Außerbilanzielle Entitäten: Eine Einführung

Außerbilanzielle Einheiten sind Vermögenswerte oder Schulden, die nicht auf den Bilanz. Anleger verwenden Bilanzen, um die Geschäftslage eines Unternehmens zu verstehen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten und zu bewerten seine finanzielle Gesundheit. Da Vermögenswerte besser sind als Verbindlichkeiten, möchten Unternehmen mehr Vermögenswerte und weniger Verbindlichkeiten in ihren Bilanzen haben. Einige werden ihre Verpflichtungen bei außerbilanziellen Unternehmen platzieren.

Grundlegendes zu außerbilanziellen Entitäten

Außerbilanziell Unternehmen ermöglichen es Unternehmen, Vermögenswerte oder Schulden aus ihren Bilanzen zu entfernen. Ölbohrunternehmen gründen beispielsweise häufig außerbilanzielle Tochtergesellschaften, um Ölexplorationsprojekte zu finanzieren.

EIN Muttergesellschaft kann einrichten Tochtergesellschaft und dreh es aus durch den Verkauf von a beherrschende Beteiligung (oder das gesamte Unternehmen) an Investoren. Dieser Verkauf würde Gewinne für die Muttergesellschaft erwirtschaften und gleichzeitig das potenzielle Risiko des Scheiterns des Neugeschäfts auf die Investoren übertragen. Nach Abschluss dieser Transaktion erscheint die Tochtergesellschaft nicht mehr in der Bilanz der Muttergesellschaft.

Die Gefahren von außerbilanziellen Einheiten

Außerbilanzielle Unternehmen können genutzt werden, um Gewinne künstlich aufzublähen und Unternehmen finanziell sicherer erscheinen zu lassen, als sie es sind.

Eine komplexe und verwirrende Reihe von Anlagevehikel—einschließlich, aber nicht beschränkt auf Collateralized Debt Obligations, Subprime-Hypothek Wertpapiere und Kreditausfallswaps—werden verwendet, um Schulden aus den Unternehmensbilanzen zu entfernen. Erlöse aus dem Verkauf dieser Posten weist die Muttergesellschaft als Vermögenswert aus, die damit verbundenen finanziellen Verpflichtungen jedoch nicht als Verbindlichkeiten.

Betrachten Sie beispielsweise Kredite einer Bank. Bei der Vergabe werden die Kredite in der Regel als Vermögenswert in den Büchern der Bank geführt. Wenn diese Kredite verbrieft und als Investitionen verkauft werden, wird die verbriefte Schuld (für die die Bank haftet) nicht in den Büchern der Bank geführt.

Dieses Buchführungsmanöver hilft dem Aktienkurs des emittierenden Unternehmens und bläst die Gewinne künstlich auf, sodass CEOs eine solide Bilanz geltend machen und riesige Boni für sie ernten können.

Eine Geschichte des Betrugs

Das Enron Skandal war eine der ersten Entwicklungen, die die Verwendung von außerbilanziellen Unternehmen öffentlich bekannt machte.

Im Fall von Enron würde das Unternehmen einen Vermögenswert wie ein Kraftwerk bauen und den prognostizierten Gewinn sofort in seinen Büchern geltend machen, obwohl es keinen Cent damit verdient hatte. Wenn die Einnahmen aus dem Kraftwerk geringer war als der prognostizierte Betrag, statt den Verlust zu übernehmen, würde das Unternehmen diese Vermögenswerte an eine nicht bilanzierte Gesellschaft übertragen, bei der der Verlust nicht gemeldet würde.

Die gesamte Bankenbranche beteiligte sich an der gleichen Praxis, häufig durch den Einsatz von Credit Default Swaps (CDS). Die Praxis war so verbreitet, dass sie nur 10 Jahre nach der Einführung des CDS durch JPMorgan 1997 auf ein geschätztes Geschäft von 45 Billionen US-Dollar anwuchs, so die International Swaps and Derivatives Association.

Das ist mehr als doppelt so groß wie der US-Aktienmarkt, aber es war nur der Anfang. Der CDS-Markt soll später einen Wert von über 60 Billionen Dollar haben.

Die Verwendung von Hebelkraft erschwert das Thema außerbilanzieller Unternehmen zusätzlich. Stellen Sie sich eine Bank vor, die 1.000 US-Dollar zu investieren hat. Dieser Betrag könnte in 10 Aktien einer Aktie investiert werden, die für 100 US-Dollar pro Aktie verkauft wird. Oder die Bank könnte die 1.000 Dollar in fünf investieren Optionskontrakte das würde ihm die Kontrolle über 500 statt nur 10 Aktien geben. Diese Praxis würde sich bei steigenden Aktienkursen sehr günstig auswirken und bei fallenden Kursen ziemlich katastrophal.

Wenden Sie diese Situation nun auf Banken während der Kreditkrise und ihre Verwendung von CDS-Instrumenten, wobei zu berücksichtigen ist, dass einige Firmen Hebelverhältnisse von 30 zu 1.

Als ihre Wetten schlecht gingen, Amerikaner Steuerzahler musste eingreifen, um die Firmen zu retten, damit sie nicht scheiterten. Die Finanzgurus, die die Misserfolge orchestrierten, behielten ihre Gewinne.

Die Zukunft der außerbilanziellen Einheiten

Ein Versuch, die Verwendung außerbilanzieller Unternehmen einzuschränken, wurde in den Sarbanes-Oxley Act aufgenommen, der dass börsennotierte Unternehmen verpflichtet sind, die Richtigkeit ihrer Finanzberichterstattung in ihrem Jahresabschluss nachzuweisen Prüfungen.

Als Teil dieses Gesetzes sind börsennotierte Unternehmen seit 2003 verpflichtet, alle außerbilanziellen in ihren Quartals- und Jahresfinanzberichten an die Securities and Exchange Commission (SEK).

Bemühungen zur Änderung der Rechnungslegungsvorschriften und zur Verabschiedung von Gesetzen zur Begrenzung der Verwendung außerbilanzieller Unternehmen tun ändert nichts daran, dass Unternehmen nach wie vor mehr Aktiva und weniger Passiva in ihrer Bilanz ausweisen wollen Blätter.

Vor diesem Hintergrund finden sie weiterhin Wege, die Regeln zu umgehen. Die Gesetzgebung kann die Anzahl der Unternehmen reduzieren, die nicht in Bilanzen erscheinen, aber Schlupflöcher wird auch weiterhin fest an seinem Platz bleiben.