Was ist eine Aufspaltung?
Was ist eine Aufspaltung?
Eine Spaltung ist eine Unternehmensumstrukturierung, bei der ein Unternehmen in Bestandteile zerlegt wird, um entweder eigenständig zu operieren, verkauft oder liquidiert zu werden Veräußerung. Eine Spaltung (oder "Abspaltung") ermöglicht einem großen Unternehmen, wie z Konglomerat, zu abtrennen seine verschiedenen Marken oder Geschäftseinheiten, um eine Akquisition einzuladen oder zu verhindern, um Kapital durch den Verkauf von Komponenten zu beschaffen, die nicht mehr zum Kern des Unternehmens gehören Produktlinie, oder um separate juristische Personen zu erstellen, um verschiedene Vorgänge abzuwickeln.
Die zentralen Thesen
- Eine Spaltung liegt vor, wenn ein Unternehmen einen oder mehrere Geschäftsbereiche abspaltet, um unabhängig zu operieren oder verkauft zu werden.
- Eine Spaltung kann aus verschiedenen Gründen erfolgen, darunter die Konzentration auf das Kerngeschäft eines Unternehmens und die Abspaltung weniger relevanter Geschäftsbereiche, um Kapital zu beschaffen oder eine feindliche Übernahme zu verhindern.
- Die häufigste Form der Spaltung, die Abspaltung, führt dazu, dass die Muttergesellschaft eine Beteiligung an der neuen Gesellschaft behält.
De-Merger verstehen
Spaltungen sind eine wertvolle Strategie für Unternehmen, die sich wieder auf ihre profitabelsten Einheiten konzentrieren, Risiken reduzieren und einen höheren Shareholder Value schaffen möchten. Analysten neigen dazu, Muttergesellschaften, die mehrere Aktien halten, abzuwerten Tochtergesellschaften um rund 15-30% aufgrund einer nicht transparenten Kapitalallokation. Die Aufspaltung bietet Unternehmen auch die Möglichkeit, anstelle von Generalisten Spezialisten für die Verwaltung bestimmter Geschäftsbereiche oder Marken zu beauftragen. Es ist auch eine gute Strategie, um leistungsschwache Geschäftsbereiche herauszufiltern und die Gesamtleistung des Unternehmens zu beeinträchtigen. Spaltungen können einige komplizierte Buchhaltungsprobleme verursachen, können jedoch verwendet werden, um Steuervorteile oder andere Effizienzgewinne zu erzielen. Staatliche Eingriffe, wie zum Beispiel die Auflösung eines Monopols, können eine Abspaltung beflügeln.
Individuell können Spaltungen aus verschiedenen Gründen erfolgen. Einer davon ist, dass das Management etwas weiß, von dem der Markt nichts weiß, und ein Problem angehen möchte, bevor es es erfährt. Dies zeigt sich darin, dass Unternehmensinsider tendenziell von Spaltungen profitieren.
Ausgründungen
Eine der gebräuchlichsten Methoden für die Durchführung einer Spaltung ist eine "ausgründen”, bei dem eine Muttergesellschaft eine Beteiligung an einer neuen Gesellschaft erhält, die ihrem Eigenkapitalverlust an der ursprünglichen Gesellschaft entspricht. Zu diesem Zeitpunkt werden Aktien unabhängig voneinander gekauft und verkauft, und Anleger haben die Möglichkeit, Aktien der Einheit zu kaufen, die ihrer Meinung nach am profitabelsten ist. Eine Teilspaltung liegt vor, wenn die Muttergesellschaft einen Teilanteil an einer ausgegliederten Gesellschaft behält.
De-Merger-Beispiele
Im Jahr 2001 führte British Telecom eine Aufspaltung seines Mobilfunkgeschäfts BT Wireless durch, um die Wertentwicklung seiner Aktie zu steigern. British Telecom ergriff diese Maßnahme, weil sie mit der hohen Verschuldung des Mobilfunkunternehmens zu kämpfen hatte.
Dr. Pepper Snapple Group, Inc. wurde 2008 gegründet, als Cadbury Schweppes seine US-amerikanische Getränkeabteilung ausgliederte.
Die australische Fluggesellschaft Qantas hat 2014 ihr internationales und nationales Geschäft durch eine Spaltung aufgeteilt. Jede Einheit wird separat betrieben.
Ein übliches Aufspaltungsszenario sieht vor, dass ein Versorgungsunternehmen sein Geschäft in zwei Komponenten aufteilt: eine zur Verwaltung ihrer Infrastrukturanlagen und eine andere zur Verwaltung der Energieversorgung der Verbraucher. Spin-offs waren 2014 sehr beliebt, allein in den USA fanden fast 50 statt, viele davon in den Sektoren Versorger und Solarenergie.