Γιατί οι δημόσιες εγγραφές του 2019 μπορεί να επιβραδύνουν την αγορά νέων προσφορών

Σε μια απότομη ανατροπή από τις αρχές του τρέχοντος έτους, η απόδοση των μετοχών για τις νεοεισερχόμενες εταιρείες είναι η χειρότερη που ήταν από τουλάχιστον το 1995. Αυτή η τάση έχει οδηγήσει πολλές εταιρείες να καθυστερήσουν ή να επανεκτιμήσουν τα σχέδιά τους για την IPO. «Δεν βλέπω πολλές συμφωνίες που είναι πιθανό να κλείσουν το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους», δήλωσε ο Rick Kline, συμπρόεδρος της πρακτικής Goodwin Procter LLP, σύμφωνα με μια λεπτομερή ιστορία Wall Street Journal που περιγράφεται παρακάτω. «Το κλίμα της αγοράς έχει αλλάξει».

IPOs Lag Market

Οι νεοσύστατες εταιρείες τεχνολογίας και άλλες εταιρείες που κυκλοφόρησαν το 2019 είδαν τις μετοχές τους να διαπραγματεύονται περίπου 5% πάνω από τις τιμές τους εκείνη τη στιγμή των δημόσιων εγγραφών τους, ενώ ο S&P 500 επέστρεψε σχεδόν 18% σε ετήσια βάση (YTD) έως τη Δευτέρα, ανά Dealogic, όπως αναφέρεται Εφημερίδα. Αυτή η υστερούσα επίδοση IPO είναι μια ανατροπή σε σχέση με νωρίτερα το 2019, όταν οι μετοχές της δημόσιας εγγραφής ήταν εντυπωσιακά υπεραποδόσεις.

Η υποαπόδοση των κάποτε πολυαναμενόμενων IPO μονόκερου καθοδηγήθηκε από τις όλο και πιο ανθεκτικές προοπτικές για εταιρείες όπως η Uber Technologies Inc. (UBER), και Lyft Inc. (LYFT). Άλλες πρόσφατα δημόσιες εταιρείες που κάποτε ξεπερνούσαν την αγορά, όπως η Slack Technologies Inc. (ΕΡΓΑΣΙΑ), είναι πλέον σε πτώση, χάρη στην αυξανόμενη ανησυχία για διογκωμένες αποτιμήσεις και αβέβαιους δρόμους προς την κερδοφορία. Σύμφωνα με την Goldman, οι φετινές δημόσιες εγγραφές είναι σε τροχιά για να είναι οι λιγότερο κερδοφόρες από την άνθηση της τεχνολογίας.

Τα προβλήματα της IPO της WeWork

Οι αυξανόμενες απώλειες και ο αυξημένος σκεπτικισμός από τους επενδυτές ώθησαν την We Co., μητρική εταιρεία της συνεργαζόμενο δίκτυο WeWork, για να σταματήσει τα σχέδιά του για μια IPO μετά την απομάκρυνση του ιδρυτή και διευθύνοντος συμβούλου Adam Nuemann.

Η επιδείνωση των προοπτικών για τις δημόσιες εγγραφές έρχεται σε μια εποχή που είναι συνήθως μία από τις πιο πολυσύχναστες για νέα τεύχη, σύμφωνα με την Εφημερίδα. Αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα κυματιστικό αποτέλεσμα στην αγορά, μειώνοντας την ιδιωτική χρηματοδότηση καθώς οι επενδυτές αδυνατούν να εξαργυρώσουν νεοσύστατες νεοσύστατες εταιρείες με τη δημοσίευσή τους.

Μη κερδοφόρες εταιρείες

«Ορισμένες εταιρείες έγιναν πεπεισμένες ότι η λαϊκή αγορά θα τις υποδεχόταν με υψηλή καύση μετρητών και μεγάλη διάρκεια διαδρόμους προς την κερδοφορία », δήλωσε ο Paul Hudson, ιδρυτής και Chief Investment Officer της Glade Brook Capital Partners LLC. «Η πραγματικότητα είναι ότι η δημόσια αγορά επιβραβεύει κερδοφόρες εταιρείες που παράγουν ταμειακές ροές εκτός από την ανάπτυξη». Ως αποτέλεσμα, περισσότερο οι εταιρείες επιλέγουν να ακολουθήσουν μια εναλλακτική διαδρομή προς μια δημόσια εγγραφή, είτε παραμένουν ιδιωτικοί περισσότερο είτε πηγαίνουν σε λιγότερο ακριβό απευθείας καταχώριση. Τις τελευταίες δύο εβδομάδες, η Endeavor Group Holdings Inc. και η ADC Therapeutics SA εντάχθηκαν στο We We που αγωνιζόταν και ανέβαλαν τις καταχωρίσεις τους.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η Airbnb σχεδιάζει μια απευθείας εισαγωγή το 2020, μετά από εταιρείες όπως η Slack και η Spotify Technology SA (ΣΗΜΕΙΟ), τα οποία έχουν αποφύγει έτσι τον δημόσιο έλεγχο και τα τέλη ασφάλισης.

Τι έπεται

Για να είμαστε σίγουροι, δεν κατέρρευσαν όλες οι IPO του 2019. Κοινωνική πλατφόρμα Pinterest Inc. (PIN) οι μετοχές της σημείωσαν άλμα άνω του 40% από την αρχική τους τιμή IPO και ο κατασκευαστής vegan τροφίμων Beyond Meat Inc. (BYND) είναι αρκετές φορές υψηλότερη. Επίσης, αυτό μπορεί να μειώσει τις τιμές για τις εταιρείες που σχεδιάζουν να δημοσιοποιηθούν το 2020, δημιουργώντας ευκαιρίες αγοράς, σύμφωνα με το περιοδικό. «Βλέπω πολλές συναρπαστικές εταιρείες να προετοιμάζονται για το πρώτο εξάμηνο του 2020», δήλωσε ο κ. Kline του Goodwin Procter.