Nach einem schwierigen ersten Halbjahr lag Zions Bancorp im dritten Quartal an der Spitze der Renditen des S&P 500

Nach einem schwierigen ersten Halbjahr 2023 hat Zions Bancorp (ZION) führte im dritten Quartal die Liste der S&P 500-Renditen an.

Die Aktien des Instituts sind seit Anfang Juli um 30 % gestiegen und haben einen großen Teil der Verluste vom Anfang des Jahres wettgemacht.

Die Zion-Aktie verzeichnete im dritten Quartal einen Höhenflug

Es ist eine deutliche Kehrtwende im Vergleich zu Anfang des Jahres, als eine landesweite Bankenpanik durch die Krise ausgelöst wurde Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) Am 10. März brachen die Aktien regionaler Banken wie Zions ein.

Zu den am stärksten betroffenen Instituten gehörten diejenigen mit dem höchsten Anteil nicht versicherter Einlagen im Verhältnis zu den Gesamteinlagen. Da vor Ausbruch der Krise mehr als die Hälfte der Einlagen die versicherbare Grenze der FDIC von 250.000 US-Dollar überstiegen, gehörte Zions zu den regionalen Banken mit dieser Grenze erhebliche Belichtung.

Nach der Krise fielen die ZION-Aktien im Jahresverlauf Anfang Mai um bis zu 60 %. Gleichzeitig wurde die First Republic Bank das letzte Opfer der Krise und musste Anfang des Monats pleitegehen.

Was später kam, war eine entscheidende Wende. Bis zum 28. Juli hatte ZION seine Verluste seit Jahresbeginn auf nur 21 % reduziert, wobei der größte Teil der Erholung im Juli erfolgte. Obwohl die Aktie leicht zurückgegangen ist, reichten diese Gewinne aus, um sie im letzten Quartal zur Aktie mit der besten Wertentwicklung im S&P 500 zu machen.

Was hat sich also geändert?

Nach den Bankenturbulenzen arbeitete das Zion-Management daran, die Finanzlage der Bank zu stützen. Laut einem aktuellen Investoren-Update ist die Bank Zinsüberschuss (NII) kehrte vor dem dritten Quartal einen rückläufigen Trend um und wuchs zwischen Juni und August jeden Monat.

Die Banken Nettozinsspanne (NIM) – eine wichtige Rentabilitätskennzahl – verbesserte sich von 2,91 % im Juni auf 2,96 % im August. Das war zwar ein Rückgang gegenüber den 3,33 % des ersten Quartals, das die ersten beiden Monate des Jahres 2023 widerspiegelte, aber es ist ein Zeichen dafür, dass die Margen begonnen haben, sich zu erholen.

„Die Schlussfolgerung ist, dass es in jedem dieser Monate schrittweise besser wurde“, sagte David Chiaveri von Wedbush Securities in einem Interview. „Das hat dazu beigetragen, dass sich die Aktie im dritten Quartal wirklich erholte.“

Auch das Risiko von Zions gegenüber nicht versicherten Einlagen sank, da Kunden ihre Gelder über den FDIC-Schwellenwert hinaus abzogen. Der Anteil der nicht versicherten Einlagen an den Gesamteinlagen sank im zweiten Quartal auf 41 %, verglichen mit 53 % vor Ausbruch der Krise.

Regionalbanken sind noch nicht über den Berg

Auch wenn die Bankenkrise abgeklungen sein mag, sind die Regionalbanken noch nicht über den Berg. Die von der US-Notenbank festgelegten höheren Zinssätze haben zu einer Kaskade von Problemen geführt nicht realisierte Verlusteoder Verluste aus noch nicht verkauften Wertpapieren in den Bilanzen regionaler Kreditgeber.

Nach Angaben der Kansas City Fed haben die steigenden Zinsen seit Anfang letzten Jahres die Wertpapierportfolios der Banken um insgesamt 600 Milliarden US-Dollar bzw. 30 % ihres Kapitalbestands geschwächt. Zunehmende unrealisierte Verluste könnten sich weiter auf die Banken auswirken, da sie ihre Liquidität und ihr Kapital verringern und möglicherweise das Kreditwachstum verlangsamen.

Zions sind möglicherweise stärker gefährdet als andere Regionalbanken.

„Investoren achten auf die Auswirkungen nicht realisierter Verluste auf das Kapitalniveau, und Zions ist einer der leistungsschwächsten in der Gruppe“, sagte Chiaveri.

Auch regionale und mittelgroße Banken sind stärker gefährdet als ihre größeren Pendants Gewerbeimmobilien (CRE), ein angeschlagener Sektor des Immobilienmarktes, der zum nächsten Auslöser einer Finanzkrise werden könnte.

Durch die Pandemie hervorgerufene Trends, darunter Remote- und Hybridarbeit, haben dazu geführt, dass zahlreiche Büros und Gewerbeimmobilien in Großstädten leer stehen oder nur zur Hälfte ausgelastet sind.

Banken, die stark von CRE-Krediten abhängig sind, könnten mit einer Welle von Kreditverlusten konfrontiert werden, wenn ein Großteil dieser Kredite fällig wird. Geschäftsbanken in den USA hielten im September insgesamt Kredite für Gewerbeimmobilien in Höhe von 2,94 Billionen US-Dollar. 20. Etwa die Hälfte oder 1,5 Billionen US-Dollar werden bis Ende 2025 fällig sein.