Die Anatomie der Optionen

Für Optionshändler ist es wichtig, die Komplexität zu verstehen, die Optionen umgibt. Die Kenntnis der Anatomie von Optionen ermöglicht Händlern ein gesundes Urteilsvermögen und bietet ihnen mehr Auswahlmöglichkeiten bei der Ausführung von Trades.

Die Griechen

Der Wert einer Option hat mehrere Elemente die Hand in Hand mit den „Griechen“ gehen:

1. Der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers
2. Ablaufzeit
3. Implizite Volatilität
4. Die tatsächliche Ausübungspreis
5. Dividenden
6. Zinsen

Die „Griechen“ liefern wichtige Informationen zum Risikomanagement und helfen dabei, Portfolios neu auszurichten, um das gewünschte Engagement zu erreichen (z. Delta Absicherung). Jeder Grieche misst, wie Portfolios auf geringfügige Veränderungen eines bestimmten zugrunde liegenden Faktors reagieren, wodurch die einzelnen Risiken untersucht werden können.

Delta misst die Änderungsrate des Wertes einer Option im Verhältnis zu Änderungen des Preises des Basiswerts.

Gammamisst die Änderungsrate des Deltas in Bezug auf Änderungen des Preises des Basiswerts.

Lambda, oder Elastizität, bezieht sich auf die prozentuale Variation des Wertes einer Option im Vergleich zur prozentualen Variation des Preises des Basiswerts. Dies bietet eine Möglichkeit zur Berechnung des Hebels, der auch als Gearing bezeichnet werden kann.

Theta berechnet die Sensitivität des Optionswertes gegenüber dem Lauf der Zeit, ein Faktor, der als "Zeitverfall" bekannt ist.

Vega misst die Volatilitätsanfälligkeit. Vega ist das Maß für den Wert der Option in Bezug auf die Volatilität des Basiswerts.

Rho bewertet die Reaktivität des Optionswerts gegenüber dem Zinssatz: Er ist das Maß für den Optionswert in Bezug auf den risikolosen Zinssatz.

Daher verwenden Sie die Black Scholes-Modell (gilt als Standardmodell für die Bewertung von Optionen) sind die Griechen relativ einfach zu bestimmen und sehr nützlich für Daytrader und Derivatehändler. Zur Messung von Zeit, Preis und Volatilität sind Delta, Theta und Vega wirksame Instrumente.

Der Wert einer Option wird direkt von der „Zeit bis zum Verfall“ und der „Volatilität“ beeinflusst, wobei:

• Ein längerer Zeitraum vor dem Verfall erhöht tendenziell den Wert von Call- und Put-Optionen. Das Gegenteil ist auch der Fall, da ein kürzerer Zeitraum vor dem Verfall dazu führen kann, dass der Wert von Call- und Put-Optionen sinkt.
• Bei erhöhter Volatilität steigt der Wert sowohl der Call- als auch der Put-Optionen, während eine verringerte Volatilität zu einer Wertminderung sowohl der Call- als auch der Put-Option führt.

Der Preis des Basiswerts hat einen anderen Einfluss auf den Wert von Call-Optionen als Put-Optionen.

• Normalerweise folgen bei steigendem Kurs eines Wertpapiers die entsprechenden Straight-Call-Optionen diesem Anstieg, indem sie an Wert gewinnen, während Put-Optionen an Wert verlieren.
• Wenn der Kurs des Wertpapiers fällt, ist das Gegenteil der Fall, und Straight-Call-Optionen verlieren normalerweise an Wert, während Put-Optionen an Wert steigen.

Eine Optionsprämie

Dies geschieht, wenn ein Händler einen Optionskontrakt kauft und einen Vorausbetrag an den Verkäufer des Optionskontrakts zahlt. Diese Optionsprämie variiert je nachdem, wann sie berechnet wurde und in welchem ​​Optionsmarkt sie gekauft wird. Die Prämie kann sich sogar innerhalb desselben Marktes nach folgenden Kriterien unterscheiden:

• Ist die Option in-, at-, oder Pleite? Eine In-the-Money-Option wird zu einem höheren Aufschlag verkauft, da der Kontrakt bereits profitabel ist und dieser Gewinn vom Kontraktkäufer sofort abgerufen werden kann. Umgekehrt können Optionen am Geld oder aus dem Geld zu einem geringeren Aufschlag gekauft werden.
• Was ist der Zeitwert vom Vertrag? Sobald ein Optionskontrakt ausläuft, wird er wertlos, daher liegt es nahe, dass die Prämie umso höher ausfällt, je länger die Zeitspanne bis zum Verfallsdatum ist. Dies liegt daran, dass der Kontrakt einen zusätzlichen Zeitwert enthält, da mehr Zeit zur Verfügung steht, in der die Option profitabel werden kann.
• Wie hoch ist die Marktvolatilität? Die Prämie ist höher, wenn der Optionsmarkt volatiler ist, da die Möglichkeit eines höheren Gewinns aus der Option erhöht wird. Das Umgekehrte gilt auch – geringere Volatilität bedeutet niedrigere Prämien. Die Volatilität eines Optionsmarktes wird durch Anwendung verschiedener Preisspannen (langfristige, aktuelle und erwartete Preisspannen sind die erforderlichen Daten) auf eine Auswahl von Volatilitätspreismodellen bestimmt.

Call- und Put-Optionen haben keine übereinstimmenden Werte, wenn sie ihre gemeinsamen ITM-, ATM- und OTM-Basispreise erreichen, weil direkte und gegensätzliche Effekte, wo sie zwischen unregelmäßigen Verteilungskurven schwingen (Beispiel unten) und dadurch zu ungleichmäßig.

Strikes sind die Anzahl der Strikes und die Inkremente zwischen den Strikes werden von der Börse bestimmt, an der das Produkt gehandelt wird.

Optionen Preismodelle

Bei der Verwendung der historischen Volatilität und der impliziten Volatilität für Handelszwecke ist es wichtig, die damit verbundenen Unterschiede zu beachten:

Die historische Volatilität berechnet die Rate, mit der sich der Basiswert für einen bestimmten Zeitraum bewegt hat – wobei der jährliche Standardabweichung der Preisänderungen wird in Prozent angegeben. Es misst den Grad der Volatilität des Basiswerts für eine bestimmte Anzahl von vorherigen Handelsgeschäften Tage (veränderbarer Zeitraum) vor jedem Berechnungsdatum in der Informationsreihe für den ausgewählten Zeitpunkt Rahmen.

Die implizite Volatilität ist die kombinierte zukünftige Schätzung des Handelsvolumens des zugrunde liegenden Vermögenswerts, die einen Anhaltspunkt dafür bietet, wie es ist davon auszugehen, dass die tägliche Standardabweichung des Vermögenswerts zwischen dem Zeitpunkt der Berechnung und dem Verfallsdatum der Option schwankt. Bei der Analyse des Wertes einer Option ist die implizite Volatilität einer der Schlüsselfaktoren, die ein Daytrader berücksichtigen sollte. Bei der Berechnung einer impliziten Volatilität wird ein Optionspreismodell verwendet, das die Kosten der Optionsprämie berücksichtigt.

Es gibt drei häufig verwendete theoretische Preismodelle, die Daytrader verwenden können, um die implizite Volatilität zu berechnen. Diese Modelle sind die Black-Scholes, Bjerksund-Stensland und Binomialmodelle. Die Berechnung erfolgt mithilfe von Algorithmen – in der Regel unter Verwendung von Call- und Put-Optionen am Geld oder am nächsten am Geld.

1. Das Black-Scholes-Modell wird am häufigsten für Optionen europäischer Art verwendet (diese Optionen können nur am Verfallsdatum ausgeübt werden).
2. Das Bjerksund-Stensland-Modell wird effektiv auf amerikanische Optionen angewendet, die jederzeit zwischen dem Kauf des Kontrakts und dem Verfallsdatum ausgeübt werden können.
3. Das Binomialmodell wird entsprechend für amerikanische, europäische und Optionen im Bermuda-Stil. Bermuda ist so etwas wie ein Mittelweg zwischen einer Option im europäischen und amerikanischen Stil. Die Bermuda-Option kann nur an bestimmten Tagen während der Laufzeit oder am Verfallsdatum ausgeübt werden.