Cram-Down Deal Definition

Τι είναι μια Cram-Down Deal;

Μια κατακερματισμένη συμφωνία αναφέρεται σε μια κατάσταση όπου ένας επενδυτής ή πιστωτής αναγκάζεται να αποδεχτεί ανεπιθύμητους όρους σε μια συναλλαγή ή πτώχευση. Μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εναλλακτική του όρου "στριμώχνω κάτω. "Έχει τεθεί σε χρήση ως ανεπίσημη προσφορά για κάθε συναλλαγή που συνεπάγεται ότι οι επενδυτές αναγκάζονται να αποδεχθούν δυσμενείς όρους, όπως μια πώληση σε χαμηλή τιμή, χρηματοδότηση που μειώνει το μερίδιο ιδιοκτησίας τους ή που είναι ιδιαίτερα δαπανηρή, ή αναδιάρθρωση χρέους που τους τοποθετεί σε μια δευτερεύουσα θέση.

Χρησιμοποιείται λιγότερο συχνά ως τρόπος περιγραφής του πότε πτώχευση το δικαστήριο ξεκινά ένα σχέδιο αναδιοργάνωσης ότι για ένα άτομο ή εταιρεία παρά τις αντιρρήσεις των πιστωτών, αυτή η εντολή ή σχέδιο ήταν "στριμωγμένος κάτω, "όπως στο" στο λαιμό των πιστωτών. "

Κατανόηση Cram-Down Deals

Ο όρος "cram-down deal" μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε διάφορες καταστάσεις στα οικονομικά, αλλά αντιπροσωπεύει με συνέπεια ένα περίπτωση όπου ένα άτομο ή ένα μέρος αναγκάζεται να αποδεχθεί δυσμενείς όρους επειδή οι εναλλακτικές λύσεις είναι άρτιες χειρότερος. Σε συγχώνευση ή εξαγορά, μια συρρικνωμένη συμφωνία μπορεί να προκύψει ως αποτέλεσμα προσφοράς ή συναλλαγής κατά την οποία η εταιρεία-στόχος βρίσκεται σε προβληματική οικονομική κατάσταση.

Ένα παράδειγμα μιας συρρικνωμένης συμφωνίας θα ήταν όταν ένας μέτοχος αναγκάζεται να αποδεχθεί χρέος κάτω του επενδυτικού βαθμού σε μια συναλλαγή που αφορά την αναδιοργάνωση μιας εταιρείας επειδή τα μετρητά ή τα ίδια κεφάλαια δεν είναι επιλογή. Ενώ το χρέος ανεπιθύμητων είναι λιγότερο επιθυμητό από τα μετρητά ή τα ίδια κεφάλαια, είναι καλύτερο από το τίποτα.

Λόγοι Cram-Down Deal

Οι εκκαθαριστικές συμφωνίες τείνουν να συμβαίνουν όταν μια επιχείρηση ή οντότητα που είναι υπεύθυνη για τη διαχείριση μιας επένδυσης έχει κάνει ένα λάθος που έχει ως αποτέλεσμα σε αρκετά σημαντικές ζημίες που δεν έχει τη δυνατότητα να εξοφλήσει όλους τους πιστωτές της ή διαφορετικά δεν μπορεί να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της. Οι κατακερματισμένες συμφωνίες είναι επίσης κοινές σε ατομικές και εταιρικές διαδικασίες πτώχευσης.

Cram-Down Deal και Συντάξεις

Ενώ η έννοια των cram-down συμφωνιών και η ιδέα να μην έχουμε άλλη επιλογή από το να αποδεχτούμε δυσμενείς όρους σε μια συναλλαγή δεν είναι νέα, η επικράτηση των cram-down συμφωνιών έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια.

Ένα πλαίσιο όπου μπορεί να παρατηρηθούν κατακερματισμένες συμφωνίες είναι οι πτωχεύσεις που αφορούν εταιρείες που προσφέρουν συντάξεις καθορισμένων παροχών. Οι προβληματικές εταιρείες σε παλαιότερες βιομηχανίες, όπως οι αεροπορικές εταιρείες ή ο χάλυβας, μπορεί να έχουν αμελήσει να χρηματοδοτήσουν πλήρως τις συντάξεις τους. Μόλις κηρύξουν πτώχευση, αυτές οι εταιρείες συνήθως επιλέγουν να μεταβιβάσουν τη διαχείριση του συνταξιοδοτικού τους προγράμματος στο Pension Benefit Guarantey Corp. (PBGC), το οποίο μπορεί να καλύπτει μόνο ένα μέρος των συνταξιοδοτικών τους υποχρεώσεων. Αυτό αφήνει τους εργαζόμενους που δικαιούνται πλήρεις συντάξεις με την επιλογή να πρέπει να αποδεχτούν μόνο ένα μέρος από αυτά που δικαιωματικά τους οφείλονται-μια σφιχτή συμφωνία.