So funktioniert ein Schutzkragen

Wenn die Märkte wild zu schwanken beginnen, suchen Anleger oft auf der sicheren Seite, da die Volatilität bei den Marktteilnehmern Angst erzeugt. Aber keine Panik! EIN Schutzkragen ist eine Optionsstrategie, die einen kurzfristigen Schutz vor Verlusten bieten könnte, eine kostengünstige Möglichkeit bietet, sich vor Verlusten zu schützen und es Ihnen ermöglicht, etwas Geld zu verdienen, wenn der Markt steigt. Hier gehen wir auf die Mechanismen der Initiierung dieser Absicherungsstrategie ein.

Die Schutzkragen-Strategie

Ein Schutzkragen besteht aus:

1. eine Long-Position im Basiswert
2. ein Put-Option gekauft, um das Verlustrisiko einer Aktie abzusichern
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3. ein Call-Option auf die Aktie geschrieben, um den Put-Kauf zu finanzieren.

Eine andere Möglichkeit, sich einen Schutzkragen vorzustellen, ist eine Kombination aus a gedeckter Anruf plus Long-Put-Position.

Sowohl Put als auch Call sind in der Regel Pleite (OTM)-Optionen und müssen denselben Ablauf haben. Die Kombination der lange gelegt und kurzer Anruf bildet einen "Collar" für die zugrunde liegende Aktie, der durch die Ausübungspreise der Put- und Call-Optionen definiert wird. Der "protektive" Aspekt dieser Strategie ergibt sich aus der Tatsache, dass die Put-Position die Aktie bis zum Ablauf des Puts vor Kursverlusten schützt.

Da das grundlegende Ziel des Collars die Absicherung des Verlustrisikos ist, liegt es nahe, dass der Ausübungspreis des geschriebenen Calls höher sein sollte als der Ausübungspreis des gekauften Puts. Wenn also eine Aktie zu 50 $ gehandelt wird, kann ein Call mit einem Ausübungspreis von beispielsweise 52,50 $ geschrieben werden, während ein Put mit einem Ausübungspreis von 47,50 $ gekauft wird. Der Call-Ausübungspreis von 52,50 USD bietet einen Deckel für die Gewinne der Aktie, da sie zurückgerufen werden kann, wenn sie über dem Ausübungspreis gehandelt wird. Ebenso bietet der Put-Ausübungspreis von 47,50 USD einen Fußboden für die Aktie, da sie unterhalb dieses Niveaus Schutz vor Kursverlusten bietet.

Wann Sie ein Schutzhalsband verwenden sollten

Ein Schutzkragen wird in der Regel dann eingesetzt, wenn der Anleger kurz- bis mittelfristig eine Absicherung vor Verlusten benötigt, jedoch zu geringeren Kosten. Da der Kauf von schützenden Puts ein teures Unterfangen sein kann, kann das Schreiben von OTM-Calls die Kosten der Puts erheblich decken. Tatsächlich ist es möglich, für die meisten Bestände Schutzhalsbänder zu konstruieren, die entweder "kostenlos" (auch als bezeichnet) "Null-Kosten-Halsbänder") oder tatsächlich einen Nettokredit für den Anleger generieren.

Der Hauptnachteil dieser Strategie besteht darin, dass der Anleger Kursgewinne in der Aktie verschenkt, um Schutz vor Kursverlusten zu erhalten. Der Schutzkragen funktioniert wie ein Zauber, wenn die Aktie sinkt, aber nicht so gut, wenn die Aktie nach vorne springt und "weggerufen" wird, als jeder zusätzliche Gewinn über dem Call Ausübungspreis wird verloren sein.

Im vorherigen Beispiel, in dem ein Covered Call zu 52,50 USD auf eine Aktie geschrieben wird, die zu 50 USD gehandelt wird, wenn die Aktie anschließend auf 55 US-Dollar steigt, müsste der Investor, der den Call geschrieben hat, die Aktie zu 52,50 US-Dollar zurückgeben und auf zusätzliche 2,50 US-Dollar verzichten profitieren. Wenn die Aktie vor Ablauf des Calls auf 65 USD steigt, würde der Call-Autor auf zusätzliche 12,50 USD (d. h. 65 USD minus 52,50 USD) an Gewinn verzichten und so weiter.

Schutzkragen sind besonders nützlich, wenn die breiten Märkte oder bestimmte Aktien nach einem beträchtlichen Anstieg Anzeichen eines Rückzugs zeigen. Sie sollten in einem starken Bullenmarkt mit Vorsicht verwendet werden, da die Wahrscheinlichkeit, dass Aktien zurückgekauft werden (und damit den Aufwärtstrend einer bestimmten Aktie oder eines Portfolios begrenzen), ziemlich hoch sein kann.

Einen Schutzkragen konstruieren

Lassen Sie uns anhand eines historischen Beispiels aus Optionen von Apple, Inc. verstehen, wie ein Schutzkragen konstruiert werden kann. (AAPL), deren Aktien am 1. Januar bei 177,09 US-Dollar schlossen. 12, 2018.Angenommen, Sie halten 100 Apple-Aktien, die Sie für 90 US-Dollar gekauft haben, und die Aktie ist um 97% seit Ihrem Kauf gestiegen Preis möchten Sie einen Collar implementieren, um Ihre Gewinne abzusichern, ohne Ihre Aktien tatsächlich zu verkaufen geradezu.

Sie beginnen damit, einen gedeckten Anruf zu Ihrer Apple-Position zu schreiben. Nehmen wir zum Beispiel an, dass die $185-Calls vom März 2018 bei $3,65 / $3,75 gehandelt werden, also schreiben Sie einen Vertrag (der 100 AAPL-Aktien als Basiswert hat) zur Erzielung von Prämieneinnahmen von 365 USD (weniger Kommissionen). Sie kaufen gleichzeitig auch einen Kontrakt der Puts im März 2018 von 170 USD, die zu 4,35 USD / 4,50 USD gehandelt werden und Sie 450 USD (plus Provisionen) kosten. Das Halsband hat somit Nettokosten (ohne Provisionen) von 85 US-Dollar.

Szenario Analyse

So würde die Strategie in jedem der folgenden drei Szenarien funktionieren:

Szenario 1 – Apple handelt über 185 $ (sagen wir 187 $) kurz vor dem Ablaufdatum der Option am 20. März.

In diesem Fall würde der Call von 185 USD zu einem Preis von mindestens 2 USD gehandelt, während der Put von 170 USD nahe Null gehandelt würde. Während Sie die Short-Call-Position problemlos glattstellen konnten (denken Sie daran, dass Sie 3,65 USD an Prämieneinnahmen erhalten haben dafür), nehmen wir an, dass Sie es nicht tun und sich damit wohl fühlen, dass Ihre Apple-Aktien für 185 US-Dollar abgerufen werden.

Ihr Gesamtgewinn wäre:

[(185 $ - 90 $) - 0,85 $ Nettokosten des Halsbandes] x 100 = 9.415 $.

Erinnern Sie sich an das, was wir zuvor über einen Kragen gesagt haben, der nach oben in der Aktie begrenzt ist. Wenn Sie das Halsband nicht implementiert hätten, wäre Ihr Gewinn gegenüber der Apple-Position:

(187 $ - 90 $) x 100 = 9.700 $.

Durch die Implementierung des Collars mussten Sie auf zusätzliche Gewinne von 285 US-Dollar oder 2,85 US-Dollar pro Aktie verzichten (d. h. die Differenz von 2 US-Dollar zwischen 187 und 185 US-Dollar und die Kragenkosten von 0,85 US-Dollar).

Szenario 2 – Apple wird kurz vor dem Ablauf der Option am 20.

In diesem Fall würden die Calls von 185 USD nahe Null gehandelt, während die Puts von 170 USD mindestens 5 USD wert wären. Sie üben dann Ihr Recht aus, Ihre Apple-Aktien für 165 USD zu verkaufen. In diesem Fall wäre Ihr Gesamtgewinn:

[(170 $ - 90 $) - 0,85 $ Nettokosten des Halsbandes] x 100 = 7.915 $.

Wenn Sie keinen Collar hätten, würde der Gewinn Ihrer Apple-Aktien nur 7.500 USD betragen (d. h. die Differenz zwischen dem aktuellen Preis von 165 USD und den anfänglichen Kosten von 90 USD x 100 Aktien). Der Kragen hat Ihnen somit geholfen, zusätzliche 415 USD zu erzielen, indem er Ihren AAPL-Bestand vor Verlusten schützt.

Szenario 3 – Apple handelt zwischen 170 und 185 US-Dollar (sagen wir 177 US-Dollar) kurz vor dem Ablauf der Option am 20. März.

In diesem Fall würden der Call von 185 USD und der Put von 170 USD beide nahe Null gehandelt, und Ihre einzigen Kosten wären die 85 USD, die bei der Implementierung des Collars anfallen.

Der fiktive (nicht realisierte) Gewinn Ihrer Apple-Beteiligung wäre dann.

8.700 US-Dollar (177 - 90 US-Dollar) abzüglich der 85 US-Dollar Kosten für das Halsband oder 8.615 US-Dollar.

Steuerliche Vorteile eines Halsbandes

Ein Collar kann eine effektive Möglichkeit sein, den Wert Ihrer Investition zu schützen, möglicherweise ohne Nettokosten für Sie. Es hat jedoch auch einige andere Punkte, die Ihnen (oder Ihren Erben) Steuergelder sparen könnten.

Was ist beispielsweise, wenn Sie eine Aktie besitzen, die seit dem Kauf deutlich gestiegen ist? Vielleicht denken Sie, dass es mehr Aufwärtspotenzial hat, aber Sie sind besorgt, dass der Rest des Marktes es nach unten zieht.

Eine Möglichkeit besteht darin, die Aktie zu verkaufen und zurückzukaufen, wenn sich der Markt stabilisiert. Sie können es sogar für weniger als den aktuellen Marktwert bekommen und ein paar zusätzliche Dollar einstecken. Das Problem ist, wenn Sie verkaufen, müssen Sie bezahlen Kapitalertragsteuer auf Ihren Gewinn.

Mit der Halsbandstrategie können Sie Hecke gegen einen Marktabschwung, ohne ein steuerpflichtiges Ereignis auszulösen. Wenn Sie gezwungen sind, Ihre Aktien an den Call-Inhaber zu verkaufen, oder Sie sich entscheiden, an den Put-Inhaber zu verkaufen, müssen Sie natürlich Steuern auf den Gewinn zahlen.

Sie könnten möglicherweise auch Ihren Begünstigten helfen. Solange Sie Ihre Aktien nicht verkaufen, können sie die Vorteile nutzen Step-up in der Basis wenn sie die Aktie von Ihnen erben.

Die Quintessenz

Ein Schutzhalsband kann eine gute Strategie sein, um kostengünstiger Schutz vor Verlusten zu erlangen, als nur ein schützende Pute. Dies wird erreicht, indem ein OTM-Call auf einen Aktienbestand geschrieben und die erhaltene Prämie zum Kauf eines OTM-Put verwendet wird. Der Kompromiss besteht darin, dass die Gesamtkosten für die Absicherung des Abwärtsrisikos günstiger sind, das Aufwärtspotenzial jedoch begrenzt ist.