Zahlungs-in-Kind-Anleihen (PIK) Definition

Was ist eine In-Kind-Anleihe (PIK)?

EIN Zahlung in der Form (PIK)-Anleihe bezieht sich auf eine Art von Anleihe, bei der während der Anfangsphase Zinsen in zusätzlichen Anleihen und nicht in bar gezahlt werden. Der Anleiheemittent nimmt zusätzliche Schulden auf, um die neuen Anleihen für die Zinszahlungen zu schaffen. Sachschuldverschreibungen gelten als eine Art aufgeschobene Kuponanleihe da während der Laufzeit der Anleihe keine Barzinszahlungen anfallen.

Das Ausfallrisiko von Emittenten von PIK-Anleihen ist tendenziell höher, weshalb sie normalerweise höhere ergibt. Die Mehrheit der Anleger, die ihr Geld in PIK-Anleihen parken, sind institutionelle Anleger.

Zahlungs-in-Kind-Anleihen (PIK) verstehen

Sachleistungen werden als alternative Zahlungsmethode für eine Ware oder Dienstleistung in bar verwendet. Bei einer Anleihe gegen Sachleistungen erfolgt keine Barzinszahlung an den Anleihegläubiger, bis die Anleihe zurückgezahlt oder der gesamte Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurückgezahlt wird. Es ist eine Form von Mezzanine-Schulden Dies verringert die finanzielle Belastung durch Barkuponzahlungen an die Anleger. An den Tagen, an denen die Kuponzahlungen fällig sind, zahlt der Emittent der Anleihe den aufgelaufenen Zinsen auf die PIK-Schulden durch die Ausgabe zusätzlicher Anleihen, Notes oder Vorzugsaktien. Die zur Begleichung der Zinsen verwendeten Wertpapiere sind im Allgemeinen mit den zugrunde liegenden Wertpapieren identisch, können jedoch in vielen Fällen unterschiedliche Bedingungen haben. Da es kein regelmäßiges Einkommen gibt, sollten Anleger, die Cashflow oder regelmäßiges Einkommen anstreben, keine Anleihen in Form von Sachleistungen kaufen.

PIK-Anleihen haben typischerweise Fälligkeitsdaten fünf Jahre oder länger und sind unbesichert, d. h. sie sind nicht durch Vermögenswerte als Sicherheiten unterlegt. Unternehmen, die PIK-Anleihen ausgeben, können in finanzieller Not geraten und ihre Anleihen haben möglicherweise ein niedriges Rating, zahlen jedoch normalerweise höhere Zinsen. Da PIK-Anleihen ein ungewöhnliches und risikoreiches Produkt sind, sprechen sie vor allem anspruchsvolle Anleger an wie Hedgefonds.

Diese Art von Anleihen war allgemein beliebt, als Private Equity Anfang bis Mitte der 2000er Jahre zu boomen begann. Sie begannen ihren Glanz zu verlieren, als die globale Finanzkrise Schlag.

PIK vs. Reguläre Anleihen

Einige Anleihen werden mit Zinssätzen ausgegeben, die in der Terminologie der festverzinslichen Wertpapiere als Kuponsätze bezeichnet werden. Anleger erhalten halbjährlich Couponzahlungen, die eine Form von Kapitalrendite (ROI) für den Anleiheinvestor. Also ein Anleiheinhaber, der eine Anleihe mit 1.000 $ kauft Nennwert und ein Kupon von 4 %, der halbjährlich ausbezahlt wird, erhält zweimal im Jahr Zinserträge in Höhe von 20 USD (½ x 4 % x 1.000 USD). Je niedriger die Bonität des Emittenten ist, desto höher ist die Rendite, die Anleger von der Anleihe erwarten können.

Anleger, die kaufen minderwertige Anleihen das Risiko des Zahlungsausfalls des Emittenten besteht. Ein Emittent, der in Liquiditätsprobleme gerät, hat die Möglichkeit, dem Anleihegläubiger für einen ersten Zeitraum weitere Anleihen in Form von zusätzlichem Kapital zu liefern. Dies gibt dem Anleiheemittenten eine gewisse Atempause, da er Zinszahlungen an die Anleihegläubiger leisten muss. Manchmal hat der Anleger die Möglichkeit, seine Couponzahlungen in bar oder in Form von Sachleistungen zu erhalten. In Form zusätzlicher Anleihen erhaltene Kuponzahlungen werden als Natural-Payment-Anleihen bezeichnet.

Vor- und Nachteile von PIK-Bonds

Die Emission von PIK-Anleihen ist für viele Unternehmen mit Cashflow- oder Liquiditätsproblemen eine Option. Auf diese Weise können Anleiheemittenten auf Barzahlungen auf die Kupons verzichten Anleihegläubiger. Sie können kurzfristig Erleichterung finden und Geld für andere, wichtigere Bereiche freisetzen.

Auch wenn es wie ein Segen erscheinen mag, kann die Emission von PIK-Anleihen ein Problem sein. Dies liegt daran, dass das Unternehmen dadurch überschuldet ist, was die bestehende Schuldenlast des Unternehmens und seine Liquidität Probleme. Die Ausgabe von PIK-Anleihen entlastet das Unternehmen nicht von seinen Schulden, sondern drängt nur die Verpflichtung auf eine zukünftige Schuld. Wenn es seine Liquiditätsprobleme bis zu diesem Zeitpunkt nicht gelöst hat, kann es Gefahr laufen, Ursprünglich.

Beispiel einer PIK-Anleihe

PIK-Anleihen führen zu mehr Schulden, die vom Emittenten zurückgezahlt werden müssen. Der zurückzuzahlende Nennbetrag erhöht sich jedes Jahr, wodurch der Emittent Liquiditätsrisiken ausgesetzt ist. Der Anstieg in Verschuldungsgrad Übernahme durch das emittierende Unternehmen erhöht auch dessen Ausfallrisiko.

Nehmen wir an, ein Unternehmen hat Probleme a Unternehmensanleihen mit einem Nennbetrag von 10 Millionen US-Dollar, der in sieben Jahren fällig wird. Die Anleihebedingungen beinhalten eine Barkuponzahlung von 9 % und jährlich zu zahlende 6 % PIK-Zinsen. Im ersten Jahr erhalten die Anleihegläubiger eine Barzahlung von 900.000 USD (9 % x 10 Millionen USD), während 600.000 USD (6 % x 10 Millionen USD) in Form von zusätzlichen Anleihen gezahlt werden. Dadurch erhöht sich der Nennbetrag der Emission auf 10,6 Millionen US-Dollar (10 Millionen US-Dollar + 600.000 US-Dollar). Diese wird bis zum Ende des siebten Jahres weiter aufgestockt. Zu diesem Zeitpunkt erhält der Kreditgeber die Sachzinsen in bar, wenn die Anleihe bei Fälligkeit bezahlt wird.