Hoch geschätzte defensive Sektoren bieten möglicherweise Rabatte an

Jahre tief Zinsen zwang viele Anleger, sich defensiven Sektoren zuzuwenden, wie z Konsumgüter und Dienstprogramme. Investoren strömten in Scharen in diese Sektoren und die damit verbundenen Bereiche börsengehandelte Fonds (ETFs) auf der Suche nach Höherem Dividendenrenditen und teilweise niedrigerBeta Alternativen zu zyklischeren Marktsegmenten.

Der Haken an defensiven Sektoren ist, dass sie oft Sport treiben Bewertungen über das breitere Eigenkapital hinaus Maßstäbe, was darauf hindeutet, dass es Zeiten gibt, in denen Anleger dafür bezahlen, Verteidigung zu spielen. Angesichts steigender Zinsen geraten jedoch einige defensive Sektoren in diesem Jahr in Ungnade. Zum Beispiel der iShares U.S. Consumer Goods ETF (IYK) ist im bisherigen Jahresverlauf um 8,7 % gesunken, während sein Pendant für Versorgungsunternehmen, der iShares U.S. Utilities ETF (IDU), ist um fast 1 % niedriger. (Siehe auch: Schützen Sie Ihr Portfolio mit defensiven Aktien.)

„Bis zu einem gewissen Grad macht die Schwäche in diesen beiden Sektoren Sinn. Beides ist klassisch

Dividende spielt und dementsprechend empfindlich auf höhere Kurse reagiert", sagte die iShares-Muttergesellschaft BlackRock. „Da die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen auf 3 % zugenommen hat – ein Vierjahreshoch – würden Sie erwarten, dass diese Sektoren unterdurchschnittlich abschneiden.“

IYK und IDU haben nachlaufende 12-Monats-Dividendenrenditen von 1,87 % bzw. 2,75 %. Daten deuten darauf hin, dass die Beziehung zwischen Treasury-Renditen sowie Basiskonsumgüter und Versorger sollten von Anlegern in Betracht gezogen werden, die diese Sektoren berücksichtigen. „Diese Beziehung ist in der nach der Krise ertragsschwachen Umgebung sogar noch stärker geworden“, so BlackRock, Inc. (SCHWARZ). „Seit 2010 hat das Niveau der 10-jährigen Treasury-Rendite etwa 45 % der Schwankungen der US-Staatsanleihen erklärt relative Bewertung – definiert als die Bewertung des Sektors gegenüber dem breiteren Markt – für die Versorgungsunternehmen Sektor. Für den Sektor Basiskonsumgüter erklärt die Beziehung etwa 63 %.“ (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Rückkehr des relativen Wertes zu defensiven Aktien.)

Einfach ausgedrückt, werden Basiskonsumgüter und Versorgeraktien ihrem zinssensitiven Ruf gerecht, was zum großen Teil dies erklärt Nachzügler Status der Sektoren in diesem Jahr. Mit den jüngsten Rückgängen werden diese defensiven Gruppen jetzt mit Abschlägen gegenüber dem gehandelt S&P500. Der Versorgungssektor wird derzeit mit einem Abschlag von 20 % gegenüber dem S&P 500 gehandelt, was laut BlackRock etwa den Durchschnittswerten steigender Zinsen entspricht. Das ist noch weit entfernt von den überschwänglichen Bewertungen, die der Sektor unmittelbar nach dem US-Dollar gesehen hat globale Finanzkrise.

Ein ähnliches Szenario spielt sich bei Basiskonsumgüteraktien ab. "Große Kappe Konsumgüterunternehmen werden mit einem Abschlag von 11 % gegenüber dem S&P 500 gehandelt", sagte BlackRock. „Dies stellt die günstigste relative Bewertung dar, die der Sektor seit 2010 hatte. Interessanterweise erscheinen Heftklammern auch nach Berücksichtigung der jüngsten Kursrückgänge auf der billigen Seite." (Weitere Informationen finden Sie unter: Der Ausverkauf von Verbraucheraktien ist ein Rückblick auf die Finanzkrise.)