Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO) Ορισμός

Τι είναι οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO);

Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO) υποδεικνύουν το ποσό των χρημάτων που φέρνει μια εταιρεία από αυτήν συνεχείς, τακτικές επιχειρηματικές δραστηριότητες, όπως κατασκευή και πώληση αγαθών ή παροχή υπηρεσιών σε οι πελάτες. Είναι το πρώτο τμήμα που απεικονίζεται σε μια εταιρεία κατάσταση ταμειακών ροών.

Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες δεν περιλαμβάνουν μακροπρόθεσμα κεφαλαιουχικές δαπάνες ή επενδυτικά έσοδα και έξοδα. Ο CFO επικεντρώνεται μόνο στις κύριες δραστηριότητες και είναι επίσης γνωστός ως λειτουργικές ταμειακές ροές (OCF) ή καθαρά μετρητά από λειτουργικές δραστηριότητες.

Κατανόηση ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες (CFO)

Ταμειακή ροή αποτελεί ένα από τα πιο σημαντικά μέρη των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και αντιπροσωπεύει το συνολικό χρηματικό ποσό που μεταφέρεται εντός και εκτός επιχείρησης. Αφού επηρεάζει την εταιρεία ρευστότητα, έχει σημασία για πολλούς λόγους. Επιτρέπει στους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων και στους φορείς εκμετάλλευσης να ελέγχουν από πού προέρχονται και πού πηγαίνουν τα χρήματα, τους βοηθά να λάβουν μέτρα για τη δημιουργία και τη συντήρηση επαρκή μετρητά που είναι απαραίτητα για τη λειτουργική αποδοτικότητα και άλλες αναγκαίες ανάγκες και βοηθά στη λήψη βασικών και αποτελεσματικών χρηματοδοτικών αποφάσεων.

Οι λεπτομέρειες σχετικά με τις ταμειακές ροές μιας εταιρείας είναι διαθέσιμες στην κατάσταση ταμειακών ροών της, η οποία αποτελεί μέρος του τριμηνιαίου και μιας εταιρείας ετήσιες αναφορές. Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες απεικονίζουν τις ικανότητες δημιουργίας ταμειακών ροών των βασικών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων μιας εταιρείας. Συνήθως περιλαμβάνει καθαρά έσοδα από το κατάσταση λογαριασμού εισοδήματος και προσαρμογές για την τροποποίηση του καθαρού εισοδήματος από ένα δεδουλευμένη λογιστική βάση σε α λογιστική μετρητών βάση.

Η διαθεσιμότητα μετρητών επιτρέπει σε μια επιχείρηση να επεκτείνει, να κατασκευάζει και να λανσάρει νέα προϊόντα, επαναγορά μετοχές για να επιβεβαιώσουν την ισχυρή οικονομική τους θέση, να πληρώσουν μερίσματα για επιβράβευση και ενίσχυση της εμπιστοσύνης των μετόχων ή μείωση του χρέους για εξοικονόμηση τόκων. Οι επενδυτές προσπαθούν να αναζητήσουν εταιρείες των οποίων οι τιμές των μετοχών είναι χαμηλότερες και οι ταμειακές ροές από τις δραστηριότητες παρουσιάζουν ανοδική τάση τα τελευταία τρίμηνα. Η ανισότητα δείχνει ότι η εταιρεία έχει αυξανόμενα επίπεδα ταμειακών ροών τα οποία, αν αξιοποιηθούν καλύτερα, μπορεί να οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές μετοχών στο εγγύς μέλλον.

Οι θετικές (και αυξανόμενες) ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες δείχνουν ότι οι βασικές επιχειρηματικές δραστηριότητες της εταιρείας ευδοκιμούν. Παρέχει ως πρόσθετο μέτρο/δείκτη το δυναμικό κερδοφορίας μιας εταιρείας, επιπλέον των παραδοσιακών, όπως το καθαρό εισόδημα ή EBITDA.

Κατάσταση ταμειακών ροών

Η κατάσταση ταμειακών ροών είναι μία από τις τρεις κύριες οικονομικές δηλώσεις απαιτείται στην τυπική χρηματοοικονομική αναφορά- επιπλέον της κατάστασης αποτελεσμάτων και ισολογισμός. Η κατάσταση ταμειακών ροών χωρίζεται σε τρία τμήματα - ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες, και ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Συνολικά, και οι τρεις ενότητες παρέχουν μια εικόνα για το από πού προέρχονται τα μετρητά της εταιρείας, πώς είναι δαπανώνται, και η καθαρή μεταβολή των μετρητών που προκύπτει από τις δραστηριότητες της επιχείρησης κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης λογιστικής περίοδος.

Το κεφάλαιο ταμειακών ροών από επενδύσεις δείχνει τα μετρητά που χρησιμοποιούνται για την αγορά παγίων και μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων, όπως π.χ. εγκαταστάσεις, ακίνητα και εξοπλισμό (ΜΑΠ), καθώς και τυχόν έσοδα από την πώληση αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Το τμήμα ταμειακών ροών από τη χρηματοδότηση δείχνει την πηγή χρηματοδότησης μιας εταιρείας και κεφάλαιο καθώς και την εξυπηρέτηση και πληρωμές των δανείων. Για παράδειγμα, τα έσοδα από την έκδοση του αποθέματα και δεσμούς, πληρωμές μερισμάτων και πληρωμές τόκων θα συμπεριληφθούν στις δραστηριότητες χρηματοδότησης.

Οι επενδυτές εξετάζουν τις ταμειακές ροές μιας εταιρείας από λειτουργικές δραστηριότητες, εντός της κατάστασης ταμειακών ροών, για να καθορίσουν από πού αντλεί τα χρήματά της μια εταιρεία. Σε αντίθεση με τις επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες που μπορεί να είναι εφάπαξ ή σποραδικά έσοδα, οι λειτουργικές δραστηριότητες είναι βασικές για την επιχείρηση και έχουν επαναλαμβανόμενο χαρακτήρα.

Τύποι ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες

Η ταμειακή ροή από την ενότητα λειτουργικές δραστηριότητες μπορεί να εμφανιστεί στην κατάσταση ταμειακών ροών με έναν από τους δύο τρόπους.

Έμμεση μέθοδος

Η πρώτη επιλογή είναι η έμμεση μέθοδος, όπου η εταιρεία ξεκινά με καθαρά έσοδα σε δεδουλευμένη βάση και εργάζεται αντίστροφα για να επιτύχει ένα ποσό σε μετρητά για την περίοδο. Σύμφωνα με τη μέθοδο της δεδουλευμένης λογιστικής, έσοδα αναγνωρίζεται όταν κερδίζεται, όχι απαραίτητα όταν εισπράττονται μετρητά.

Για παράδειγμα, εάν ένας πελάτης αγοράσει ένα widget 500 $ με πίστωση, η πώληση έχει πραγματοποιηθεί αλλά τα μετρητά δεν έχουν ακόμη ληφθεί. Τα έσοδα εξακολουθούν να αναγνωρίζονται από την εταιρεία τον μήνα πώλησης και εμφανίζονται στα καθαρά έσοδα στην κατάσταση αποτελεσμάτων.

Επομένως, το καθαρό εισόδημα υπερεκτιμήθηκε κατά αυτό το ποσό σε ταμειακή βάση. Η αντιστάθμιση των εσόδων των 500 δολαρίων θα εμφανίζεται στο στοιχείο γραμμής των απαιτήσεων του λογαριασμού στον ισολογισμό. Στην κατάσταση ταμειακών ροών, θα πρέπει να υπάρξει μείωση από το καθαρό εισόδημα στο ποσό της αύξησης των $ 500 σε λογαριασμούς εισπρακτέους λόγω αυτής της πώλησης. Θα εμφανίζεται στην κατάσταση ταμειακών ροών ως "Αύξηση απαιτήσεων -$ 500."

Άμεση μέθοδος

Η δεύτερη επιλογή είναι η άμεση μέθοδος, στην οποία μια εταιρεία καταγράφει όλες τις συναλλαγές σε ταμειακή βάση και εμφανίζει τις πληροφορίες στην κατάσταση ταμειακών ροών χρησιμοποιώντας πραγματικές ταμειακές εισροές και εκροές κατά τη διάρκεια της λογιστική περίοδο.

Παραδείγματα της άμεσης μεθόδου ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες περιλαμβάνουν:

• Μισθοί που καταβάλλονται στους εργαζόμενους
• Πληρωμή μετρητών σε πωλητές και προμηθευτές
• Μετρητά που συλλέγονται από πελάτες
• Έσοδα από τόκους και μερίσματα που εισπράχθηκαν
• Πληρωμένος φόρος εισοδήματος και τόκοι πληρωμένοι

Έμμεση μέθοδος έναντι Άμεση μέθοδος

Πολλοί λογιστές προτιμούν την έμμεση μέθοδο επειδή είναι απλή η σύνταξη της κατάστασης ταμειακών ροών χρησιμοποιώντας πληροφορίες από την κατάσταση αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό. Οι περισσότερες εταιρείες χρησιμοποιούν τη μέθοδο της δεδουλευμένης λογιστικής, οπότε η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και ο ισολογισμός θα έχουν στοιχεία σύμφωνα με αυτήν τη μέθοδο.

ο Πίνακας Χρηματοοικονομικών Λογιστικών Προτύπων (FASB) συνιστά στις εταιρείες να χρησιμοποιούν την άμεση μέθοδο καθώς προσφέρει μια σαφέστερη εικόνα των ταμειακών ροών εντός και εκτός επιχείρησης. Ωστόσο, ως πρόσθετη πολυπλοκότητα της άμεσης μεθόδου, το FASB απαιτεί επίσης μια επιχείρηση που χρησιμοποιεί την άμεση μέθοδο για να αποκαλύψει τη συμφιλίωση καθαρά έσοδα στις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες που θα είχαν αναφερθεί εάν είχε χρησιμοποιηθεί η έμμεση μέθοδος για την κατάρτιση της κατάστασης.

ο συμφιλίωση η αναφορά χρησιμοποιείται για τον έλεγχο της ακρίβειας των μετρητών από λειτουργικές δραστηριότητες και είναι παρόμοια με την έμμεση μέθοδο. Η αναφορά συμφιλίωσης ξεκινά με την απαρίθμηση του καθαρού εισοδήματος και την προσαρμογή του μη μετρητά συναλλαγές και αλλαγές στους λογαριασμούς ισολογισμού. Αυτή η προσθήκη καθιστά την άμεση μέθοδο αντιδημοφιλής μεταξύ των εταιρειών.

Έμμεσοι τύποι μεθόδων για τον υπολογισμό των ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες

Ακολουθούνται διαφορετικά πρότυπα αναφοράς από εταιρείες καθώς και από διαφορετικές οντότητες αναφοράς, οι οποίες ενδέχεται να οδηγήσουν σε διαφορετικούς υπολογισμούς με την έμμεση μέθοδο. Ανάλογα με τα διαθέσιμα στοιχεία, η τιμή CFO μπορεί να υπολογιστεί με έναν από τους ακόλουθους τύπους, καθώς και οι δύο έχουν το ίδιο αποτέλεσμα:

Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες = Κεφάλαια από πράξεις + αλλαγές στο Κεφάλαιο κίνησης

όπου, Κεφάλαια από πράξεις = (Καθαρό εισόδημα + Αποσβέσεις, εξάντληση και απόσβεση + αναβαλλόμενοι φόροι και επένδυση φόρου επένδυσης + άλλα κεφάλαια)

Αυτή η μορφή χρησιμοποιείται για την αναφορά λεπτομερειών ταμειακών ροών από χρηματοδοτικές πύλες, όπως MarketWatch.

Ή.

Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες = Καθαρό εισόδημα + Αποσβέσεις, εξάντληση και απόσβεση + Προσαρμογές στο καθαρό εισόδημα + Αλλαγές Απαιτήσεις Λογαριασμών + Μεταβολές Υποχρεώσεων + Μεταβολές Αποθεμάτων + Μεταβολές Άλλων Λειτουργικών Δραστηριοτήτων

Αυτή η μορφή χρησιμοποιείται για την αναφορά λεπτομερειών ταμειακής ροής από χρηματοδοτικές πύλες όπως το Yahoo! Χρηματοδότηση.

Όλα τα παραπάνω στοιχεία που περιλαμβάνονται παραπάνω είναι διαθέσιμα ως τυπικά στοιχεία γραμμής στις καταστάσεις ταμειακών ροών διαφόρων εταιρειών.

Το ποσό των καθαρών εσόδων προέρχεται από την κατάσταση αποτελεσμάτων. Δεδομένου ότι προετοιμάζεται σε δεδουλευμένη βάση, τα μη μετρητά έξοδα που καταγράφονται στην κατάσταση αποτελεσμάτων, όπως οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις, προστίθενται πίσω στα καθαρά έσοδα. Επιπλέον, τυχόν μεταβολές στους λογαριασμούς ισολογισμού προστίθενται ή αφαιρούνται από το καθαρό εισόδημα για να υπολογιστεί η συνολική ταμειακή ροή.

Αποθέματα, φορολογικά περιουσιακά στοιχεία, εισπρακτέους λογαριασμούς, και δεδουλευμένα έσοδα είναι κοινά στοιχεία περιουσιακών στοιχείων για τα οποία μια μεταβολή της αξίας θα αντικατοπτρίζεται στις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες. Πληρωτέοι λογαριασμοί, φορολογικές υποχρεώσεις, αναβαλλόμενα έσοδα, και δεδουλευμένα έξοδα είναι κοινά παραδείγματα υποχρεώσεων για τα οποία η μεταβολή της αξίας αντικατοπτρίζεται στις ταμειακές ροές από πράξεις.

Από τη μία περίοδο αναφοράς στην επόμενη, κάθε θετική μεταβολή των περιουσιακών στοιχείων υπολείπεται του αριθμού των καθαρών εσόδων για υπολογισμοί ταμειακών ροών, ενώ μια θετική μεταβολή των υποχρεώσεων προστίθεται ξανά στα καθαρά έσοδα για ταμειακές ροές υπολογισμούς. Ουσιαστικά, η αύξηση ενός λογαριασμού περιουσιακού στοιχείου, όπως είναι οι εισπρακτέοι λογαριασμοί, σημαίνει ότι έχουν καταγραφεί έσοδα που δεν έχουν εισπραχθεί πραγματικά σε μετρητά. Από την άλλη πλευρά, η αύξηση ενός λογαριασμού παθητικού, όπως οι πληρωτέοι λογαριασμοί, σημαίνει ότι έχει καταγραφεί μια δαπάνη για την οποία δεν έχουν ακόμη πληρωθεί μετρητά.

Παράδειγμα ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες

Ας δούμε τις λεπτομέρειες ταμειακών ροών της κορυφαίας τεχνολογικής εταιρείας Apple Inc. (AAPL) για το οικονομικό έτος έληξε τον Σεπτέμβριο του 2018. Ο κατασκευαστής iPhone είχε καθαρό εισόδημα 59,53 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αποσβέσεις, εξάντληση και απόσβεση 10,9 δισεκατομμύρια δολάρια, αναβαλλόμενοι φόροι και επενδυτική πίστωση φόρου -32,59 δισεκατομμύρια δολάρια και άλλα κεφάλαια 4,9 δολάρια δισεκατομμύριο.

Ακολουθώντας τον πρώτο τύπο, το άθροισμα αυτών των αριθμών φέρνει την αξία για το Fund from Operations ως 42,74 δισεκατομμύρια δολάρια. Η καθαρή μεταβολή του κεφαλαίου κίνησης για την ίδια περίοδο ήταν 34,69 δισεκατομμύρια δολάρια. Η προσθήκη του στο Fund from Operations δίνει τη ταμειακή ροή από τις λειτουργικές δραστηριότητες της Apple ως 77,43 δισεκατομμύρια δολάρια.

Για τη δεύτερη μέθοδο, συνοψίζοντας τις διαθέσιμες τιμές από το Yahoo! Χρηματοοικονομική πύλη που αναφέρει τα καθαρά έσοδα της Apple για το οικονομικό έτος 2018 59,531 δισεκατομμύρια δολάρια, αποσβέσεις 10,903 δισεκατομμύρια δολάρια, προσαρμογές στο καθαρό εισόδημα -27,694 δισεκατομμύρια δολάρια, μεταβολές των απαιτήσεων σε λογαριασμούς -5,322 δολάρια δισεκατομμύρια, Αλλαγές στις υποχρεώσεις 9,131 δισεκατομμύρια, Αλλαγές σε αποθέματα 0,828 δισεκατομμύρια δολάρια και αλλαγές σε άλλες λειτουργικές δραστηριότητες 30,057 δισεκατομμύρια δολάρια δίνουν την καθαρή αξία CFO ως 77,434 δισεκατομμύρια δολάρια.

Και οι δύο μέθοδοι έχουν την ίδια τιμή.

Ειδικές εκτιμήσεις

Πρέπει να σημειωθεί ότι το κεφάλαιο κίνησης είναι ένα σημαντικό συστατικό της ταμειακής ροής από τις πράξεις και οι εταιρείες μπορούν να χειριστούν το κεφάλαιο κίνησης καθυστερώντας τις πληρωμές λογαριασμών σε προμηθευτές, επιταχύνοντας την είσπραξη λογαριασμών από πελάτες και καθυστερώντας την αγορά αποθέματος. Όλα αυτά τα μέτρα επιτρέπουν σε μια εταιρεία να διατηρεί μετρητά. Οι εταιρείες έχουν επίσης την ελευθερία να ορίσουν τα δικά τους κατώτατα όρια κεφαλαιοποίησης, τα οποία τους επιτρέπουν να ορίσουν το ποσό του δολαρίου στο οποίο μια αγορά χαρακτηρίζεται ως κεφαλαιουχική δαπάνη.

Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν αυτά τα ζητήματα όταν συγκρίνουν τις ταμειακές ροές διαφορετικών εταιρειών. Λόγω αυτής της ευελιξίας, όπου οι διαχειριστές είναι σε θέση να χειριστούν αυτά τα στοιχεία σε κάποιο βαθμό, η ταμειακή ροή από λειτουργίες χρησιμοποιείται συχνότερα για επανεξέταση της απόδοσης μιας μεμονωμένης εταιρείας σε δύο περιόδους αναφοράς, αντί να συγκρίνουμε μια εταιρεία με άλλη, ακόμη και αν οι δύο ανήκουν στην ίδια βιομηχανία.