Der Optimismus schwindet, da die Anleiherenditen und die Hypothekenzinsen steigen

Da die Anleger die Hoffnung verlieren, dass die Federal Reserve die Zinsen in naher Zukunft senken könnte, Die Renditen von US-Anleihen steigen– und damit auch die Hypothekenkosten, die in den letzten Wochen gesunken waren.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe erreichte diese Woche bis zu 3,96 %. Das ist der höchste Wert seit letztem Herbst, als er mit 4,23 % seinen Höchststand erreichte, und ein Anstieg gegenüber 3,40 % vor nur drei Wochen.

Ein Ergebnis: Höhere Kosten für Hypotheken und Wohnungsbaudarlehensrefinanzierungen, da Kreditgeber die 10-Jahres-Rendite als Maßstab für die Zinsfestlegung verwenden.

Unterdessen rutschen die Aktien ab. Der S&P 500 Index fiel diesen Monat um 4 %, nachdem er im Januar um 6 % gestiegen war.

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Die Fed das Ausmaß seiner jüngsten Zinserhöhungen reduziert auf 0,5 % im Dezember und 0,25 % Ende Januar, nach vier aufeinanderfolgenden Steigerungen um 0,75 %. Damit nährte die Zentralbank die Hoffnung, dass sie die im vergangenen Jahr begonnene Zinserhöhungskampagne bald beenden könnte.

Je früher die Fed mit der Anhebung der Zinsen aufhört, so dachten die Anleger, desto eher könnte sie damit beginnen, sie zu senken – vielleicht schon Ende 2023 –, da sie versucht, die US-Wirtschaft nicht in eine Rezession zu stürzen. Die Anleger reagierten mit einer Kaufwelle im Januar, die sowohl Aktien als auch Anleihen in die Höhe trieb (die Anleiherenditen entwickeln sich umgekehrt zu ihren Preisen).

Ein starker US-Arbeitsmarktbericht heißer als erwartet monatliche Inflationsberichte und die größter monatlicher Zuwachs bei den Einzelhandelsumsätzen in zwei Jahren haben diese Hoffnungen zunichte gemacht.

Die Renditen stiegen und die Aktien fielen am Freitagmorgen erneut, nachdem die Fed ihren bevorzugten Inflationswert, die persönlichen Konsumausgaben, ermittelt hatte Der Preisindex des Handelsministeriums stieg im Januar gegenüber dem Vorjahresmonat um 5,4 % und stieg von 5,3 % im Jahr leicht an Dezember. Auch die Verbraucherausgaben stiegen im Januar um 1,8 %, nachdem sie im letzten Monat um 0,1 % gesunken waren.

Die Fed-Beamten bestehen weiterhin darauf, dass sie die Zinsen so lange erhöhen werden, bis sie überzeugt sind, dass der Inflationsdruck ausreichend nachgelassen hat. Die Wirtschaftsdaten vom Februar haben das nicht getan.

BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, warnte vor einem Monat, dass die Anleger zu optimistisch seien.

„Die sinkende Inflation hat die Hoffnungen des Marktes auf Zinssenkungen in diesem Jahr geweckt“, sagte BlackRock in einer Mitteilung vom Januar. 23 Hinweis an die Anleger, „aber dieser Optimismus steht möglicherweise auf wackeligem Boden.“ Wir sehen keine Zinssenkungen, selbst wenn es zu einer Rezession kommt.“

Kreditkosten, Einlagenzinsen

Die Bemühungen der Fed, die höchste US-Inflation seit vier Jahrzehnten zu senken, ließen die Renditen von Staatsanleihen im vergangenen Jahr auf den höchsten Stand seit kurz vor der globalen Finanzkrise 2008 steigen.

Die stetigen Zinserhöhungen ab März ließen die 10-Jahres-Rendite gegenüber dem historischen Tiefststand der COVID-19-Pandemie von 0,50 % im August 2020 steigen.

Als die Renditen der Staatsanleihen stiegen, ebenso die Kreditkosten. Der durchschnittliche 30-jährige Festzins für Hypotheken stieg bis Anfang November auf 7 %, von etwa 3,75 %, kurz bevor die Fed mit der Zinserhöhung begann.

Diese Rate war Anfang Februar auf fast 6 % gesunken, ist aber in den letzten drei Wochen wieder auf 6,5 % gestiegen.

Steigende Renditen üben auch auf andere Arten von Konsumentenkrediten Aufwärtsdruck aus. Banken und Kreditkartenunternehmen verwenden jedoch normalerweise das Leitzins, der sich meist im Gleichschritt mit dem Leitzins der Fed bewegt und als Maßstab für die Zinsfestsetzung für die meisten dieser Kredite dient.

Ein klarer Pluspunkt: Wenn die Kreditkosten steigen, profitieren Sparer, indem sie höhere Renditen auf ihre Bankeinlagen erzielen. Die US-Geldmarktzinsen erreichten im Januar durchschnittlich 4,3 %, ein Anstieg gegenüber praktisch Null vor einem Jahr, und weitere Zinserhöhungen der Fed dürften sie noch weiter ankurbeln.