Ορισμός μόχλευσης εξαγοράς (LBO)

Τι είναι η εξαγορά μόχλευσης;

Η εξαγορά μόχλευσης (LBO) είναι η εξαγορά μιας άλλης εταιρείας που χρησιμοποιεί ένα σημαντικό ποσό δανεισμένων χρημάτων για την κάλυψη των κόστος απόκτησης. Τα περιουσιακά στοιχεία της υπό εξαγορά εταιρείας χρησιμοποιούνται συχνά ως εγγύηση για τα δάνεια, μαζί με τα περιουσιακά στοιχεία της εξαγοράζουσας εταιρείας.

Κατανόηση της εξαγοράς μόχλευσης (LBO)

Σε μια αγορά με μόχλευση (LBO), υπάρχει συνήθως λόγος χρέους 90% προς ίδια κεφάλαια 10%. Λόγω αυτού του υψηλού δείκτη χρέους/ιδίων κεφαλαίων, τα ομόλογα που εκδίδονται κατά την εξαγορά συνήθως δεν είναι επενδυτικού βαθμού και αναφέρονται ως ανεπιθύμητα ομόλογα. Οι LBO έχουν αποκτήσει φήμη ως ιδιαίτερα αδίστακτη και ληστρική τακτική, καθώς η εταιρεία -στόχος δεν επιβάλλει συνήθως την απόκτηση. Εκτός από μια εχθρική κίνηση, υπάρχει μια μικρή ειρωνεία στη διαδικασία στο ότι η εταιρεία -στόχος η επιτυχία, όσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού, μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εξασφάλιση από την εξαγορά Εταιρία.

Οι LBO διεξάγονται για τρεις κύριους λόγους:

1. να πάρει ιδιωτική δημόσια εταιρεία.
2. να αποσπάσει ένα μέρος μιας υπάρχουσας επιχείρησης πουλώντας την.
3. για τη μεταβίβαση ιδιωτικής ιδιοκτησίας, όπως συμβαίνει με την αλλαγή της ιδιοκτησίας των μικρών επιχειρήσεων.

Ωστόσο, είναι συνήθως απαίτηση η εξαγορασμένη εταιρεία ή οντότητα, σε κάθε σενάριο, να είναι κερδοφόρα και να αυξάνεται.

Οι εξαγορές με μόχλευση είχαν διαβόητη ιστορία, ειδικά τη δεκαετία του 1980, όταν αρκετές εμφανείς εξαγορές οδήγησαν στην ενδεχόμενη χρεοκοπία των εξαγορασμένων εταιρειών. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι ο δείκτης μόχλευσης ήταν σχεδόν 100% και οι πληρωμές τόκων ήταν τόσο μεγάλες που η εταιρεία λειτουργικές ταμειακές ροές αδυνατούσαν να ανταποκριθούν στην υποχρέωση.

Ένα παράδειγμα εξαγορών μόχλευσης (LBO)

Ένας από τους μεγαλύτερους LBO που έχει καταγραφεί ήταν η εξαγορά της Hospital Corporation of America (HCA) από τους Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co και Merrill Lynch το 2006. Οι τρεις εταιρείες πλήρωσαν περίπου 33 δισεκατομμύρια δολάρια για την απόκτηση του HCA.

Τα LBO είναι συχνά περίπλοκα και χρειάζονται λίγο χρόνο για να ολοκληρωθούν. Για παράδειγμα, η JAB Holding Company, μια ιδιωτική εταιρεία που επενδύει σε προϊόντα πολυτελείας, καφέ και υπηρεσίες υγειονομικής περίθαλψης, ξεκίνησε ένα LBO της Krispy Kreme Donuts, Inc. τον Μάιο του 2016. Η JAB είχε προγραμματιστεί να αγοράσει την εταιρεία έναντι 1,35 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο περιλάμβανε ένα δάνειο με μόχλευση 350 εκατομμυρίων δολαρίων και μια περιστρεφόμενη πιστωτική διευκόλυνση ύψους 150 εκατομμυρίων δολαρίων που παρείχε η επενδυτική τράπεζα Barclays.

Ωστόσο, η Krispy Kreme είχε χρέος στον ισολογισμό της που έπρεπε να πωληθεί και η Barclays έπρεπε να προσθέσει επιπλέον επιτόκιο 0,5% για να γίνει πιο ελκυστικό. Αυτό έκανε το LBO πιο περίπλοκο και σχεδόν δεν έκλεισε.Ωστόσο, από τις 27 Ιουλίου 2016, η συμφωνία ολοκληρώθηκε.

Συχνές Ερωτήσεις

Πώς λειτουργεί η εξαγορά μόχλευσης (LBO);

Αγορά μόχλευσης (LBO) είναι η εξαγορά μιας άλλης εταιρείας που χρησιμοποιεί ένα σημαντικό ποσό δανεισμένων χρημάτων για να καλύψει το κόστος απόκτησης. Ο λόγος χρέους/ιδίων κεφαλαίων είναι συνήθως περίπου 90/10 που υποβιβάζει τα ομόλογα που εκδίδονται για να ταξινομηθούν ως σκουπίδια. Εκτός από μια εχθρική κίνηση, υπάρχει μια μικρή ειρωνεία στη διαδικασία LBO στο ότι η εταιρεία -στόχος η επιτυχία, όσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού, μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εξασφάλιση από την εξαγορά Εταιρία. Με άλλα λόγια, τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας -στόχου χρησιμοποιούνται, μαζί με αυτά της εξαγοραστικής εταιρείας, για να δανειστούν την απαραίτητη χρηματοδότηση που χρησιμοποιείται στη συνέχεια για την αγορά της εταιρείας -στόχου.

Γιατί συμβαίνουν οι εξαγορές μόχλευσης (LBO);

Οι LBO πραγματοποιούνται κυρίως για τρεις κύριους λόγους - να πάρουν ιδιωτική δημόσια εταιρεία. να αποσπάσει ένα μέρος μιας υπάρχουσας επιχείρησης πουλώντας την · και τη μεταβίβαση ιδιωτικής ιδιοκτησίας, όπως συμβαίνει με την αλλαγή της ιδιοκτησίας των μικρών επιχειρήσεων. Το κύριο πλεονέκτημα για τους αγοραστές είναι ότι μπορούν να διαθέσουν σχετικά μικρό ποσό ιδίων κεφαλαίων και, αξιοποιώντας το με χρέος, αυξήστε το κεφάλαιο για να ξεκινήσετε μια εξαγορά ενός ακριβότερου στόχος.

Τι είδους εταιρείες είναι ελκυστικές για τους LBO;

Οι LBO έχουν αποκτήσει φήμη ως ιδιαίτερα αδίστακτη και ληστρική τακτική, καθώς η εταιρεία -στόχος δεν επιβάλλει συνήθως την απόκτηση. Τούτου λεχθέντος, οι ελκυστικοί υποψήφιοι LBO έχουν συνήθως ισχυρές, αξιόπιστες λειτουργικές ταμειακές ροές καθιερωμένες σειρές προϊόντων, ισχυρές ομάδες διαχείρισης και βιώσιμες στρατηγικές εξόδου, ώστε ο αγοραστής να μπορεί πραγματοποιήσει κέρδη.