Alpha und Beta für Anfänger

Wir hören oft die Begriffe Alpha und Beta wenn es um Investitionen geht. Diese sind zwei verschiedene Maßnahmen die Teil derselben Gleichung sind, die von einem linearen Rückschritt. Machen Sie sich keine Sorgen, wenn das zu kompliziert klingt, wir erklären Ihnen alles in diesem Artikel.

Die gleichung

Wenn Gleichungen Ihre Augen glasig machen, können Sie diesen Teil einfach überspringen. Auf der anderen Seite können wir direkt zur Gleichung übergehen, wenn Sie etwas Algebra kennen oder jemals einen Kurs über Regressionen im College besucht haben. Das Grundmodell ist gegeben durch:

• y = a + bx + u

Wo:

• y ist die Wertentwicklung der Aktie oder des Fonds.
• a ist Alpha, also die Überschussrendite der Aktie oder des Fonds.
• b ist Beta, also die Volatilität relativ zur Benchmark.
• x ist die Leistung des Benchmarks, die oft der S&P 500 Index.
• u ist das Residual, also der ungeklärte zufällige Anteil der Performance in einem bestimmten Jahr.

Beta definieren

Beta ist ein Maß für die Volatilität im Vergleich zu einer Benchmark, und es ist eigentlich einfacher, zuerst über Beta zu sprechen. Es misst die systematisches Risiko eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zu einem Index wie dem S&P 500. Viele Wachstumsaktien hätte eine Beta über 1, wahrscheinlich viel höher. EIN T-Rechnung ein Beta nahe Null haben würde, da sich seine Preise relativ zum Gesamtmarkt kaum bewegen.

Beta ist ein multiplikativer Faktor. A 2X gehebelter S&P 500 ETF hat ein Beta, das relativ zum S&P 500 konstruktionsbedingt sehr nahe bei 2 liegt. Er steigt oder sinkt in einem bestimmten Zeitraum doppelt so stark wie der Index. Bei einem Beta von -2 bewegt sich die Anlage um den Faktor zwei in die entgegengesetzte Richtung des Index. Die meisten Investitionen mit negative Betas sind inverse ETFs oder Staatsanleihen halten.

Beta sagt Ihnen auch, wann das Risiko nicht wegdiversifiziert werden kann. Wenn man sich die Beta eines typischen anschaut Investmentfonds, es sagt Ihnen im Wesentlichen, wie viel Marktrisiko Sie eingehen.

Es ist wichtig zu wissen, dass ein hohes oder niedriges Beta häufig zu einer Outperformance des Marktes führt. Ein Fonds mit vielen Wachstumswerten und hohem Beta wird in einem guten Aktienjahr normalerweise den Markt schlagen. In ähnlicher Weise a konservativer Fonds der Anleihen hält, wird ein niedriges Beta haben und in einem für den Markt schwachen Jahr typischerweise den S&P 500 übertreffen.

Alpha definieren

Alpha ist die Überschussrendite einer Anlage nach Berücksichtigung marktbedingter Volatilität und zufälliger Schwankungen. Alpha ist einer der fünf wichtigsten Risikomanagementindikatoren für Investmentfonds, Aktien und Anleihen. In gewisser Weise sagt es den Anlegern, ob sich ein Vermögenswert durchweg besser oder schlechter entwickelt hat, als sein Beta vorhersagt.

Alpha ist auch ein Maß für das Risiko. Ein Alpha von -15 bedeutet, dass die Investition angesichts der Rendite viel zu riskant war. Ein Alpha von null deutet darauf hin, dass ein Vermögenswert eine dem Risiko angemessene Rendite erwirtschaftet hat. Alpha größer Null bedeutet an Investition übertroffen, bereinigt um die Volatilität.

Wann Hedge-Fond Wenn Manager von High Alpha sprechen, meinen sie normalerweise, dass ihre Manager gut genug sind, um den Markt zu übertreffen. Aber das wirft eine weitere wichtige Frage auf: Wenn Alpha die "überschüssige" Rendite gegenüber einem Index ist, welchen Index verwenden Sie?

Fondsmanager könnten beispielsweise damit prahlen, dass ihre Fonds eine Rendite von 13% erzielt haben, während der S&P 11% Rendite erzielte. Aber ist der S&P ein geeigneter Index? Der Manager könnte investieren in Small-Cap-Value-Aktien. Diese Aktien haben laut dem eine höhere Rendite als der S&P 500 Fama und französisches Drei-Faktor-Modell. In diesem Fall könnte ein Small-Cap-Value-Index eine bessere Benchmark sein als der S&P 500.

Es besteht auch die Möglichkeit, dass ein Fondsmanager einfach Glück hatte, anstatt echtes Alpha zu haben. Angenommen, ein Manager übertrifft den Markt in den ersten drei Jahren des Fonds ohne zusätzliche marktbedingte Volatilität um durchschnittlich 2 %. In diesem Fall ist Beta gleich eins, und es könnte so aussehen, als ob Alpha 2 % beträgt.

Nehmen wir jedoch an, dass der Fondsmanager dann in den nächsten drei Jahren um 2 % hinter dem Markt zurückbleibt. Es sieht jetzt so aus, als ob Alpha gleich Null ist. Das ursprüngliche Erscheinungsbild von Alpha war auf Vernachlässigung der Stichprobengröße.

Nur sehr wenige Anleger haben ein echtes Alpha, und es dauert normalerweise ein Jahrzehnt oder länger, um sicher zu sein. Warren Buffett gilt allgemein als Alpha. Buffett konzentrierte sich auf Value Investing, Dividendenwachstumund Wachstum zu einem vernünftigen Preis (GARP) Strategien während seiner Karriere. Eine Studie über Buffetts Alpha ergab, dass er dazu neigte, Hebelwirkung bei hochwertigen Aktien mit niedrigem Beta zu verwenden.

Die Quintessenz

Alpha und Beta sind beides Risikokennzahlen die Anleger als Werkzeuge zum Vergleichen und Vorhersagen von Renditen verwenden. Es sind bedeutende Zahlen, die man kennen muss, aber man muss Überprüfe vorsichtig um zu sehen, wie sie berechnet werden.