrenten und ein Rennen führen dazu, so viel wie möglich zu ergattern Marktanteil...das Privatunternehmen die aus diesem unproduktiven Kreislauf hervorgehen, werden aufgebläht", fügt sie hinzu.

Beschleunigte Verluste. Uber hat im Quartal bis September 1,1 Milliarden Dollar verloren. 30, 2018, während das Umsatzwachstum nur halb so hoch war wie sechs Monate zuvor, per Bloomberg. Lyft verlor im ersten Halbjahr 2018 373 Millionen US-Dollar, 46 % mehr als im gleichen Zeitraum des Jahres 2017, trotz eines um 88 % höheren Umsatzes pro Jahr Geschäftseingeweihter. Auch das Umsatzwachstum von Lyft verlangsamt sich rapide; er hatte sich vom ersten Halbjahr 2016 bis zum gleichen Zeitraum 2017 mehr als verdreifacht.

Sie haben die Aussichten für Uber und Lyft getrübt und die Verkehrsstaus in den Städten verschlimmert. Sie sind weniger effizient als Taxis, da ihre Autos viel mehr Zeit damit verbringen, leer auf belebten Straßen der Stadt zu fahren, wie Joseph Vitale, Leiter der globalen Automobilpraxis bei Deloitte, sagte Barrons. Er stellt fest, dass die Nutzung von Ride-Hailing-Diensten bei den stärksten Nutzern tatsächlich zurückgegangen ist.

Gewinne unter Verschluss. Airbnb hat es abgelehnt, Gewinnzahlen zu veröffentlichen, aber eine Quelle in der Nähe des Unternehmens gibt an, dass es 100 Millionen US-Dollar bei 2,6 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr 2017 verdient hat CNBC. Airbnb hat berichtet, dass die Einnahmen im dritten Quartal 2018 eine Milliarde US-Dollar überstiegen. Slack hat jährlich wiederkehrende Einnahmen von etwa 200 Millionen US-Dollar pro Jahr TechCrunch, hat aber keine Gewinnzahlen bekannt gegeben.

Slack-Dateien für den Börsengang

Am 2. Februar 4, 2019, locker eine Pressemitteilung herausgegeben unter Angabe der Vertraulichkeit einen Vorschlagsentwurf bei der SEC eingereicht zum öffentlichen Verkauf von Stammaktien der Klasse A. Das Unternehmen sagte nicht, wie viel es aufbringen oder wie viele Aktien es verkaufen würde, wenn die SEC seine Registrierung genehmigt.

Vorausschauen

Während viele Tech-IPOs während der Ära der Dotcom-Blase verschwanden, tauchten einige große Gewinner auf, wie z. B. Amazon.com (AMZN). Skeptiker werden natürlich darauf hinweisen, dass Amazon immer noch eine überhöhte Bewertung mit sich trägt Trailing- und Forward-KGV von etwa 80 bzw. 60. Auf dem IPO-Markt die Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden, ist immer schwierig, aber so spät in den Markt- und Wirtschaftszyklen kann es noch schwieriger werden.