Disney Stock: Capital Structure Analysis (DIS)

Το κεφάλαιο είναι η ζωτική δύναμη κάθε επιχείρησης. Βοηθά τους οργανισμούς να ικανοποιήσουν τις καθημερινές και μακροπρόθεσμες οικονομικές τους ανάγκες, καθώς και να σηματοδοτήσει στους ενδιαφερόμενους ότι η εταιρεία βρίσκεται στο σωστό δρόμο. Οι εταιρείες αυξάνουν κεφάλαια μέσω χρέους και/ή ιδίων κεφαλαίων. Συνήθως, είναι ένα μείγμα και των δύο, το οποίο αναφέρεται ως εταιρεία δομή κεφαλαίου.

Οι αναλυτές αναθεωρούν τη δομή κεφαλαίου μιας επιχείρησης για να αποκτήσουν πληροφορίες σχετικά με τη στρατηγική σχέση της διοίκησης και την εξάρτηση από εξωτερικό κεφάλαιο. Μια εταιρεία με ισχυρή στρατηγική ανάπτυξης εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από εξωτερικό κεφάλαιο, ωστόσο, μια ώριμη εταιρεία, όπως η Disney (DIS), μπορεί να ξεφύγει με μια πιο συντηρητική προσέγγιση στη δομή του κεφαλαίου και να βασιστεί στις ταμειακές ροές που δημιουργούνται από τις λειτουργίες για την προώθηση εαυτό.

Δομή κεφαλαίου

Η δομή του κεφαλαίου ποικίλλει με βάση τη βιομηχανική και εταιρική χρηματοοικονομική στρατηγική. Οι εταιρείες που χρησιμοποιούν περισσότερο χρέος από ομότιμους μπορεί επίσης να είναι πιο επικίνδυνες, καθώς οι πληρωμές του χρέους πρέπει να εξοφληθούν ακόμη και αν τα κέρδη είναι αρνητικά ή ασαφή.

Τα ίδια κεφάλαια, από την άλλη πλευρά, δεν χρειάζεται να επιστραφούν, αλλά γενικά κοστίζουν περισσότερο για να αντληθούν μετοχικό κεφάλαιο κεφάλαιο από το χρέος, ιδιαίτερα σε περιόδους χαμηλών επιτοκίων. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πολλές εταιρείες, όπως η Disney, χρησιμοποίησαν χρέη για να αυξήσουν τα αποθέματά τους τα τελευταία χρόνια, εκμεταλλευόμενοι τα χαμηλά επιτόκια.

Η Disney αύξησε τα μετρητά από 3,4 δισεκατομμύρια δολάρια κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2014 σε 6,7 δισεκατομμύρια δολάρια το 2019. Επίσης, αύξησε το μακροπρόθεσμο χρέος της κατά 38,2 δισεκατομμύρια δολάρια, από 14,8 δισεκατομμύρια δολάρια το δεύτερο τρίμηνο του 2014 σε 53 δισεκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο. 2019. Το χρέος της Disney αυξήθηκε το 2019 καθώς ανέλαβε το χρέος της Twenty-First Century Fox μετά το κλείσιμο της εξαγοράς της εταιρείας πολυμέσων.

Κεφαλαιοποίηση χρέους και ιδίων κεφαλαίων της Disney

Η Disney διαθέτει ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο εκκρεμών χρεών. Ωστόσο, το χρέος δεν είναι το μόνο συστατικό της κεφαλαιακής δομής της Disney. Equδια κεφάλαια, όπως μετρώνται από κεφαλαιοποίηση αγοράς, ήταν 235 δισεκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο. 2019, από 149 δισεκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο. 2014.

Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό των εκκρεμείς μετοχές από την τιμή της μετοχής της εταιρείας. Δεδομένου ότι ο αριθμός των μετοχών της Disney παρέμεινε σχετικά σταθερός την ίδια χρονική περίοδο, η αλλαγή κεφαλαιοποίησης πρέπει να οφείλεται στην αύξηση της τιμής των μετοχών της Disney. Πράγματι, η τιμή της μετοχής της Disney αυξήθηκε από περίπου $ 87 τον Οκτώβριο. 2014 έως 129 $ ανά μετοχή στα μέσα Οκτωβρίου. 2019.

Επιχειρηματική αξία της Disney

Ένας άλλος τρόπος μέτρησης του κεφαλαίου είναι η αξία της επιχείρησης. Η αξία της επιχείρησης υπολογίζεται όπως η κεφαλαιοποίηση της αγοράς, εκτός από το ότι περιλαμβάνει χρέος και μετρητά. Με άλλα λόγια, χρειάζεται κεφαλαιοποίηση της αγοράς, προσθέτει μετρητά και μετά αφαιρεί το χρέος.

Αυτές οι εταιρείες που θέλουν να εξαγοράσουν άλλες επιχειρήσεις ως στρατηγική ανάπτυξης προτιμούν την αξία της επιχείρησης ως μέτρο του συνολικού κόστους επειδή θεωρείται πιο ακριβής αναπαράσταση του πλήρους κόστους του επιχείρηση.

Δεδομένου ότι η κεφαλαιοποίηση της Disney αυξήθηκε, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η αξία της επιχείρησης αυξήθηκε επίσης, από 163 δισεκατομμύρια δολάρια σε 286,3 δισεκατομμύρια δολάρια κατά την πενταετία από το δεύτερο τρίμηνο του 2014 έως το δεύτερο τρίμηνο του 2019. Η διαφορά μεταξύ κεφαλαιοποίησης αγοράς 235 δισεκατομμυρίων δολαρίων και του επιχειρηματική αξία είναι χρέος, το οποίο προστίθεται και μετρητά, το οποίο αφαιρείται.

Συμπέρασμα

Το κεφάλαιο είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιείται από τις εταιρείες για τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων και αναπτυξιακών έργων. Ορισμένες εταιρείες προτιμούν τη χρήση του χρέους, ειδικά σε περιβάλλοντα χαμηλού επιτοκίου. Άλλες εταιρείες προτιμούν τα ίδια κεφάλαια επειδή δεν χρειάζεται να αποπληρωθούν.

Οι περισσότερες εταιρείες, όπως η Disney, προσπαθούν να βρουν μια βέλτιστη ισορροπία μεταξύ του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων για να βοηθήσουν στην ανάπτυξη των δραστηριοτήτων χωρίς ουσιαστικά αυξημένο κίνδυνο. Της Disney χρέος προς ίδια κεφάλαια ο δείκτης ήταν 0,23 το δεύτερο τρίμηνο του 2019 και τώρα πλησιάζει τα υψηλά των 10 ετών.

Η προσθήκη του χρέους της Fox στον ισολογισμό της έχει πλέον βαρύνει το χρέος της εταιρείας, καθώς ο λόγος χρέους προς περιουσιακά στοιχεία της είναι στο υψηλό των 10 ετών 27%. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση της Disney εξακολουθεί να ευθυγραμμίζεται με τους μεγάλους συνομηλίκους της.

Ο λόγος χρέους της Disney προς ίδια κεφάλαια και χρέος προς περιουσιακά στοιχεία είναι χαμηλός σε σύγκριση με την ομάδα ομοτίμων της Disney (συμπεριλαμβανομένων των Viacom, Time Warner Cable και Comcast), το οποίο υποδηλώνει ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση της Disney δεν παρουσιάζει κανένα κίνδυνο για τη μελλοντική εταιρεία κέρδη. Στην πραγματικότητα, η κεφαλαιακή διάρθρωση της Disney θα μπορούσε να υποδηλώσει ότι εξακολουθεί να είναι συντηρητική στην προσέγγισή της στο χρέος.