Kommunalanleihen vs. Steuerpflichtige Anleihen und CDs

Wenn ein Freund fragt: „Sind steuerbefreit? Kommunalanleihen eine bessere Investition als steuerpflichtige Anleihen?“, und Sie antworten sofort mit einem harten „Ja“ oder „Nein“, könnten Sie Ihrem Kumpel keinen Gefallen tun. Die richtige Antwort hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab, die von den individuellen Umständen einer Person spezifisch sind.

Die wichtigste davon bezieht sich auf die Höhe Ihrer Steuerrechnung. Wenn Sie in den 35% sitzen Einkommensteuerklasse und in einem Staat mit relativ hohen Einkommensteuersätzen leben, in Kommunalanleihen (kurz: munis) investieren ist wahrscheinlich eine bessere Option als steuerpflichtige Anleihen. Wenn Ihr Einkommen in der Steuerklasse von 12% liegt, sollten Sie sich alternativ von Kommunalanleihen fernhalten.

So vergleichen Sie kommunale und steuerpflichtige Anleihen

Während Ihre Steuerklasse eine Faustregel für die Gesamtbetrachtung von munis sein kann, müssen Sie einzelne Anlagemöglichkeiten etwas genauer betrachten. Insbesondere müssen Sie die Rendite der Muni mit der einer vergleichbaren steuerpflichtigen Anleihe vergleichen, indem Sie ihre steueräquivalente Rendite. Auch bekannt als „nach Steuern“ Ertrag, berücksichtigt die steueräquivalente Rendite Ihren aktuellen Steuersatz, um festzustellen, ob eine Anlage in eine Kommunalanleihe einer entsprechenden Anlage in eine bestimmte steuerpflichtige Anleihe gleichgestellt ist.

Zum Glück gibt es dafür eine Formel. Es ist:

$\text{Steuer.}-\text{Äquivalenter Ertrag.}=\frac{\text{Steuer.}-\text{Freier Ertrag.}}{(1.-\text{Grenzsteuersatz.})}$Steuer−Äquivalenter Ertrag=(1−Grenzsteuersatz)Steuer−Freier Ertrag​

Um diese Formel in die Praxis umzusetzen, nehmen wir an, Sie erwägen eine steuerfreie Muni mit einer Rendite von 6 % und Ihre Grenzsteuerklasse beträgt 35 %. Sie würden die Zahlen wie folgt eingeben:

$\text{Steuer.}-\text{Äquivalenter Ertrag.}=\frac{6.}{(1.-.3.5.)}$Steuer−Äquivalenter Ertrag=(1−.35)6​
In diesem Fall beträgt Ihre steueräquivalente Rendite 9,23%. Dies bedeutet, dass, wenn gleichwertige steuerpflichtige Schuldtitel Renditen im Bereich von 7 % bis 8 % bieten, Ihre Kommunalanleihe mit einer Rendite von 6% bietet eine bessere Rendite (auch wenn die Nominalrendite untere).

Nehmen wir an, Sie befinden sich in der Steuerklasse von 12%. Die steueräquivalente Rendite würde 6,8 % betragen (6 ÷ [1-,12]). In dieser Situation wäre eine Kommunalanleihe mit einer Rendite von 6% keine bessere Anlagemöglichkeit als eine steuerpflichtige Anleihe mit einer Rendite von 7% oder mehr.

Kommunalanleihen vs. Unternehmensanleihen

Rückkehr ist natürlich nicht alles. Anleger müssen auch das Ausfallrisiko berücksichtigen. Historisch gesehen haben Kommunalanleihen niedrige Ausfallraten erfahren. Laut Städtisches Wertpapierregelgremium (MSRB)betrug die durchschnittliche kumulierte 10-Jahres-Ausfallquote für Kommunalanleihen mit Investment-Grade-Rating bis 2016 nur 0,18 % gegenüber 1,74 % für Unternehmensanleihen.

Kommunale Anleihen gibt es in zwei Formen: Allgemeine Obligationen (GO) Bonds und Ertragsanleihen. Beide sind steuerfrei. Obwohl letzteres weitaus häufiger vorkommt, ist ersteres viel sicherer. GO-Anleihen verwenden Steuern (hauptsächlich Grundsteuern), um den Anleihegläubigern Zinsen zu zahlen und schließlich ihren Kapitalbetrag zurückzuzahlen. Ertragsanleihen sind auf die Einnahmen eines Projekts angewiesen, um die Anleihegläubiger auszuzahlen, was bedeutet, dass die Performance teilweise von den wirtschaftlichen Bedingungen abhängt, was sie riskanter macht.

Kommunalanleihen vs. CDs

Nachdem wir nun gesehen haben, wie man Munis mit steuerpflichtigen Anleihen wie Unternehmensanleihen vergleicht, werfen wir einen Blick auf den Vergleich von Munis mit Einlagenzertifikate (CDs). Obwohl CDs eine bessere Option zu sein scheinen, weil sie FDIC-versichert sind und daher praktisch kein Risiko aufweisen, haben sie Nachteile. Ein Nachteil ist, dass CDs Schwierigkeiten haben, die Inflation zu übertreffen, wenn die Zinssätze sinken. Wenn wir also auf ein deflationäres Umfeld zusteuern, ist das Sitzen auf Bargeld eine praktikablere Option, da Ihre Dollars weiter gehen werden. Natürlich wecken Sie beim Warten ein gewisses Interesse, wenn Sie an eine CD gebunden sind – was gut ist. Jedoch, Kommunalanleihen haben sich historisch übertroffen CDs mit großem Abstand.

Die Quintessenz

Ihr Engagement in steuerbefreiten Kommunalanleihen sollte von Ihrer Steuerklasse, Ihren Anlagezielen und Ihrem Standort abhängen. Wenn Sie in einem Staat mit hohem Einkommen leben, sind lokal ausgestellte Munis dreifach steuerbefreit, d. h. nicht nur von Bundessteuern, sondern auch von Staats- und Stadt-/Gemeindesteuern.Idealerweise sollten Kommunalanleihen Teil eines gut diversifizierten Portfolios sein, das auch inländische und internationale Aktien, Immobilienbestände, Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs)und sogar andere Schuldtitel wie US-Staatsanleihen, Treasury inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS)und Unternehmensanleihen.