Einmalige monatliche Sterblichkeit (SMM)
Was ist die monatliche Einzelsterblichkeit?
Einmalige monatliche Sterblichkeit (SMM) ist ein Maß für die Vorauszahlungsrate von a hypothekenbesicherte Sicherheit (MBS). Wie der Begriff vermuten lässt, misst die einzelne monatliche Sterblichkeit die Vorauszahlung in einem bestimmten Monat und wird als Prozentsatz ausgedrückt.
Für Anleger von hypothekenbesicherten Wertpapieren ist die vorzeitige Rückzahlung von Hypotheken in der Regel unerwünscht, da auf zukünftige Zinsen verzichtet wird; Anleger bevorzugen eine niedrigere oder sinkende monatliche Sterblichkeit bei einem MBS.
Die zentralen Thesen
- Einmalige monatliche Sterblichkeit (SMM) ist eine Möglichkeit, das Vorauszahlungsrisiko eines hypothekenbesicherten Wertpapiers abzuschätzen.
- SMM wird als Prozentsatz der Hypotheken im MBS-Pool pro Monat gemessen, die vorzeitig abbezahlt werden.
- Das Vorfälligkeitsrisiko beeinflusst die Laufzeit eines MBS und ist ein Hauptanliegen von Asset-Backed-Investoren.
Die monatliche Sterblichkeit (SMM) verstehen
Die einmalige monatliche Sterblichkeit wird manchmal mit den planmäßigen Kapitalvorauszahlungen verwechselt. Die Servicer-Datensätze für einen MBS enthalten normalerweise die geplanten Kapitalrückzahlungen, die für den Pool festgelegt werden, wenn der MBS erstellt wird.
Die einmalige monatliche Sterblichkeit bezieht sich auf die Kapitalvorauszahlungen, die über diesen Betrag hinaus anfallen, im Wesentlichen unter Berücksichtigung des gesamten gezahlten Kapitals, abzüglich der geplante Kapitalzahlungen und Division durch den ausstehenden Saldo, der für den Monat geplant war (im Gegensatz zum tatsächlichen), um einen Prozentsatz von. zu erhalten Vorauszahlung.
Einmaliges monatliches Sterblichkeits- und Vorauszahlungsrisiko
Die monatliche Einzelsterblichkeit schwankt von Monat zu Monat je nach Refinanzierung des Kreditnehmers, beschleunigten Zahlungen usw. Die Vorfälligkeitsentschädigung behindert die Rendite für MBS-Investoren, da Hypotheken in der Regel über ein Refinanzierungsdarlehen vorzeitig getilgt werden, und dies vor allem bei gesunkenen Zinsen. Während also ein Anleger in einen MBS glaubt, sich in einem Niedrigzinsumfeld eine Anlage mit höheren Renditen gesichert zu haben, könnte ihm tatsächlich der Teppich unter den Füßen weggezogen werden.
Infolgedessen sind Anleger in hypothekenbesicherten Wertpapieren immer besorgt über die Vorauszahlungsrisiko auf ihre Investition, und die monatliche Sterblichkeit liefert ihnen eine Kennzahl, um zu zeigen, ob die Risiken steigen, sinken oder sich abschwächen.
SMM, konstante Vorauszahlungsrate und Vorauszahlungsrampen
Die monatliche Einzelsterblichkeit kann auf das Jahr umgerechnet werden konstante Vorauszahlungsrate (CPR), die den jährlichen Prozentsatz und nicht eine monatliche Momentaufnahme angibt. MBS-Investoren können zu wichtigen Zeitpunkten der Laufzeit ihrer Beteiligung zwischen den beiden wechseln. Wenn beispielsweise die Zinssätze über einen längeren Zeitraum sinken, wird ein MBS-Investor normalerweise die SMM beobachten, um zu sehen, ob oder nicht Ausbrennen setzt ein.
In ähnlicher Weise gibt es die ersten 30 Monate der Lebensdauer eines hypothekenbesicherten Wertpapiers, in denen es als „auf dem Weg“ gilt. und während derer erwartet wird, dass SMM und CPR zunehmen, bevor sie sich abschwächen, sobald der MBS nach 30 „von der Rampe“ ist Monate. Der Vorbehalt bei den Vorauszahlungsrampen ist, dass sie auf den PSA-Modell aus den 1980er Jahren. Obwohl die Grundzüge dieses Modells Bestand haben – hauptsächlich, dass eine MBS-Lebensdauer aus zwei Phasen besteht – ist der Hypothekenmarkt ein an einem anderen Ort, und das öffentliche Bewusstsein für Refinanzierung und Zinssätze ist allgegenwärtiger als zu Zeiten des PSA-Modells erstellt. Es wird angenommen, dass die Länge der Rampen jetzt viel kürzer ist, da sich die Menschen eher refinanzieren, wenn die Zinsen sinken.