Das passiert, wenn eine Anleihe aufgerufen wird

Festverzinslich Anleger in Niedrigzinsumfeldern stellen oft fest, dass der höhere Zinssatz, den sie von ihren aktuellen Anleihen und CDs erhalten, nicht bis zur Fälligkeit anhält. In vielen Fällen erhalten sie von ihren Emittenten eine Mitteilung, dass ihr Kapital zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zurückerstattet wird. Anleihen, die Forderung Merkmale bieten Emittenten von festverzinslichen Instrumenten dieses Recht als Maßnahme zum Schutz vor einem Rückgang der Zinssätze.

Obwohl die Aussichten auf eine höhere Coupon Wert können kündbare Anleihen attraktiver machen, Call-Bestimmungen können einen Schock darstellen. Obwohl die Aussteller einen Bonus zahlen könnte, wenn die Anleihe gekündigt wird, könnten Sie am Ende immer noch Geld verlieren. Außerdem können Sie das Geld möglicherweise nicht mit einer ähnlichen Rendite reinvestieren, was Ihr Portfolio stören kann.

Anruffunktionen

Bei Neuemissionen von Anleihen und anderen festverzinslichen Instrumenten wird ein Zinssatz gezahlt, der den aktuellen Zinssatz widerspiegelt Zinsrate Umgebung. Wenn die Zinsen niedrig sind, zahlen alle in diesem Zeitraum ausgegebenen Anleihen und CDs ebenfalls einen niedrigen Satz. Bei hohen Raten gilt die gleiche Regel. Emittenten von festverzinslichen Anlagen haben jedoch gelernt, dass dies eine Belastung für ihre Cashflow wenn sie nach einem Rückgang der Zinsen weiterhin hohe Zinsen zahlen müssen. Daher fügen sie ihren Ausgaben oft eine Anruffunktion hinzu, die ihnen die Möglichkeit bietet, eine langfristige Ausgabe frühzeitig zu erstatten, wenn die Preise stark sinken. Viele kurzfristige Probleme sind ebenfalls abrufbar.

Zum Beispiel kann ein Unternehmen, das eine 30-Jahres-Note mit einer Zahlung von 5 % ausstellt, eine Anruffunktion in die Anleihe, die es der Gesellschaft ermöglicht, sie nach einer bestimmten Zeit zurückzuzahlen, z. B. nach fünf Jahre. Auf diese Weise muss das Unternehmen nicht weiterhin fünf Prozent an seine Anleihegläubiger wenn die Zinsen nach dem Verkauf der Emission auf 2 bis 4 % sinken. Unternehmen verwenden manchmal auch den Erlös aus einem Aktienangebot, um Anleihen zu tilgen.

Anrufbenachrichtigung erhalten

Anleihegläubiger erhalten vom Emittenten eine Mitteilung über die Kündigung, gefolgt von der Rückgabe ihrer Rektor. In einigen Fällen mildern die Emittenten den Ertragsverlust aus dem Call, indem sie die Emission zu einem Aufschlag, wie beispielsweise 105 USD, kündigen. Dies würde bedeuten, dass alle Anleihegläubiger eine Prämie von 5 % erhalten würden überdurchschnittlich (1.000 USD pro Anleihe) zusätzlich zum Kapital, als Trost für den Anruf.

Da Call-Features als Nachteil für den Anleger gelten, zahlen kündbare Anleihen mit längeren Laufzeiten in der Regel einen um mindestens einen Viertelpunkt höheren Zinssatz als vergleichbare nicht kündbare Emissionen. Anruffunktionen finden Sie in Unternehmens-, Kommunal- und Regierungsausgaben sowie auf CDs. Vorzugsaktien kann auch Anrufbestimmungen enthalten.

Wie Sie Geld verlieren können

Schauen wir uns ein Beispiel an, um zu sehen, wie a Anrufbereitstellung kann einen Verlust verursachen. Angenommen, Sie erwägen eine 20-jährige Anleihe mit 1.000 USD Nennwert, die vor sieben Jahren emittiert wurde und einen Kupon von 10 % mit einer Kündigungsrückstellung im zehnten Jahr hat. Gleichzeitig zahlt eine Anleihe ähnlicher Qualität, die gerade auf den Markt kommt, aufgrund sinkender Zinsen möglicherweise nur 5% pro Jahr. Sie entscheiden sich, die höher rentierliche Anleihe zu einem Kaufpreis von 1.200 USD zu kaufen (die Prämie ergibt sich aus der höheren Rendite). Dies führt zu einer jährlichen Rendite von 8,33 % (100 USD)./$1,200).

Angenommen, drei Jahre vergehen und Sie kassieren glücklich den höheren Zinssatz. Dann beschließt der Kreditnehmer, die Anleihe zurückzuziehen. Wenn die Anrufprämie beträgt ein Jahr Zinsen, 10 %, erhalten Sie einen Scheck über den Nennbetrag der Anleihe (1.000 USD) zuzüglich der Prämie (100 USD). Bezogen auf den Kaufpreis von 1.200 US-Dollar haben Sie beim Kauf und Verkauf 100 US-Dollar verloren. Plus, sobald die Anleihe gekündigt ist, ist Ihr Verlust eingeschlossen.

Kauf einer kündbaren Anleihe

Beim Kauf einer Anleihe auf die Zweiter Markt, ist es wichtig, alle Call-Funktionen zu verstehen, die Ihr Broker bei der Transaktion einer Anleihe schriftlich offenlegen muss. In der Regel können Anrufbestimmungen in der Ausgabe eingesehen werden Arbeitsvertrag.

Bei der Analyse von kündbaren Anleihen wird eine Anleihe nicht unbedingt mehr oder weniger wahrscheinlich gekündigt als eine andere mit ähnlicher Qualität. Sie wären falsch informiert zu glauben, dass nur Unternehmensanleihen gekündigt werden können. Kommunalanleihen kann auch angerufen werden. Der Hauptfaktor, der einen Emittenten dazu veranlasst, seine Anleihen zu kündigen, sind die Zinssätze. Eine Eigenschaft, nach der Sie jedoch bei einer kündbaren Anleihe suchen sollten, ist Anrufschutz. Dies bedeutet, dass die Anleihe eine Zeit lang nicht gekündigt werden kann, sodass Sie die Coupons unabhängig von Zinsbewegungen genießen können.

Vor dem Kauf einer kündbaren Anleihe ist es auch wichtig, sich zu vergewissern, dass sie tatsächlich ein höheres Renditepotenzial bietet. Finden Sie Anleihen, die nicht kündbar sind, und vergleichen Sie ihre Renditen mit kündbaren. Es ist jedoch möglicherweise nicht einfach, Anleihen ohne Call-Funktionen zu finden, da die überwiegende Mehrheit dazu neigt, kündbar zu sein.

Wenn Sie eine kündbare Anleihe besitzen, behalten Sie ihren Status im Auge, damit Sie bei einer Kündigung sofort entscheiden können, wie Sie den Erlös anlegen möchten. Um herauszufinden, ob Ihre Anleihe gekündigt wurde, benötigen Sie den Namen des Emittenten oder die Anleihe CUSIP Nummer. Dann können Sie sich bei Ihrem Broker oder einer Reihe von Online-Publishern erkundigen.

Lassen Sie sich schließlich nicht durch den Begriff „Treuhand bis zur Reife“ verwirren. Das ist nicht eine Garantie, dass die Anleihe nicht vorzeitig zurückgezahlt wird. Dieser Begriff bedeutet einfach, dass ein ausreichender Betrag an Mitteln, normalerweise in Form direkter US-Staatsverpflichtungen, zur Zahlung des Kapitals und der Zinsen der Anleihe durch die Fälligkeitstag wird in gehalten Schief. Eventuell bestehende Funktionen zur Kündigung von Anleihen vor Fälligkeit können weiterhin gelten.

Anruf vorbereiten

Wie bereits erwähnt, ist der Hauptgrund für die Kündigung einer Anleihe ein Rückgang der Zinssätze. Zu diesem Zeitpunkt bewerten die Emittenten ihre ausstehenden Kredite, einschließlich Anleihen, und überlegen sich Möglichkeiten zur Kostensenkung. Wenn sie der Meinung sind, dass es für sie von Vorteil ist, ihre bestehenden Anleihen zurückzuziehen und sich durch die Ausgabe neuer Anleihen einen niedrigeren Zinssatz zu sichern, können sie ihre Anleihen kündigen. Wenn Ihre kündbare Anleihe mindestens 1% mehr zahlt als neuere Emissionen gleicher Qualität, könnte es in naher Zukunft zu einer Kündigung kommen.

Zu diesem Zeitpunkt sollten Sie als Anleihegläubiger Ihr Portfolio prüfen, um sich auf den möglichen Verlust dieses hochverzinslichen Vermögenswerts vorzubereiten. Schauen Sie sich zuerst den Handelspreis Ihrer Anleihe an. Ist es deutlich mehr, als Sie dafür bezahlt haben? Wenn dies der Fall ist, ist es möglicherweise am besten, es zu verkaufen, bevor es aufgerufen wird. Auch wenn Sie die Kapitalertragsteuer zahlen, erzielen Sie trotzdem einen Gewinn.

Natürlich können Sie sich nur auf einen Anruf vorbereiten Vor es passiert. Einige Anleihen sind frei kündbar, dh sie können jederzeit zurückgezahlt werden. Wenn Ihre Anleihe jedoch einen Kündigungsschutz hat, prüfen Sie das Startdatum, zu dem der Emittent die Anleihe kündigen kann. Sobald dieses Datum verstrichen ist, besteht nicht nur die Gefahr, dass die Anleihe jederzeit gekündigt wird, sondern ihre Prämie kann beginnen, zu sinken. Diese Informationen finden Sie in der Anleihevertrag. Höchstwahrscheinlich wird ein Zeitplan das Potenzial der Anleihe angeben Anruftermine und seine Anrufprämie.

Schließlich können Sie bestimmte Anleihenstrategien anwenden, um Ihr Portfolio vor Anrufrisiko. Leitern, ist beispielsweise der Kauf von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten. Wenn Sie ein Laddered-Portfolio haben und einige Ihrer Anleihen gekündigt sind, können Ihre anderen Anleihen mit vielen Jahren Restlaufzeit noch neu genug sein, um unter Call-Schutz zu stehen. Und Ihre Anleihen bei Fälligkeit werden nicht gekündigt, da sich die Kosten einer Kündigung für das Unternehmen nicht lohnen würden. Während nur bei einigen Anleihen das Risiko besteht, gekündigt zu werden, bleibt Ihr Gesamtportfolio stabil.

Die Quintessenz

Es gibt keine Möglichkeit, einen Anruf zu verhindern. Aber mit etwas Planung kannst du den Schmerz lindern, bevor er deiner Bindung passiert. Machen Sie sich vor dem Kauf mit den Call-Eigenschaften einer Anleihe vertraut und suchen Sie nach Anleihen mit Call-Schutz. Dies könnte Ihnen etwas Zeit geben, um Ihre Beteiligung zu bewerten, wenn die Zinssätze sinken. Um schließlich festzustellen, ob Ihnen eine kündbare Anleihe tatsächlich eine höhere Rendite bietet, vergleichen Sie sie immer mit den Renditen ähnlicher, nicht kündbarer Anleihen.

Anrufe kommen in der Regel zu einem für Anleger sehr ungünstigen Zeitpunkt. Diejenigen, die ihr Kapital zurückerhalten, sollten sorgfältig überlegen und abschätzen, wohin die Zinssätze gehen, bevor sie reinvestieren. Ein steigendes Zinsumfeld wird wahrscheinlich eine andere Strategie diktieren als ein stagnierendes.