Was sind Stresstests im Value-at-Risk (VaR)?

Generell gibt es in der Finanzindustrie keinen Standard Belastbarkeitstest Methode für Value-at-Risk, oder VaR-Maßnahmen.

Es gibt verschiedene VaR-Methoden, wie z Monte-Carlo-Simulationen, historische Simulationen und parametrischer VaR, die auf verschiedene Weise Stresstests unterzogen werden können. Die meisten VaR-Modelle gehen von extrem hoher Volatilität aus. Dies macht VaR für Stresstests besonders schlecht angepasst, aber gut geeignet.

Möglichkeiten zum Stresstest

Stresstests beinhalten die Durchführung von Simulationen unter Krisen, für die ein Modell von Natur aus nicht darauf ausgelegt ist, sich anzupassen. Der Zweck besteht darin, versteckte Schwachstellen zu identifizieren, insbesondere solche, die auf methodischen Annahmen beruhen.

Die Literatur über Geschäftsstrategie und Unternehmensführung identifiziert verschiedene Ansätze für Stresstests. Zu den beliebtesten gehören stilisierte Szenarien, hypothetische, historische Szenarien.

In einem historischen Szenario durchläuft das Geschäft bzw. die Anlageklasse, das Portfolio oder die Einzelanlage eine Simulation basierend auf einer vorangegangenen Krise. Beispiele für historische Krisen sind die

Aktienmarkt Absturz vom Oktober 1987, der Asienkrise von 1997, und das Tech-Blase 1999-2000 platzen.

Ein hypothetischer Stresstest ist normalerweise unternehmensspezifischer. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen in Kalifornien einen Stresstest gegen ein hypothetisches Erdbeben durchführen oder eine Ölgesellschaft könnte einen Stresstest gegen den Ausbruch eines Krieges im Nahen Osten durchführen.

Stilisierte Szenarien sind etwas wissenschaftlicher in dem Sinne, dass nur eine oder wenige Testvariablen auf einmal angepasst werden. Der Stresstest kann beispielsweise die Dow Jones Index verliert in einer Woche 10 % seines Wertes. Oder es könnte zu einem Anstieg der Leitzins von 25 Basispunkte.

VaRisk-Berechnungen und Monte-Carlo-Simulationen

Das Management eines Unternehmens oder ein Investor, berechnet VaR zur Beurteilung des Niveaus von finanzielles Risiko an das Unternehmen oder das Anlageportfolio. Typischerweise wird der VaR mit einem vorbestimmten Risikoschwellenwert verglichen. Das Konzept besteht darin, keine Risiken jenseits der akzeptablen Schwelle einzugehen.

Standard-VaR-Gleichungen haben drei Variablen:

1. Verlustwahrscheinlichkeit
2. Höhe des möglichen Verlustes
3. Zeitrahmen, der den wahrscheinlichen Verlust umfasst

Ein parametrisches VaR-Modell verwendet Vertrauensintervalle um die Wahrscheinlichkeit von Verlust, Gewinn und maximal akzeptablem Verlust abzuschätzen. Monte-Carlo-Simulationen sind ähnlich, außer dass sie Tausende von Tests und Wahrscheinlichkeiten beinhalten.

Einer der variablen Parameter im VaR-System ist Volatilität. Je volatiler eine Simulation ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit für Verluste, die über das maximal akzeptable Niveau hinausgehen. Der Zweck eines Stresstests besteht darin, die Volatilitätsvariable in einem krisenkonformen Ausmaß zu erhöhen. Wenn die Wahrscheinlichkeit eines extremen Verlustes zu hoch ist, lohnt es sich möglicherweise nicht, das Risiko einzugehen.

Einige Experten der Finanzindustrie betrachten Stresstests und VaR als konkurrierende Konzepte. Sie betrachten auch Stresstests, bei denen feste Horizonte und spezifisches Risiko Faktoren, da sie mit echten Monte-Carlo-Simulationen, die zufällige Szenarien verwenden, nicht kompatibel sind.