Eine Einführung in die Depositary Receipts

EIN Hinterlegungsschein (DR) ist eine Art von handelbarer finanzieller Sicherheit, die es Anlegern ermöglicht, Anteile an einer ausländischen Aktiengesellschaft zu halten. Sie werden durch ein physisches Zertifikat repräsentiert und werden an nationalen Börsen gehandelt.

Das häufigste Beispiel für eine Hinterlegungsbescheinigung ist die Amerikanische Hinterlegungsbescheinigung (ADR). Andere Beispiele sind die Global Depositary Receipt (DDR) und internationaler Hinterlegungsschein (IDR). ADRs werden in der Regel an einer nationalen US-Börse wie der New York Stock Exchange gehandelt, während GDRs üblicherweise an der London Stock Exchange notiert werden.

Wie funktioniert ein Depositary Receipt?

Die DR wird erstellt, wenn ein ausländisches Unternehmen seine bereits öffentlich gehandelten Aktien oder Schuldverschreibungen an einer ausländischen Börse notieren möchte. Bevor es an einer bestimmten Börse notiert werden kann, muss das betreffende Unternehmen zunächst die von der Börse gestellten Anforderungen erfüllen.

DRs können auch im Rahmen einer Börsengang. Sie können auch handeln über den Ladentisch.

Beispiel für Hinterlegungsscheine

Schauen wir uns an, wie ein ADR erstellt und gehandelt wird. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Gasunternehmen in Russland hat die Anforderungen der New Yorker Börse und will seine börsennotierten Aktien nun in Form eines ADR notieren.

Ein US-Broker würde über ein internationales Büro oder ein russisches Maklerhaus die inländischen Aktien des Unternehmens kaufen und sie an eine russische Depotbank der Depotbank liefern. Die Depotbank ist die US-amerikanische Institution, die die ADRs ausstellt. In diesem Beispiel sagen wir, die Depotbank ist die Bank of New York.

Sobald die lokale Depotbank der Bank of New York in Russland die Aktien erhält, überprüft die Depotbank die Lieferung, indem sie die Bank of New York können die ADRs jetzt in den USA ausgestellt werden. Die Bank of New York liefert die ADRs dann an den Broker, der ursprünglich gekauft hat Ihnen.

Basierend auf einem festgelegten Verhältnis würde jeder ADR als Repräsentant einer oder mehrerer russischer Aktien ausgegeben, und der Preis von jedes ADR würde in einem US-Dollar-Betrag ausgegeben, umgerechnet aus dem Rubel-Gegenwert der von der Verwahrstelle gehaltenen Aktien Bank. Die ADRs repräsentieren nun die von der Depotbank gehaltenen lokalen russischen Aktien und können an der NYSE frei gehandelt und wie jede andere Transaktion abgewickelt werden.

Der ADR-Investor besitzt Privilegien, wie sie den Aktionären von Stammaktien gewährt werden, wie Stimmrechte und Bardividenden. Die Rechte des ADR-Inhabers sind auf der ADR-Bescheinigung angegeben.

Depositary Receipt Pricing und Cross-Trading

Wenn ein DR gehandelt wird, versucht der Broker, den besten verfügbaren Preis zu finden. Sie werden daher die USA vergleichen. Dollarpreis des ADR mit dem US-Dollar-Gegenwert der lokalen Aktie auf dem Inlandsmarkt.

Wenn das ADR des russischen Gasunternehmens zu 12 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird und die Aktien auf dem russischen Markt zum Gegenwert gehandelt werden von 11 US-Dollar (umgerechnet von Rubel in USD) würde ein Broker versuchen, mehr inländische Aktien in Russland zu kaufen und ADRs in den USA auszugeben. Markt. Diese Aktion bewirkt, dass der russische Inlandspreis und der ADR-Preis erreicht werden Parität. Kontinuierliche Käufe und Verkäufe auf beiden Märkten halten die ADR- und Inlandspreise normalerweise nahe beieinander.

Ein US-amerikanischer Makler kann ADRs auch wieder auf dem russischen Markt verkaufen. Dies wird als grenzüberschreitender Handel bezeichnet. In diesem Fall wird ein Teil der ADRs von der Depotbank storniert und die lokalen Aktien von der Depotbank freigegeben und an den russischen Broker geliefert, der sie gekauft hat.

Die Vorteile von Depositary Receipts

Hinterlegungsscheine dienen als Mittel zur Steigerung des Welthandels, was wiederum dazu beitragen kann, nicht nur das Volumen zu steigern lokale und ausländische Märkte, sondern auch der Austausch von Informationen, Technologie, Regulierungsverfahren sowie Markt Transparenz.

Anstatt also mit Hindernissen konfrontiert zu werden, Auslandsinvestition, wie so oft in vielen Schwellenländer, können sowohl der DR-Investor als auch das Unternehmen von Investitionen im Ausland profitieren. Schauen wir uns die Vorteile einmal genauer an:

Für die Firma

Ein Unternehmen kann sich für die Ausgabe einer DR entscheiden, um ein größeres Engagement zu erzielen und Kapital auf dem Weltmarkt zu beschaffen. Die Ausgabe von DRs hat den zusätzlichen Vorteil, die Liquidität der Aktie zu erhöhen und gleichzeitig das Ansehen des Unternehmens auf seinem lokalen Markt ("das Unternehmen wird international gehandelt") zu steigern.

Hinterlegungsscheine fördern eine internationale Aktionärsbasis und bieten Auswanderer im Ausland leben und leichter in ihren Heimatländern investieren können. Darüber hinaus hindern ausländische Investoren in vielen Ländern, insbesondere in solchen mit Schwellenländern, häufig den Eintritt in den lokalen Markt. Durch die Ausstellung einer DR kann ein Unternehmen dennoch Investitionen aus dem Ausland fördern, ohne sich Sorgen machen zu müssen Eintrittsbarrieren mit denen ein ausländischer Investor konfrontiert sein könnte.

Für den Investor

Der Kauf in eine DR verwandelt das Portfolio eines Anlegers sofort in ein globales. Anleger profitieren von den Vorteilen Diversifikation während des Handels in ihrem eigenen Markt unter vertrauten Abwicklungs- und Clearing-Bedingungen.

Noch wichtiger ist, dass DR-Investoren in der Lage sein werden, die Vorteile dieser normalerweise risikoreicheren und rentableren Aktien zu nutzen, ohne die zusätzliche Risiken des direkten Eintritts in ausländische Märkte, die zu mangelnder Transparenz oder Instabilität aufgrund sich ändernder Regulierungsvorschriften führen können Verfahren.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass ein Investor noch einiges tragen wird Währungsrisiko, die auf Unsicherheiten in aufstrebenden Volkswirtschaften und Gesellschaften zurückzuführen sind. Auf der anderen Seite kann der Anleger auch von wettbewerbsfähigen Kursen profitieren, die der US-Dollar und der Euro zu den meisten Fremdwährungen haben.

Die Quintessenz

Hinterlegungsscheine bieten Ihnen die Möglichkeit, die Vorteile ausländischer Investitionen hinzuzufügen und gleichzeitig die unnötigen Risiken von Investitionen außerhalb Ihrer eigenen Grenzen zu umgehen. Wie bei jedem Wertpapier erfordert die Investition in DRs jedoch ein Verständnis dafür, warum sie verwendet werden und wie sie ausgegeben und gehandelt werden.