(TVIX) VelocityShares täglich 2x VIX Short-Term ETN

Was war der VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX)?

Der VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX) war ein börsengehandelte Note (ETN), die das verfolgte CBOE-Volatilitätsindex (VIX) Short-Term Futures Index, mit 200% Hebelkraft auf tägliche Volatilitätsbewegungen. Der TVIX wurde von Credit Suisse Securities (CS) am 11.11. 29, 2010,und war letztendlich aus der Liste gestrichen im Juni 2020 zusammen mit mehreren anderen von VelocityShares gehebelten ETNs.

Trotz ihrer Delisting waren und bleiben sowohl gehebelte börsengehandelte Produkte als auch Anlagen, die mit Volatilitätsindizes wie dem VIX verbunden sind, beliebt. Im Folgenden werden wir eine kurze Geschichte des TVIX und die Gründe für seine Delisting geben und auf einige andere gehebelte Volatilitätsprodukte hinweisen, die noch für den Handel verfügbar sind.

Geschichte des VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX)

Das Anlageziel des TVIX bestand darin, für einen einzigen Tag Renditen zu erzielen, die dem Doppelten der Renditen des S&P 500 VIX Short-Term Futures Index ER entsprechen. Die VelocityShares® U.S. Volatility Notes wurden von der Credit Suisse AG ausgegeben und bestanden als Senior, ungesicherte Verpflichtungen der Credit Suisse. TVIX und die anderen VelocityShares wurden entwickelt, um erfahrenen Anlegern tägliche Trading-Tools zur Verfügung zu stellen, um das Volatilitätsrisiko zu managen.

Die ETNs Nettoinventarwert (NAV) wurde jede Nacht fixiert und änderte sich nicht untertägig, wenn sich der Stand des anwendbaren zugrunde liegenden Indexes bewegt. Es wurde eine tägliche Anlagegebühr von 0,70% pa erhoben.

VIX ETNs wie der TVIX Leveraged ETN haben sich für den Handel mit kurzfristigen Schwankungen der Volatilität des S&P 500 Index als nützlich erwiesen. Aufgrund seiner Struktur mit Futures-Kontrakten neigt der Preis jedoch dazu, schnell zu fallen, was zu mehreren Aktiensplits und einem im Laufe der Zeit stetig sinkenden Aktienkurs. TVIX wurde nicht für längere Zeiträume konzipiert. Die Mehrheit der institutionellen Inhaber hat den TVIX entweder elektronisch abgewickelt oder nutzte ihn für verschiedene Hochfrequenzhandel (HFT) Strategieprogramme. Die größten Positionsänderungen machten Broker mit durchschnittlich über 25.000 Aktien pro Transaktion aus, gefolgt von Anlageberatern mit weniger als 5.000 Aktien.Einzelne Anleger haben mit TVIX nicht viel gehandelt.

Den TVIX-Prospekt und die Fakten finden Sie weiterhin hier auf der VelocityShares-Website.

ETN vs. ETFs.

Anleger sollten sich bewusst sein, dass im Gegensatz zu einem börsengehandelter Fonds (ETF) nimmt ein ETN keine tatsächlichen Positionen im zugrunde liegenden Tracking-Instrument ein. Stattdessen sind ETNs Senior unbesicherte Schuldtitel eines emittierenden Finanzinstituts, das keine Zinsen zahlt und einem Kreditrisiko unterliegt. ETNs stehen nicht gegenüber Tracking-Fehler wie ETFs tun, da es keinen Kauf und Verkauf des zugrunde liegenden Tracking-Instruments gibt. Tatsächlich werden ETNs ausschließlich den Marktkräften überlassen, um zu bestimmen, wie genau sie den zugrunde liegenden Index nachbilden. Dies schafft zwar einen wirklich freien Marktpreismechanismus, kann aber auch katastrophal nach hinten losgehen, wenn strukturelle oder nicht korrelierte Anomaliesituationen auftreten.

Kurzfristige ETNs sind daher riskanter als Wertpapiere mit mittel- oder langfristigen Anlagezielen und sind möglicherweise nicht für Anleger geeignet, die sie länger als einen Tag halten möchten. Dementsprechend sollte diese Art von ETN nur von sachkundigen Anlegern gekauft werden, die die möglichen Folgen einer Investition verstehen in den entsprechenden zugrunde liegenden Index und die Erzielung von täglichen Compounding Leveraged Long oder Leveraged Inverse Anlageergebnissen, wie zutreffend. Anleger sollten ihre Anlage in die ETNs aktiv und regelmäßig überwachen, auch untertägig.

Die TVIX-Katastrophe von 2012

Die Struktur des TVIX verursachte je nach Marktvolatilität einen monatlichen Preisverfall von etwa 8 bis 13 %, wobei in Perioden niedrigerer Volatilität ein Preisrückgang von annualisiert etwa 80 bis 90 % zu verzeichnen war. Aus diesem Grund implementierte die Credit Suisse routinemässig 10 zu 1 Aktiensplits umkehren wenn der Preis unter bestimmte Preisschwellen zwischen 5 und 1 USD pro Aktie fiel.Infolgedessen hat die Credit Suisse im Februar 2012 die Ausgabe neuer TVIX ETN-Aktien vorübergehend ausgesetzt.Aufgrund des begrenzten ausstehenden Angebots begann der TVIX zu steigen, da die Nachfrage die Prämien erhöhte, was zu einer großen Diskrepanz zwischen den Nettoinventarwert (NAV) und dem Marktpreis, der bis zu 90 % über den NAV gestiegen war.

Privatanleger Am 22. März 2012 erlebte ein böses Erwachen, als der TVIX anschließend um 29,3 % einbrach und am nächsten Tag um weitere 29,8 % fiel. Der TVIX fiel dann von 14,43 USD auf ein Tief von 7,16 USD, ein Rückgang von über 50% in 48 Stunden.Noch schockierender war, dass der Preisverfall völlig unabhängig von den zugrunde liegenden Bewegungen des VIX-Index war. Tatsächlich stieg der VIX-Index an diesem zweiten Tag sogar noch höher. Unmittelbar nach dem Ausverkauf hat die Credit Suisse eine Erklärung abgegeben, dass sie die Ausgabe von Aktien wieder aufnehmen wird.Der verdächtige Zeitpunkt des Ausverkaufs und der Pressemitteilung führte zu vielen Sammelklagen.

Dies dient als Warnung für Anleger, immer die Prämie zwischen dem Marktpreis und dem NAV eines ETN-Produkts zu überprüfen. Am wichtigsten war, dass die Preisgestaltung von TVIX vollständig marktorientiert war, ohne dass strukturierte Preismechanismen vorhanden waren.

2020 TVIX-Delisting

Im Juni 2020 gab die Credit Suisse bekannt, dass TVIX zusammen mit mehreren anderen gehebelten ETNs in ihrer VelocityShares-Linie endgültig eingestellt und von den Börsen entfernt wird.

Nach Angaben des Unternehmens wurden die Entscheidungen "[a]s Teil seiner kontinuierlichen Bemühungen, seine Reihe von börsengehandelten Schuldverschreibungen zu überwachen und zu verwalten, getroffen. Die Credit Suisse AG hat beschlossen, die zuvor genannten ETNs zu dekotieren, um ihre Produktpalette besser auf ihr breiteres strategisches Wachstum auszurichten Pläne."

Was TVIX Delisting für Investoren bedeutet

Nach ihrer Delistung bleiben bestehende Aktien von TVIX und anderen betroffenen ETNs ausstehend, werden jedoch nicht mehr an einer nationalen Wertpapierbörse gehandelt. Die ETNs dürfen, wenn überhaupt, jedoch an einem über den Ladentisch (OTC)-Basis. Die ausstehenden ETN-Noten sind erst am 4. Dezember 2030 fällig. Die Credit Suisse hat zwar die Möglichkeit, ihre Fälligkeit zu beschleunigen, hat sich jedoch derzeit nicht dafür entschieden.

Das unmittelbare Ergebnis der Streichung der ETNs von den Börsen entfernte ihre primäre Liquiditätsquelle und die bestehenden Inhaber konnten ihre ETNs möglicherweise überhaupt nicht auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Darüber hinaus wirkt sich die Aussetzung weiterer ETN-Emissionen nachteilig auf die Liquidität für alle OTC-Märkte aus, die sich nach einem Delisting entwickeln könnten.

TVIX-Aktienpreisbildung und -handel

Derzeit können Sie den Nettoinventarwert des TVIX ETN immer noch verfolgen, indem Sie sein Tickersymbol in einen Online-Quote-Service oder von Ihrem Online-Broker eingeben. Während der NAV auf das zugrunde liegende Instrument hindeutet, das er nachbildet, gibt es, wie oben erwähnt, keinen liquiden Markt mehr für TVIX-Anleihen. Inhaber von TVIX können je nach Fähigkeiten des Brokers eine OTC-Quote und -Transaktion von ihrem Broker arrangieren.

Kann kein Käufer gefunden werden und sofern die Credit Suisse die Rückzahlung nicht beschleunigt, werden die Schuldverschreibungen zum Ende des Jahres 2030 und Anleger erhalten pro ETN eine Barauszahlung in Höhe des jeweils gültigen Rückzahlungswertes, sofern irgendein. Alle Anleger, die für ihre ETNs mehr bezahlt haben, als sie bei Fälligkeit erhalten, erleiden einen erheblichen Verlust auf ihre Anlage.

Alternativen zu TVIX

Anlegern oder Händlern, die ein Engagement im VIX suchen, stehen noch mehrere Optionen zur Verfügung. Der direkteste Weg für diejenigen, die Zugang zum Futures-Handel haben, sind VIX-Futures-Kontrakte. Die meisten gewöhnlichen Privatanleger haben entweder keinen direkten Zugang zu diesem Markt oder werden beim Handel mit Futures nicht zufrieden sein. Glücklicherweise gibt es mehrere andere ETNs und ETFs, die den VIX nachbilden.

Da die unten aufgeführten ETNs ähnlich wie beim TVIX ihre Futures-Kontrakte rollen müssen, um den Fonds auf den späteren Kontrakt umzugleichen, müssen Fondsmanager sind gezwungen, die Futures-Kontrakte zu verkaufen, die ihrem Verfallsdatum am nächsten sind, und die Kontrakte mit dem nächsten Datum zu kaufen, was ein Prozess namens. ist rollen. Da Futures-Kontrakte mit längerer Laufzeit (unter normalen Marktbedingungen) oft auf höheren Niveaus liegen als solche mit kürzeren Laufzeiten, ist die rollierende Aktivität kann zu Verlusten führen (da der ETN gezwungen ist, die niedriger bewerteten Kontrakte zu verkaufen und die höherpreisigen Kontrakte zu kaufen) -- dies ist bekannt als contango.

VIX-ETFs und ETNs

• S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
• S&P 500 VIX Mittelfristige Futures ETN (VXZ)
• VIX Short-Term Futures-ETF (VIXY)
• VIX Kurzfristige ETN (VIIX)

Inverse und/oder gehebelte VIX ETFs und ETNs

• Tägliche Inverse VIX Kurzfristige ETN (XIV)
• Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)
• Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY)
• Täglich 2x VIX Kurzzeit-ETN (TVIX)
• Tägliche inverse VIX Mittelfristige ETN (ZIV)

Vor- und Nachteile des Handels mit dem VIX

Der Handel mit dem VIX kann für diejenigen attraktiv sein, die auf die Gesamtvolatilität des Marktes wetten möchten, aber Anleger Wenn man diese ETFs und ETNs bedenkt, sollte man sich bewusst sein, dass sie keine guten Proxys für die Wertentwicklung des Spots sind VIX. Von all diesen ETNs und ETFs kann erwartet werden, dass sie sich ganz anders entwickeln als der VIX selbst. Einige können zusammen mit VIX steigen oder fallen, aber die Geschwindigkeit, mit der sie sich bewegen, und die Verzögerungszeit können einen genauen Eintritt und Ausstiegspunkte selbst für erfahrene Trader eine Herausforderung. Darüber hinaus macht der inhärente Contango-Zerfall sie zu einer verlorenen Wette für jeden langfristigen Inhaber.

Marktvolatilitätsanlagen wie diese eignen sich daher am besten für Anleger mit einem kurzfristigen Horizont, die ihre Positionen genau beobachten und schnell handeln können, wenn sich der Markt gegen sie wendet. Unter extremen Marktbedingungen, wenn die Volatilität steigt, können kurzfristige VIX-Futures-Kontrakte im Vergleich zu längerfristigen auf höheren Niveaus gehandelt werden, und die Situation wird aufgerufen Backwardation, was zu Unregelmäßigkeiten bei der ETN-Preisgestaltung führen kann.

Wenn Anleger wirklich auf die Volatilität des Aktienmarktes wetten oder diese als Absicherung verwenden möchten, sind die VIX-bezogenen ETF- und ETN-Produkte akzeptable, aber stark fehlerhafte Instrumente. Sie haben jedoch sicherlich einen starken Komfortaspekt, da sie wie jede andere Aktie an einer Börse gehandelt werden. Beachten Sie, dass eine Möglichkeit, Zugang zum Volatilitätshandel zu erhalten, über gelistete Optionen im S&P 500-Index besteht. Zugelassene Händler mit Optionen Handelszugang kann am Geld kaufen Grätschen, um beispielsweise eine Long-Wette auf die Aktienvolatilität zu machen.

TVIX-FAQs

War TVIX eine gute Investition?

Nein, TVIX war nie für Anleger zum Kaufen und Halten gedacht. Vielmehr war es als sehr kurzfristiges Volatilitätsinstrument gedacht. Da TVIX von der Börse genommen wurde, gibt es keinen aktiven Markt mehr für den ETN und es ist unwahrscheinlich, dass die Inhaber ihre Investition zurückerhalten.

Welche Art von Aktie war TVIX?

Die TVIX-Aktien wurden als börsengehandelte Schuldverschreibungen oder ETN konstruiert. ETNs sind eine Art von unbesicherten Schuldtiteln, die einen zugrunde liegenden Index von Wertpapieren durch den Einsatz von Derivaten wie Terminkontrakten abbilden.

Wie wurde der TVIX-Preis berechnet

Der Nettoinventarwert (NAV) von TVIX wurde täglich berechnet. Da ETNs jedoch unbesicherte Schuldverschreibungen sind und nicht direkt in die zugrunde liegenden Wertpapiere investieren, werden ihre Preise ausschließlich von Angebot und Nachfrage auf dem Markt bestimmt.

Könnten Sie TVIX kurzschließen?

ETNs werden wie Aktien einer Aktie an börsennotierten Börsen gehandelt. Infolgedessen könnten sie technisch sein knapp verkauft - vorbehaltlich der Beschränkungen und der Fähigkeit eines Brokers, die Aktien für Leerverkäufe zu finden und auszuleihen. Aus praktischen Gründen sind ETNs wie TVIX, die im Laufe der Zeit einen Preisverfall erfahren und nicht langfristig gehalten werden, extrem schwer auszuleihen, und daher wäre ein Kurzschluss nicht möglich. Beachten Sie jedoch, dass es mehrere inverse VIX-Produkte gibt, deren Wert steigt, wenn die Volatilität sinkt.

Warum wurde TVIX von der Liste genommen?

Credit Suisse, der Emittent von TVIX und anderen VelocityShares ETNs, hat im Juni 2020 beschlossen, mehrere zu dekotieren Produkte, so seine Website, um seine Produkte besser auf die strategische Ausrichtung des Unternehmens auszurichten Vision.

Die Quintessenz

Der TVIX war ein 2-fach gehebelter ETN, der das Doppelte der täglichen Veränderung des CBOE-Volatilitätsindex (VIX) erreichen wollte. Wie viele andere VIX-ETNs und -ETFs erfährt es aufgrund seiner Konstruktion mit VIX-Futures-Kontrakten, die regelmäßig gerollt werden müssen, im Laufe der Zeit natürlich einen Preisverfall. Darüber hinaus bedeutet die Verwendung von Futures und nicht das direkte Halten des Spot-VIX, dass diese unbesicherten Anleihen könnten schädliche Kursanomalien auf dem Markt aufweisen, die radikal vom Nettoinventarwert abweichen (NAV). Infolgedessen waren und sind TVIX und ähnliche Produkte nicht für langfristige Anleger gedacht und richten sich hauptsächlich an anspruchsvolle Daytrader. TVIX wurde schließlich im Jahr 2020 dekotiert, wo sich bestehende Inhaber der ETN-Anleihen möglicherweise nur im Freiverkehr von Aktien trennen können.