Wird es Hedgefonds in 10 Jahren geben?

Hedgefonds wurden in den 1990er und 2000er Jahren als die Lieblinge der Wall Street angepriesen und zogen Billionen von Dollar an verwaltetes Vermögen. Dann, von 2018 bis 2019, zeigten sich die Beweise dafür Hedgefonds-Manager könnten die Kapitäne eines sinkenden Schiffes sein, das bereits auf einen Eisberg gestoßen war und nicht viel mehr Wasser aufnehmen konnte.

Schneller Vorlauf bis 2021, und Hedgefonds haben die jüngsten überstanden Volatilität des Jahres 2020 bemerkenswert gut, insbesondere angesichts der Finanzkrise 2020. Damit hinterlassen Hedgefonds wieder einmal ihre Spuren an der Wall Street. Diese Höhen und Tiefen führen zu der Frage: Wird es Hedgefonds in 10 Jahren noch geben?

Hedgefonds verstehen

Es ist nicht leicht zu behaupten, dass Hedgefonds aussterben oder gedeihen, weil Hedgefonds nicht wirklich eine feste Definition haben. Das Börsenaufsichtsbehörde (SEC) sagt, dass der Begriff "Hedgefonds" erstmals 1949 aufgetaucht ist, aber dass der Begriff "gesetzlich nicht definiert ist". Die SEC gibt "ausgewählte Definitionen eines Hedgefonds", aber keine allgemein akzeptierte Bedeutung. Das Internationaler Währungsfonds (IWF) argumentiert, dass Instrumente im Hedge-Fonds-Stil rund 2.500 Jahre alt sind und versucht, sie mit vier zu definieren Attribute: ein Fokus auf absolute (und nicht auf relative) Renditen sowie der Einsatz von Hedging, Arbitrage und Hebelkraft.

Diese so definierte allgemeine Strategie von Hedgefonds stirbt eindeutig nicht aus. Viele erfolgreiche Anlagevehikel Absicherung nutzen, Arbitrage, und Hebelwirkung. Viele erfolgreiche Fondsmanager werden nach Leistung und nicht nach einem festen Prozentsatz des Vermögens vergütet.

Der Einfachheit und Übersichtlichkeit halber lassen sich die heutigen Hedgefonds nach einigen Merkmalen gruppieren: Sie sind privat als Investmentpartnerschaften organisiert oder Off-Shore Firmen; sie unterliegen weniger Regulierung; und sie bauen ihre Investorenbasis mit vermögende Privatkunden (HNWIs) und institutionelle Anleger.

Absicherungen werden wahrscheinlich nicht verschwinden, und es scheint immer wahrscheinlicher, dass sich das Hedgefonds-Management im Stil der 1980er und 1990er Jahre anpassen wird, um volatilere Zeiten zu überstehen.

Wie Hedgefonds die jüngste Volatilität überstanden haben

Laut Hedgeweek sind die Anlegerallokationen in Hedgefonds im Jahr 2020 das dritte Jahr in Folge gesunken. EY berichtete in seiner jährlichen „Global Alternative Fund Survey“, dass Hedgefonds im Jahr 2018 40 % der Allokation ausmachten. Diese Zahl sank auf 33 % im Jahr 2019 und auf 23 % im Jahr 2020. Warum gab es einen so starken Rückgang?

Seit mehreren Jahren haben sich laut EY andere Investments besser entwickelt als Hedgefonds, wie zum Beispiel Private Equity (Risikokapital), Immobilien und Kredite. Obwohl der Anteil der Hedgefonds-Strategien an den Anlegern geschrumpft ist Portfolios, zeigten sie während der Krise im Jahr 2020 eine beeindruckende Outperformance. Die Studie „Future of Alternatives 2025“ von Preqin zeichnet ein noch rosigeres Bild für Hedgefonds und prognostiziert, dass Hedgefonds in den nächsten Jahren zunehmen werden, da aktiv geführt Hedgefonds-Strategien entwickeln sich in einem volatilen Umfeld gut.

Die Auswirkungen der Coronavirus-Epidemie

Die Coronavirus-Epidemie hat die Arbeitspraktiken der Fondsmanager verändert. Portfolioaufbau, Investorenengagement, Due Diligence und Talentakquise wurden alle eingeschränkt, da das Geschäft nachließ und mehr Menschen von zu Hause aus arbeiteten oder gar nicht. Das Ergebnis war, dass alternative Investmentmanager auf Technologie, Automatisierung, Digitalisierung und Outsourcing angewiesen waren, um Kunden zu bedienen. Laut EY „hat die operative Stärke in dieser unsicheren Zeit ein Licht auf zukünftige Möglichkeiten durch verbesserte“ Investition und Nutzung von Daten, Technologie und Möglichkeiten zur Fernarbeit, was dazu führt, dass viele Manager die zukünftige Arbeit neu denken Umgebung.

Dieser Faktor fördert den optimistischen Ausblick für alternative Anlagen und Hedgefonds. Insbesondere berichtet EY, dass sich die Investitionen in Umwelt, Soziales und Governance im vergangenen Jahr fast verdoppelt haben. Dies ist ein wachsender Bereich für Investitionen, der teilweise aufgrund der während der Epidemie zunehmend ans Licht gekommenen sozialen Probleme – zum Beispiel Ungleichheit und rassistische Vorurteile – an Sichtbarkeit gewinnt. Die EY-Umfrage ergab jedoch auch, dass Diversität zwar eine Priorität von Unternehmen zu sein scheint, aber weniger als 25 % der Hedgefonds-Manager betrachten die Verbesserung der ethnischen und geschlechtlichen Vielfalt als eine ihrer drei wichtigsten Prioritäten.

Das nächste Jahrzehnt für Hedgefonds

Wie sehen die nächsten 10 Jahre für Hedgefonds aus? Die jüngste technologische Störung und die globale Pandemie haben gezeigt, dass die Hedgefonds-Branche sehr anpassungsfähig und widerstandsfähig ist. Tom Kehoe, Global Head of Research and Communications der Alternative Investment Management Association (AIMA), sieht in den nächsten Jahren zwei Trends in Bezug auf Hedgefonds.

Erstens werden Hedgefonds auf die Nachfrage von Anlegern und politischen Entscheidungsträgern reagieren, Nachhaltigkeit, Klimawandel und soziale Belange in ihre Anlageprodukte zu integrieren. Der zweite Trend ist, dass Hedgefonds-Firmen zunehmend Technologien wie maschinelles Lernen, Big Data und Ultra-High-Frequent-Trading (HFT) einsetzen. Technologien wie diese können die Kosten senken, da Technologie effizienter und kostengünstiger ist als menschliche Mitarbeiter.

Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass die Beschränkungen hinsichtlich der Personen, die in Hedgefonds investieren dürfen, gelockert werden. Bis heute erfordern die meisten Fonds große (oft sechsstellige oder mehr) Anfangsinvestitionen und können nur akkreditierte Anleger und HNWIs aufnehmen. Niedrigere Eintrittsbarrieren zeichnen sich jedoch bereits bei börsennotierten Hedgefonds und publikumsorientierten Fonds mit deutlich kleineren minimale.

Quantitativ prognostiziert Preqin, dass die globalen alternativen Anlagen nach Private Equity die zweitgrößte alternative Anlageklasse bleiben und bis 2025 4,3 Billionen US-Dollar erreichen werden. Ein leitender wissenschaftlicher Mitarbeiter bei Prequin erklärte: „Hedgefonds haben ihre Strategien zur Risikominderung durch den pandemiebedingten Marktcrash in diesem Jahr bewiesen und die Anleger daran erinnert, warum Hedging wertvoll ist.“

Die CFA Society of New York, die im Oktober 2020 gemeinsam mit der AIMA eine Veranstaltung mit dem Titel „The Future of Hedge Funds“ veranstaltete, kam zu folgendem Schluss: „Hedge Funds boten eine einzigartige und wertvolle Möglichkeit für Anleger Zugang zu Strategien, Renditen und Alpha erhalten, die normalerweise nicht über traditionellere Strukturen zugänglich sind, z Portfolios. Obwohl die Anreize derzeit aufeinander abgestimmt sind, besteht immer noch Spielraum für eine stärkere Abstimmung zwischen General- und Kommanditisten, und die Hedgefonds-Branche bewegt sich weiterhin in diese Richtung.