Wie Anleger sich auf die kommende Gewinnrezession einstellen sollten

Während eines Großteils des vergangenen Jahres hat Morgan Stanley bemerkenswert genaue Warnungen ausgegeben, dass Unternehmensgewinne, insbesondere von Unternehmen in der S&P 500-Index (SPX), wird ein schnell abnehmendes Wachstum erfahren. Jetzt prognostiziert Morgan Stanley eine Gewinnrezession oder einen Gewinnrückgang, der das ganze Jahr 2019 und möglicherweise darüber hinaus andauern wird. Geschäftseingeweihter berichtet.

„Das Ergebnis verschlechtert sich noch schneller als erwartet. Der Umfang der Gewinnrevisionen im vergangenen Monat war noch negativer als von uns erwartet", schreibt Michael Wilson, Chef der US-Aktien Stratege bei Morgan Stanley, in einer Mitteilung an Kunden, zitiert von CNBC. Der Rest von Wall Street scheint zu Wilsons Standpunkt zu kommen, wie in der folgenden Tabelle zusammengefasst.

Gewinn 2019: Von schlecht zu schlechter

• S&P 500-Gewinne sinken im ersten Quartal 2019 gegenüber dem Vorjahr, erster Rückgang seit dem zweiten Quartal 2016
• Rückgänge in 6 der 11 S&P 500-Branchen erwartet
• Ergebnisverschlechterung auf breiter Basis mit zunehmendem Tempo

Quellen: FactSet, Morgan Stanley, CNBC, Business Insider

Bedeutung für Investoren

Als Beweis dafür, wie schnell Gewinnschätzungen erodieren, riet Wilson nur eine Woche zuvor den Anlegern, US-Aktien aufzugeben, basierend auf prognostizierten Gewinnwachstumsraten, die immer noch positiv waren. Damals sagte er voraus EPS Wachstum zwischen 1,3 % und 3,5 % YOY in den ersten drei Quartalen 2019, gemäß einem früheren Bericht.

Die Hauptursache für Wilsons zunehmenden Pessimismus ist die oben erwähnte „Gewinnrevisionsbreite“. Dies ist das Verhältnis von negativem zu positivem Ergebnis Orientierungshilfe von Unternehmen über bevorstehende Ergebnisse herausgegeben. Die meisten Unternehmen versuchen, die Erwartungen von Analysten und Investoren nach unten zu steuern, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die tatsächlichen Ergebnisse die Schätzungen übertreffen.

Seit dem ersten Quartal 2005 liegt der Indikator der Gewinnrevisionsbreite im Durchschnitt bei 2.54, basierend auf Daten von FactSet Research Systems und der Refinitiv-Abteilung von Thomson Reuters, wie zitiert von BI. Für das erste Quartal 2019 lag das Verhältnis per Januar bei 3,63. 31, der höchste Wert seit dem ersten Quartal 2016. Das zweite Quartal 2016 war das letzte Mal, dass die S&P 500-Gewinne auf YOY-Basis sanken.

Wilson bezweifelt auch, dass der Handelskonflikt zwischen den USA und China zufriedenstellend gelöst wird. Er geht davon aus, dass die wirtschaftlichen Beziehungen zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt dauerhaft geschädigt sind und US-Unternehmen dadurch voraussichtlich höhere Kosten entstehen werden.

Anfang Januar warnte Morgan Stanley, dass die Risiken von Rezession in den USA steigen rapide an und erreichen den höchsten Stand seit dem Finanzkrise von 2008. „Ein rapider Rückgang in Forward-Gewinn“, was den S&P 500 auf die Tiefststände vom Dezember zurückführt. 2018, wurde in. vorhergesagt dieser Bericht, ebenfalls aus Wilsons Team.

Unterdessen werden sowohl das Gewinnwachstum als auch der Handelskrieg zwischen den USA und China laut einem Bericht von 2019 zu den vier Haupttreibern des Aktienmarktes gehören Goldman Sachs. Sie bleiben jedoch relativ optimistisch und prognostizieren für das Gesamtjahr 2019 ein EPS-Wachstum von 6 % für den S&P 500, mit einem Wachstum von 3 % in ihrem konservativen Szenario.

Der neuesten Konsensschätzungen von Aktienanalysten prognostizieren, dass S&P 500 EPS sinkt um 0,8% im Jahresvergleich (JJ) im ersten Quartal 2019, pro FactSet, wie von CNBC gemeldet.

Vorausschauen

Wilson empfiehlt Aktien, die im Vergleich zum Markt historisch unterbewertet sind, bessere Gewinnrevisionen als der Markt aufweisen und seit dem Höchststand schlechtere Renditen als der Markt erzielt haben. Seit Jan. 7 erzielten Aktien, die diese Screening-Kriterien erfüllten, 11%, verglichen mit 7% für den S&P 500, darunter AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) und United Rentals Inc. (URI), pro BI.