Abwägen der Steuervorteile kommunaler Wertpapiere

Die Hauptvorteile der Gewinnung eines Investors für Schatzwechsel oder Geldmarkt-Investmentfonds sind ihre Liquidität und Sicherheit. Aber es gibt noch einen anderen bedeutenden Vorteil, den bestimmte Geldmarktinstrumente bieten, die als „Munis“ oder kurzfristige Instrumente bekannt sind Kommunalanleihen: Bundessteuerersparnis, die besonders für diejenigen von Vorteil ist, die unter eine hohe Bundessteuer fallen Halterung.

Munis definiert

Kommunale Wertpapiere sind verzinsliche Schuldtitel, die von staatlichen und kommunalen Regierungen ausgegeben werden, um Betriebsausgaben zu finanzieren, zur Finanzierung bestimmter steuerbefreiter Einrichtungen wie Hochschulen und gemeinnützigen Krankenhäusern und gelegentlich zur Bereitstellung von Mitteln für Unternehmen und Einzelpersonen. Die Steuerbefreiung von munis entlastet Käufer nicht nur von der Steuer auf die Zinserträge, sondern ermöglicht es den staatlichen Emittenten auch, Kredite zu günstigen Konditionen aufzunehmen.

Kommunale Wertpapiere werden allgemein als kurzfristige Anlagen kategorisiert; Technisch gesehen sind sie jedoch nur dann kurzfristig, wenn sie eine Laufzeit von weniger als drei Jahren aufweisen. Innerhalb des Universums der Kurzzeit-Munis gibt es mehrere Kategorien von Noten, darunter

Anleihe-Erwartungsnotizen, Hinweise zur Steuervorauszahlung, und Hinweise zur Umsatzerwartung. Das Schlüsselwort in allen drei ist Vorwegnahme, die sich darauf bezieht, wie die Schuldverschreibungen sofortige, kurzfristige Mittel bereitstellen, um finanzielle Lücken zu schließen, bis die Regierung erhält Einnahmen aus Anleihenemissionen, Steuern oder staatlich geförderten Einnahmen, die Einnahmen erzielen Projekte. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Grundlagen von Kommunalanleihen.)

Innerhalb des Universums der längerfristigen munis gibt es steuerbefreite Handelspapiere und variabel verzinsliche Nachfrageverpflichtungen, die es staatlichen und kommunalen Regierungen ermöglichen, ihre großen, langfristigen Projekte zu kurzfristigen Zinssätzen zu finanzieren. Drei weitere Arten von Langzeitmunis sind tauscht, kommunale Vorzugsaktien und Schwimmer/inverse Floater, die es Emittenten ermöglichen, Kredite zu langfristigen Festzinsen aufzunehmen und Anlegern gleichzeitig variabel verzinste, kurzfristige Schuldtitel zur Verfügung zu stellen.

Individuelle Steuersätze

Ein Investor würde Munis nur kaufen, wenn er eine hohe Grenzsteuer hätte, um Schutz davor zu suchen. Munis bieten niedrigere Renditen als andere steuerpflichtige Wertpapiere, daher muss der Anleger feststellen, ob seine Steuerersparnisse ausreichen, um die niedrigere Rendite auszugleichen.

Die Renditen von Munis werden daher häufig in Form des zu versteuernden Zinssatzes ausgedrückt, der erforderlich wäre, um denselben Nachsteuerzinssatz bereitzustellen. Die Formel zur Ermittlung des äquivalenten steuerpflichtigen Zinssatzes für Munis lautet wie folgt:

R(te) = R(tf) / (1 – t)
Wo:
R(tf) = der auf die steuerfreie Muni gezahlte Satz.
t = der Anleger Grenzsteuersatz
R(te) = der zu versteuernde Gegenwert des Anlegers mit einem Grenzsteuersatz von „t“

Angenommen, Sie haben einen Grenzsteuersatz (t) von 25 % und erwägen eine steuerbefreite Muni, die 5 % zahlt. Hier ist die Berechnung des Nachsteuerzinssatzes der muni:

R(te) = 0,05 / (1 – 0,25)
R(te) = 0,067.

Um günstiger als die Muni zu sein, müsste die steuerpflichtige Sicherheit Ihnen eine Rendite von mehr als 6,67 % bieten.

Zusätzliche Steuerbefreiungsvorteile

Neben der Befreiung von der Bundeseinkommensteuer können die Einkünfte aus Munis auch vom Staatseinkommen befreit sein besteuern, wenn der Anleger Wertpapiere seines Heimatstaates oder von in seinem Wohnort ansässigen Gemeinden erwirbt Zustand. Wenn der Anleger diese Doppelsteuerbefreiung erhält, verwendet er eine überarbeitete Version der obigen Formel zur Berechnung des äquivalenten Steuersatzes:

R(te) = R(tf) / (1 – [tF + tS(1 – tF])
Wo:
tF = Grenzsteuersatz des Bundes des Anlegers;
tS = der Grenzsteuersatz des Investors.

Angenommen, alles ist immer noch wie im obigen Beispiel, außer dass die muni Ihnen eine Doppelsteuerbefreiung bietet und Sie auch einen staatlichen Einkommensteuersatz von 10 % haben:

R(te) = 0,05 / (1 – [0,25 + 0,10 (1 – 0,25])
R(te) = 0,074.

Der äquivalente steuerpflichtige Ertrag auf den Muni, der 5 % zahlt, beträgt jetzt 7,4 %.

Investieren in Munis

​​​​​​​Privatpersonen können Munis direkt über einen Effektenhändler erwerben, der beliebtere Weg ist jedoch über einen steuerbefreiten Geldmarktfonds. Geldmarkt-Investmentfonds umfassen in der Regel sehr große Pools von Geldmarktpapieren, vielleicht nur bestimmte Munis, eine Mischung aus verschiedenen Munis oder sogar eine Kombination aus Munis und anderem Geldmarkt Instrumente. (Weitere Informationen finden Sie unter Einführung in Geldmarkt-Investmentfonds und Eine langfristige Denkweise trifft auf die gefürchtete Kapitalertragsteuer.)

Untergänge von Munis

Da die Einkünfte von Munis stark von der Steuergesetzgebung beeinflusst werden, unterliegen sie in gewisser Weise der Besteuerungsphilosophie der damaligen Regierung. Vor den 1980er Jahren waren Munis äußerst beliebte Investitionen, da vermögende Privatpersonen zu dieser Zeit höhere Grenzsteuersätze zahlten. Das Gesetz über die Wirtschaftserholungssteuer von 1981 senkte den höchsten Grenzsteuersatz von 70 % auf 50 %, und die Steuerreformgesetz von 1986 die individuelle Spitzenquote weiter auf 33 % gesenkt.

Die Senkung der Grenzsteuersätze verringerte die Popularität von Munis, was wiederum die Regierungen zwang, die Munis-Sätze unverhältnismäßig höher als die anderer steuerpflichtiger Instrumente anzuheben. Die Landes- und Kommunalverwaltungen verloren dadurch einen Teil der Vorteile der günstigen Fremdfinanzierung, die sie zuvor hatten genoss und neigte weniger dazu, kurzfristige Kommunalpapiere auszugeben, um verschiedene Projekte oder laufende Projekte zu finanzieren Operationen.

Die Quintessenz

Auch wenn die Bedeutung und Popularität von Munis seit ihrer Blütezeit vor den 1980er Jahren etwas nachgelassen hat, nehmen sie immer noch einen wichtigen Platz in den Portfolios bestimmter Anleger ein. Für vermögende Anleger kann munis die Steuerbelastung deutlich entlasten, insbesondere wenn der Anleger von der Doppelsteuerbefreiung profitiert. Kurzfristige Kommunalanleihen können eine sehr attraktive Ergänzung zu einem gut diversifizierten Portfolio sein, insbesondere wenn der Inhaber des Portfolios in die oberen Ränge der eidgenössischen Grenzsteuer fällt Bewertung.