Traditionelle Theorie der Kapitalstrukturdefinition
Was ist die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur?
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur besagt, dass, wenn die gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC) minimiert wird und die Marktwert des Vermögens maximiert ist, eine optimale Kapitalstruktur besteht. Dies wird durch einen Mix aus Eigen- und Fremdkapital erreicht. Dieser Punkt tritt auf, wenn die Grenzkosten von Fremdkapital und die Grenzkosten von Eigenkapital gleichgesetzt werden und jede andere Mischung aus Fremd- und Eigenkapital Finanzierung, bei der beides nicht gleichgesetzt wird, bietet die Möglichkeit, den Unternehmenswert durch Erhöhung oder Verringerung des Unternehmenswerts zu steigern Hebelkraft.
Die zentralen Thesen
- Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur besagt, dass es für jedes Unternehmen oder jede Investition eine optimale Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung gibt, die den WACC minimiert und den Wert maximiert.
- Nach dieser Theorie liegt die optimale Kapitalstruktur dort vor, wo die Grenzkosten des Fremdkapitals gleich den Grenzkosten des Eigenkapitals sind.
- Diese Theorie beruht auf Annahmen, die implizieren, dass die Kosten der Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung in Bezug auf den Grad der Fremdfinanzierung variieren.
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur verstehen
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur sagt, dass der Wert eines Unternehmens bis zu einem bestimmten Niveau des Fremdkapitals steigt, danach tendenziell konstant bleibt und schließlich bei zu hoher Kreditaufnahme zu sinken beginnt. Dieser Wertverlust nach dem Schulden-Kipppunkt erfolgt aufgrund von Überschuldung. Auf der anderen Seite hat ein Unternehmen ohne Leverage einen WACC in Höhe seiner Eigenkapitalfinanzierungskosten und kann seinen WACC reduzieren, indem er Schulden bis zu dem Punkt hinzufügt, an dem die Grenzkosten der Schulden gleich den Grenzkosten des Eigenkapitals sind Finanzierung. Im Wesentlichen steht das Unternehmen vor einem Kompromiss zwischen dem Wert einer erhöhten Verschuldung und den steigenden Fremdkapitalkosten, wenn die Fremdkapitalkosten steigen, um den Wertzuwachs auszugleichen. Über diesen Punkt hinaus wird jede zusätzliche Verschuldung den Marktwert und die Kapitalkosten erhöhen. Eine Mischung aus Eigen- und Fremdfinanzierung kann dazu führen, dass ein Unternehmen optimale Kapitalstruktur.
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur besagt, dass Vermögen nicht nur durch Investitionen in Vermögenswerte geschaffen wird, die eine positive Kapitalrendite abwerfen; Kauf dieser Vermögenswerte mit einer optimalen Mischung aus Eigenkapital und Schulden sind genauso wichtig. Bei der Anwendung dieser Theorie sind mehrere Annahmen am Werk, die zusammen implizieren, dass die Kapitalkosten vom Grad der Verschuldung abhängen. Zum Beispiel stehen dem Unternehmen nur Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen zur Verfügung, das Unternehmen zahlt seinen gesamten Gewinn als Dividende, die Gesamtsumme des Unternehmens Vermögenswerte und Einnahmen sind fest und ändern sich nicht, die Finanzierung des Unternehmens ist fest und ändert sich nicht, Anleger verhalten sich rational und es gibt keine Steuern. Anhand dieser Liste von Annahmen ist wahrscheinlich leicht zu erkennen, warum es mehrere Kritiker gibt.
Die traditionelle Theorie kann mit der kontrastiert werden Modigliani und Miller (MM) Theorie, die argumentiert, dass wenn die Finanzmärkte effizient sind, dann werden Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung im Wesentlichen austauschbar sein und andere Kräfte werden dies anzeigen optimale Kapitalstruktur eines Unternehmens, wie Körperschaftsteuersätze und steuerliche Abzugsfähigkeit von Zinsen Zahlungen.
